美聯儲理事Cook 9月30日：通脹依然較高，致力於讓通脹回到目標水平

說明：美東時間2026年9月30日下午15點多（東八區10月1日凌晨3點多）美聯儲理事 Lisa D. Cook於里士滿聯邦儲備銀行在北卡羅來納州阿什維爾舉行的2026年「投資美國鄉村」會議上發表演講，標題為《美國鄉村地區的雙重使命》（The Dual Mandate in Rural America）。其中提到：「無論你身處鄉村還是城市，事實仍是通脹過高的時間太長。在全國層面，通脹已連續五年多超過美聯儲2%的目標......在最近9月會議上，我與FOMC其他成員一起投票將利率上調25個基點。我致力於讓通脹回到目標水平，同時保持勞動力市場的強勁。」

全文如下：

感謝 Barkin 行長熱情的介紹。也感謝里士滿聯邦儲備銀行以及美聯儲系統各地的合作夥伴，今年以及過去幾年組織這場及時而重要的會議。1 很高興也很榮幸回到北卡羅來納州，我童年時的暑假和假日都在這裡度過。事實上，電視劇《根》播出後的那個夏天，我父母把我和姐妹們塞進我們那輛酸橙綠色的旅行車，我們走遍了這個州的許多地方，尋找並拜訪親戚，研究家族血脈。那遠遠早於我們可以在指尖用 AI 和 Google 搜索的年代，那也是一次真正發現北卡羅來納鄉村的機會。特別高興回到阿什維爾，尤其是在一年中色彩斑斕、美麗的時節。阿什維爾和北卡羅來納西部其他地方的人民仍在從 Helene 颶風中恢復，我一直在牽掛並為他們祈禱。

作為美聯儲理事，我的職責是制定政策，盡可能為所有美國人實現最大就業和物價穩定，包括生活在鄉村社區的人。我關心這些社區，既因為我是政策制定者和經濟學家，也因為我在佐治亞州中部小鎮 Milledgeville 長大。所以這次會議對我有特別意義。我親身知道鄉村地區的人工作有多努力，有多關心家人和鄰居，對社區和整個經濟貢獻有多大。反過來，我們正應該舉辦這樣的活動，讓政策制定者了解鄉村居民如何經歷經濟、如何為經濟作貢獻。

可能有些人知道，今年是「投資美國鄉村」會議首次覆蓋全國。這也是12家儲備銀行和理事會首次共同合作組織和呈現這次會議。祝賀里士滿聯儲和其他儲備銀行實現這些首創！全系統對這項標誌性活動的投入，說明鄉村社區對全國經濟和美聯儲的重要性。

鄉村社區是美國經濟的重要貢獻者。這些社區為美國經濟提供關鍵資源，包括擺滿雜貨店的食品、為企業供能的能源、建造房屋的材料。2 鄉村社區還在區域一體化供應鏈中發揮關鍵作用，包括傢俱、汽車、電子產品，以及紙張、塑料和橡膠製品。我知道在美國鄉村，這些行業及其他行業的小企業作為僱主和創新者發揮著不可或缺的作用。

今天，我想藉此機會談幾個關鍵問題：鄉村地區在經濟上如何演變，尤其是與我們的就業和通脹雙重使命相關的方面？小企業在鄉村經濟中表現如何？最後，理事會和整個系統的工作人員如何通過研究和聯繫更好地理解鄉村經濟？

鄉村社區經濟展望

在我看來，鄉村社區經歷的勞動力市場動態與全國大部分地區大致相似，但有一些重要例外。全國範圍，勞動力市場大體穩定。按歷史標準失業率較低，新增失業救濟申請——裁員的一個替代指標——繼續處於低位。近年來招聘比擴張早期更溫和，不過夏季幾個月就業增長呈上升趨勢。

鄉村社區約2000萬工人是整體圖景的重要部分。他們約佔美國工人的1/8。如圖1所示，鄉村社區失業率通常與全國失業率相當接近，例外是疫情期間，鄉村失業率上升較少、恢復更快。

圖2顯示了鄉村與城市社區更顯著的差異。鄉村社區成年人勞動參與率較低。部分原因是人口結構。然而，即使在25至54歲工人中，鄉村社區就業人口比也低幾個百分點。部分反映了經濟和社會因素導致勞動年齡男性勞動參與率較低。3 同樣，鄉村社區創造就業的速度慢於城市地區。

圖3顯示鄉村和城市社區總就業以2019年水平為指數。疫情期間，鄉村地區失業沒有城市嚴重。在疫情復甦初期，就業增長略強。但過去約四年，就業創造偏向城市地區。

我們雙重使命的另一面是美國鄉村的通脹情況。雖然與全國趨勢大致一致，但鄉村通脹也有一些顯著不同。如圖4，疫情前一年，鄉村社區通脹略低於城市。這在疫情復甦初期發生明顯變化，鄉村生活成本上漲甚至快於城市。確實有幾個突出因素，我只提兩個：能源價格和住房成本上漲。

圖4  通脹率同比

能源成本對鄉村社區壓力更大，部分因為上班和獲取服務要跑更遠。交通成本約佔鄉村家庭全部支出的1/4，而城市家庭不到1/5。4

住房成本方面，疫情期間及之後頭幾年，房價趨勢偏離過去幾十年的模式，鄉村和低密度地區房價上漲遠快於城市。研究顯示，2020年3月至2023年3月，非都市縣、較小都市區和大都市低密度郊區的房屋價值上漲約36%，而人口最密集的都市縣僅上漲21%。5 這一變化由遠程辦公增加和許多家庭想要更多空間推動。房屋價值上漲可能也傳導至鄉村和密度較低地區，推高租金。自2023年以來，鄉村住房通脹已回歸疫情前模式；但住房成本仍是整體通脹的重要推手。疫情另一個結果，來自阿什維爾和其他依賴旅遊的鄉村地區的人可能熟悉，就是度假房和第二住宅價值激增。哈佛大學聯合住房研究中心的研究顯示，度假房和第二住宅佔比高的縣，在疫情後3年房價上漲47%。6 價格上漲會給在這些地區找住房的長期居民和季節性工人帶來壓力。

無論你身處鄉村還是城市，事實仍是通脹過高的時間太長。在全國層面，通脹已連續五年多超過美聯儲2%的目標。如各位所知，在最近9月會議上，我與聯邦公開市場委員會其他成員一起投票將利率上調25個基點。我致力於讓通脹回到目標水平，同時保持勞動力市場的強勁。

小企業與鄉村經濟

鄉村經濟一個非常重要的元素是小企業和企業家。這也是我珍視的話題，因為我長期研究創新與創業經濟學。

美國鄉村分布著約430萬家小企業，佔所有鄉村機構企業的96%以上。這些企業在鄉村社區雇用740萬人。7 研究和我的親身經歷都表明，鄉村居民很有創業精神，鄉村地區自雇比例高於城市。8 美聯儲最新小企業信貸調查顯示，這些小企業中有很大一部分——30%——成立不到三年。這既說明美國鄉村的創業精神，也顯示鄉村既有較老、更成熟的小企業，也有較年輕的初創企業。

這種組合很重要，因為新企業在小企業總就業創造中佔比異常大。在2023年，也就是我們有數據的最新年份，新公司僅佔全國所有小企業的9%，卻貢獻了24%的就業創造。9 鄉村社區中新創新型小企業的存在，與研究結論一致：許多創新企業更集中的鄉村地區，表現出更強的就業和機構增長。10

美聯儲在促進鄉村活力中的作用

談完美國鄉村經濟後，我想花一點時間強調美聯儲在促進鄉村社區活力方面的作用。理事會和每家儲備銀行的工作人員都致力於支持鄉村社區的經濟健康，使其成為小企業、家庭和個人成長繁榮的活力之地。我密切關注這項工作，不僅因為我出身鄉村，也因為我在理事會消費者與社區事務委員會以及較小地區與社區銀行小組委員會任職。與我們全國社區發展工作一致，美聯儲通過各種研究和參與活動幫助推進鄉村社區活力。

當然，每個美聯儲轄區都包括鄉村地區，因此儲備銀行和理事會的許多工作人員都參與鄉村社區研究。我無法一一列舉他們所有深思熟慮的工作，但想提幾個值得進一步了解的亮點。

既然我們在北卡羅來納西部，我先從里士滿聯儲與阿什維爾地區商會 Riverbird Research 聯合發布的研究項目說起。該出版物探討了小企業在與 Helene 颶風相關的洪水和風暴之後的表現。11 明尼阿波利斯聯邦儲備銀行還有另一項工作正在進行。那裡工作人員研究了原住民社區發展金融機構（CDFIs）在擴大部落社區信貸獲取方面的重要作用，尤其是位於更偏遠鄉村地區的部落社區。我一直關注 CDFIs，來美聯儲之前曾在一家 CDFI 董事會任職，也在過去演講中談過 CDFIs。12 此外，幾年前理事會和聖路易斯聯邦儲備銀行出版了一本書《投資鄉村繁榮》。該書介紹了為促進創業、住房自有、勞動力發展等所做的工作。13

與鄉村社區接觸也是我們社區發展工作的一部分。同樣，我們的儲備銀行在此發揮關鍵作用。我從大量工作中挑幾個亮點。今年4月，理事會和六家儲備銀行舉辦活動，匯聚公共、私營、非營利和慈善部門利益相關者，探討鄉村社區投資格局，並尋找讓資本更順暢流向鄉村地區的機會。14 在更基層層面，2025年11月，費城聯邦儲備銀行舉辦了鄉村社區行動大會，聚焦如何促進強大的小企業網路，通過推動創新、創造就業和本地增長來支持鄉村經濟。15

最後，如果不提第五轄區這裡所做的出色工作，我就失職了。里士滿聯儲最近迎來社區投資培訓項目第三批學員，參與者學習如何制定可投資的社區發展提案，以及如何對接潛在資本提供方。16 我很高興地說，北卡羅來納西部在三批學員中都有很好的代表。再次感謝里士滿聯儲在阿什維爾主辦這次活動。這樣的會議讓我們分享最佳想法和研究，為所有美國人帶來更好結果。

結論

自美國建國以來，鄉村社區在美國經濟中一直扮演多維角色，未來也將繼續如此。令人鼓舞的是，在座各位這樣的人會提供支持，帶來專業知識、聯繫和資源，幫助鄉村社區以新的寶貴方式利用自身資產。

感謝你們每天為支持繁榮的美國鄉村所做的工作，也感謝你們抽出時間來到這裡分享專長並向同行學習。從地方到全國，跨部門攜手合作，我們就能幫助確保全國鄉村社區持續保持活力。

再次感謝今天有機會與大家交流。