美聯儲6比1投票通過壓力測試改革：資本要求波動性減半，唯一反對票警告韌性受損

聯準會以6比1的投票結果，正式通過對年度銀行壓力測試的重大改革，為華爾街大型銀行多年博弈劃上句號。

9月30日，聯準會正式批准了兩項最終規則，旨在提升壓力測試的透明度與公眾監督力度，並減少相關資本要求的波動性。這兩項規則與2025年發佈的徵求意見稿基本保持一致。

根據新規，聯準會將公開徵求對壓力測試情境及重大模型變更的意見，並更新假設情境框架、測試日曆及全球市場衝擊組成部分。聯準會表示，相關變化預計將使資本要求的年度波動性降低約50%，且不會對整體資本要求產生實質性影響。

唯一投票反對的聯準會理事Michael Barr警告稱，此次改革將「顯著削弱壓力測試，進而削弱銀行的抗風險能力」。前聯準會官員、智庫Better Markets銀行政策總監Christopher Appel亦對改革的實際效果持懷疑態度。

聯準會理事會定期開展壓力測試，旨在保障大型銀行具備充足的資本，確保即使在嚴重經濟衰退期間，依然能夠穩健地向家庭和企業發放貸款。此前於2024年12月，理事會已宣布將優化壓力測試的方法體系，以進一步增強金融體系的抗風險能力。

聯準會監管副主席Michelle Bowman在聲明中表示，此次改革「通過確保壓力測試的透明性、顆粒度和風險敏感性，維護了其韌性」，公眾將獲得更充分的保證，確保銀行所承擔的風險能夠在壓力損失和資本要求中得到合理反映。

兩項最終規則的內容與2025年提案基本一致。

其一，聯準會將每年邀請公眾對壓力測試情境及重大模型變更提交意見，並同步更新假設情境設計框架、調整測試日曆，以及更新適用於大型交易帳簿銀行的全球市場衝擊組成部分。相關銀行每年將接受兩套全球市場衝擊測試，聯準會將以產生最大損失的情境計算測試結果。

其二，在計算壓力資本緩衝要求時，聯準會將對連續兩年參與壓力測試的機構取最近兩次年度測試結果的均值。為確保計算中僅使用納入公眾意見的模型，該平均機制將於2028年起正式生效。

聯準會同步宣布，就改進非利息收入模型徵求公眾意見，旨在更好地捕捉不同銀行商業模式在創收方式上的差異，意見徵集期為在《聯邦公報》刊登後60天內。

此次改革是銀行業多年施壓的成果。

壓力測試制度建立於2008年金融危機之後，旨在評估大型銀行在假設經濟衰退情境下的資本充足性。

聯準會於2024年12月宣布將對測試進行修訂，但當月產業團體代表摩根大通、高盛等機構，隨即對聯準會提起訴訟，要求在規則制定過程中獲得更多透明度和參與權。

銀行政策研究所（Bank Policy Institute）和美國銀行家協會（American Bankers Association）等機構對新規表示歡迎，並在聯合聲明中稱：

透明度和公眾參與造就了更完善的壓力測試框架，有助於提高準確性，使受監管銀行得以開展更審慎的資本規劃，並為國家經濟帶來積極效益。

儘管改革獲得廣泛支持，批評者仍對其方向提出質疑。

聯準會理事Michael Barr認為，此次改革將實質性削弱壓力測試的約束力，從而降低銀行體系的整體韌性。

前聯準會官員Christopher Appel則持更根本性的批評立場，認為聯準會不應繼續依賴「這一日益空洞的練習」來設定資本要求，而應將壓力測試作為一種靈活的監管工具，用於發現脆弱性、挑戰銀行假設並推動糾正行動。

今年早些時候，大型銀行在年度壓力測試中再度全部通過，隨後立即向股東大規模返還資本，通過股息和股票回購發放的金額打破了2019年創下的歷史紀錄。