Anthropic第三季度營收增長放緩，IPO前近9000億算力承諾融資風險浮現

智通財經APP獲悉，人工智慧初創公司 Anthropic 第三季度營收增速大幅放緩，同時該公司在文件中提示，支撐其快速擴張的算力正面臨新的風險。在其備受矚目的首次公開募股（IPO）之前，投資者可能需要考量的擔憂又多了一項。上述披露見於週一提交的一份修訂版 S-1 文件。文件顯示，Anthropic 淨虧損收窄，營收環比前一季度增長 47% 至 169.6 億美元，但增速有所放緩——該公司第二季度營收的環比增幅為 144%。

Anthropic 與亞馬遜（AMZN.US）以及 Alphabet（GOOGL.US）旗下 Google 等合作方之間的算力承諾規模接近 9000 億美元，凸顯其高速增長依賴於大量未來產能，其中部分產能依賴公司無法控制的融資安排。

「我們的部分算力供應商與基礎設施夥伴，依賴第三方融資或信用支持來採購晶片並開發產能；如果此類融資或支持變得不可獲得或成本上升，已簽約產能可能出現延遲、重新定價、削減或無法交付的情況。」Anthropic 在文件中表示。

華爾街對這場由債務驅動的 AI 建設日益不安：數據中心、晶片及其他基礎設施的創紀錄借款已推高科技債利差，並迫使發行人提供更高溢價以吸引投資者。

Anthropic 正準備於下週正式啟動面向潛在投資者的股份推介。在該公司於近期一場投資者活動披露財務細節後，部分現有及潛在投資者正在權衡 1.5 兆美元的估值，低於此前約 2 兆美元的水平。

「我們將關注這些產能何時可用、付款何時開始，以及收入相對於這些義務如何增長，」創投機構 Neostellar 的負責人 Evan Schlossman 與 Willy Lee 在談及 Anthropic 未來的採購與租賃承諾時表示。

Anthropic 提交文件之際，美股週一的反彈行情消退，科技股再現拋售，凸顯投資者對 AI 熱潮的焦慮。不過亞馬遜股價當日收高，Alphabet 則收平。

Anthropic 表示，隨著其 AI 模型承擔的研究與開發工作占比上升，公司正考慮對部分研發決策加強人工監督。該公司此前曾警告，先進模型可能發展出意外能力、識別出自己正被評估，並以更難被監控的方式行事。執行長 Dario Amodei 已呼籲放慢模型開發速度。

財務細節重新審視

該公司預計，與 AI 基礎設施建設相關的 8,954 億美元支出承諾中，近一半將在 2030 年 12 月 31 日之前發生；其中約 698 億美元將在今年 9 月 30 日之後的 12 個月內到期。

Anthropic 披露，本季度產生了 50 億美元的額外算力成本，拖累了效率改善，並使每美元算力所產生的收入較上一季度下降。

「我不認為這些結果令人擔憂，但我確實預計，增長與利潤率方面的部分壓力將反映在最終的 IPO 估值中，」專注 IPO 研究與 ETF 的 Renaissance Capital 高級策略師 Matt Kennedy 表示。

截至 9 月 30 日，按過去 12 個月口徑計算，為 Anthropic 貢獻至少 10 萬美元收入的客戶超過 11,900 家，高於 2025 年底的逾 1,500 家。

淨虧損從上一季度的 663 億美元收窄至 232.9 億美元。該公司三季度錄得經營虧損 5.67 億美元，而二季度為經營利潤 9.74 億美元。

Anthropic 的經營虧損反映的是公司營運成本，包括算力基礎設施與研究投入；其淨虧損還包含與可轉換為公司股份的債券相關的非經營性項目。