英偉達柏林GTC說了什麼？這是高盛總結

10月21日，Nvidia執行長黃仁勳於GTC柏林大會發表主題演講，Goldman Sachs研究團隊會後出具了報告。

該行於報告中指出，此次演講對股價的即時影響預計有限，但Nvidia傳遞的核心訊息「進一步強化我們的判斷——AI部署於可預見的未來仍然穩步推進。」

本次發表會的重點資訊包括：Nvidia推出DSX POD模組化數據中心方案，可將部署週期由數月縮短至兩週；供應鏈夥伴宣布基板產能擴至2.5倍、CoWoS封裝擴至3倍；實體AI業務FY27上半年收入已達110億美元，超越FY26全年；並發布OpenShell架構以回應企業AI安全議題。

該行維持對Nvidia的買入評等，12個月目標價300美元，較現價216.47美元尚有約38.6%上漲空間。同時強調，Nvidia正透過縮小供需缺口、推動強勁資本回饋（已授權約2,350億美元回購）等措施，為股價提供持續正向催化劑。

客戶已賺錢，AI部署未踩剎車

該行指出，Nvidia的客戶——包含巨型公有雲供應商（hyperscalers）及新興雲服務廠商（neoclouds）——「正通過現有的數據中心部署實現強勁的單位經濟效益」。

換句話說，資本投入後即有回報，這正是AI資本支出能否持續的關鍵邏輯。

Goldman Sachs因此判斷，AI的部署「於可預見的未來仍將持續正軌前行」。

供應鏈大幅擴產，備戰更大規模GPU出貨

Nvidia於本次大會宣布與多家合作夥伴共同擴充供應鏈產能，涵蓋多個關鍵環節。具體如下：

• Ibiden、SEMCO、Unimicron 三大基板供應商產能將擴展2.5倍；

• Amkor的CoWoS-R 封裝產能將擴展3倍；

• KYEC將提升美國本土產能；

• SPIL則將大幅增加CPO（共封裝光學）產能。

分析師認為，這一系列擴產措施背後蘊藏更深遠的訊號。報告寫道，「這表明Nvidia正為大幅超過先前市場預期的CPU出貨規模做準備。」換句話說，本次供應鏈佈局的規模，已突破市場對Nvidia下一世代產品爬坡節奏的普遍預期。

DSX POD：將數據中心部署期自數月縮至兩週

Nvidia與合作夥伴共同推出DSX POD參考設計——一種集裝箱化模組，可容納多個機櫃的完整Vera Rubin系統，整體出廠、現場上電即能運轉。

該產品預計於2027年初上市。分析師表示，DSX POD的核心價值在於將數據中心部署週期由「數月」大幅縮短至「兩週」，顯著減少自部署到首個Token產出的時程。

效率提升亦值得關注。Nvidia披露，其DSX Factory Platform已助力運營商（包含新興雲服務供應商）在2GW規模部署中，實現約30%電力節省及日省5,600萬公升用水。

AI智能體安全議題，Nvidia給出硬體層解方

隨著AI智能體於企業端滲透加速，安全議題愈發突出。Nvidia於本次大會釋出多款軟體新品，最受矚目者為OpenShell參考架構。

分析師描述，該平台的核心邏輯為「將關鍵權限授予外移至智能體本身之外，透過硬體觸發器強制執行政策，防止任何未經授權的使用」。也就是說，即使AI智能體本身遭攻破或濫用，硬體層面的限制仍可作為最後防線。

OpenShell整合Vera Rubin、Vera CPU以及BlueField-4 DPU（包含Sentry模組），達成從晶片至軟體的全方位安全閉環。Goldman Sachs認為，這項佈局有助Nvidia於企業級AI市場築起更深厚的護城河。

實體AI收入爆發，FY27上半年已超去年全年度三成

實體AI為Nvidia本次大會另一亮點。公司發布多項加速實體AI落地的舉措，包括面向自駕車及Robotaxi的Hyperion參考設計、面向人形機器人的AGILE ONE參考設計，以及基於AI的電信基礎設施平台。

數據層面，Nvidia披露FY27上半年實體AI收入達110億美元，較FY26全年成長約30%。

分析師視此數據為Nvidia收入結構多元化的明確證明。除了數據中心業務，實體AI已成為Nvidia不可忽視的第二成長動能。

Goldman Sachs維持買入，目標價300美元，上漲空間近四成

Goldman Sachs維持對Nvidia的買入評等，12個月目標價300美元，係以30倍本益比乘以10美元歸一化每股盈餘推算而來。

預估數據顯示，Goldman Sachs預計Nvidia FY27E（截至2027年1月）收入將達4,127億美元，EPS為9.40美元；FY28E收入增至7,183億美元，EPS達16.70美元。現價股價對應FY27E本益比約23倍，FY28E則為13倍。

分析師同時提列主要下行風險，包括：AI基礎建設支出減緩、競爭加劇導致市占流失、競爭壓力導致利潤率縮水，以及供應鏈約束。

Nvidia目前市值約5.3兆美元，已授權約2,350億美元股票回購計畫。