巴克萊：高收益率不代表美國國債便宜，期限溢價決定風險

智通财经2026/10/08 07:21

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巴克萊策略師Demi Hu與Anshul Pradhan在一份報告中表示，從美國國債估值來看，收益率較高並不代表美債一定便宜。兩位策略師指出，如果收益率的大部分反映的是市場對短期利率的預期，那麼，相較於持有期限較短的工具，投資者持有久期資產能獲得的額外補償就會更少。他們表示：「更高的期限溢價意味著更高的補償，但同時也反映出更大的不確定性和久期風險。」他們補充，這種區分也會影響收益率曲線上不同位置所承受的風險。策略師指出，如果近期貨幣政策路徑被重新評估，影響主要應該集中在收益率曲線的前端和中段，即中等期限區間；若是期限溢價或長期中性利率假設出現持續上升，則會對收益率曲線更遠端產生更大壓力。

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