歐洲債市暫時獲得緩衝，德法政治信號成為支撐因素

⑴ 法國10年期國債收益率上週五尾盤一度逼近5%關口，本週初市場情緒有所平復。⑵ 德國與法國各出現一項具有政治意義的進展，被市場視為類似「熔斷器」的緩衝因素。⑶ 德國方面，有政黨策略文件顯示其歐洲政策專家同意調整對歐盟與貨幣政策的路徑，不再提退出歐元體系或退出歐盟。⑷ 該文件主張將歐盟改造為主權國家聯邦，聚焦內部市場、外部邊界保護與安全事務協調，並把政治權力歸還民族國家。⑸ 文件還提出應顯著限制歐洲央行的操作範圍，包括終止對政府的間接融資、清算目標餘額及建立成員國破產機制。⑹ 法國方面，反對派領導人提出整固公共財政的計劃，尋求部分回歸馬斯特里赫特標準，將年度新增借款控制在GDP的3%以內。⑺ 該計劃提出到2032年通過硬性支出削減節省約1400億歐元，並在任期內實現初級預算平衡，還擬通過公投將債務剎車寫入憲法。⑻ 她還主張將法國對歐盟委員會的淨貢獻立即削減至本世紀初水平，即約50億歐元。⑼ 有分析認為，市場最忌憚不確定性，明確的政策前景有助於債市情緒修復。⑽ 整體來看，財政紀律主張與對歐盟擴張的約束傾向，為歐洲債市提供了階段性緩和。⑾ 後續關注法國選舉進展、德國相關政策落地及歐盟長期預算談判走向