TPU外銷開拓新空間，法巴上調Google（GOOGL.US）目標價至450美元，看漲28%

智通財經APP獲悉，法國巴黎銀行將Google Alphabet(GOOGL.US)的目標價從420美元上調至450美元，理由是其自研AI晶片張量處理單元(TPU)對外銷售可能帶來的收入潛力。

法巴提出的450美元目標價，基於其2028年每股收益(EPS)預估17美元的26.5倍市盈率；此前的估值方法則是2027年EPS預估13.85美元的30倍市盈率。按Alphabet周二351.40美元的收盤價計算，新目標價意味著28%的上漲空間。

該券商估計，基於Anthropic、Blackstone等客戶已披露的採購承諾，TPU對外銷售至2028年可能帶來累計800億至1000億美元的收入。

法巴表示，Alphabet已經鎖定超過5吉瓦(GW)可確認的TPU產能承諾，其中大部分交付預計從2027年開始。該行預計TPU收入在2026年將超過40億美元，2027年超過400億美元，2028年為300億美元。

法巴預計，TPU銷售將顯著增加營業利潤的絕對金額，但在近期至中期會拖累Google Cloud的營業利潤率。該行估計，2027年利潤率稀釋約為115個基點，2028年超過50個基點。

法巴同時指出，供應鏈限制可能影響銷售的時間安排；而關於TPU經濟性的公開信息有限，也令其對利潤的影響存在不確定性。