德銀上調可口可樂(KO.US)目標價至101美元：第三季度業績超預期，第四季度「雜音」不足為慮

據智通財經APP消息，德意志銀行分析師Steve Powers團隊發佈報告，重申對可口可樂公司(KO.US)的「買入」評級，並將目標價由98美元上調至101美元，對應約3%的上行空間。可口可樂週一收盤報92.7美元，市值約3988億美元。

研究報告指出，可口可樂三季報跨越了「高門檻」。可口可樂三季報有機銷售（organic sales）及每股收益（EPS）均超出市場預期，但當日股價收跌1.6%，投資者主要擔憂三大問題：近期有機銷售表現、2027財年EPS逆風，以及相對較高的估值（約26倍預估未來12個月EPS）。

公司管理層將2026財年指引上調至有機增長至少5%、EPS增長至少11%。不過，指引隱含的第四季度有機銷售低端增速較市場預期為弱，主要反映出貨節奏以及每箱銷量動能的正常化。管理層強調，第四季度放緩在很大程度上源於日曆效應以及潛在的裝瓶商去庫存——年初裝瓶商因地緣政治波動和強勁需求而持有較高安全庫存，預計第四季度（主要在亞太區）將出現庫存正常化，且系統層面庫存管理並無結構性變化。

德意志銀行認為2027財年壓力可被消化，持續看好系統韌性。德銀認為三季報進一步強化了其對可口可樂有機銷售動能、EPS增長及自由現金流轉化率／投入資本回報率（ROIC）改善的積極判斷，尤其相較於其他跨國消費品公司。儘管2027財年面臨成本通脹、匯率、CCBA（裝瓶業務相關）及利息和稅負等線下壓力，德銀仍預計公司憑藉健康的銷量動能、系統定價權與降本潛力，將交出又一年穩健的業績。

德銀預計2027財年有機銷售增速為5.2%，對應每股收益（EPS）為3.60美元，先前預估為3.54美元。