民主黨橫掃國會，科技巨頭市值單日暴增近1萬億美元

美國民主黨在國會兩院選舉中取得壓倒性勝利，市場隨即將這一政治格局的轉變解讀為科技巨頭瘋狂AI軍備競賽走向終結的信號，推動五大科技股單日合計市值增幅接近1萬億美元。

週三，亞馬遜股價一度飆升8.3%，微軟上漲7%，Alphabet漲5.9%，Meta漲3.6%，蘋果上漲逾6%。五家科技巨頭單日合計新增市值接近1萬億美元，「科技七巨頭」指數週三漲幅一度達3.6%，創下9月21日以來最佳單日表現。

此次大漲的核心邏輯在於：投資者押注民主黨主導的國會將出手遏制大型科技公司在AI基礎設施上的巨額資本支出，從而幫助這些公司重新回歸自由現金流正值狀態。民主黨候選人在競選中大力主張放緩AI發展，尤其針對數據中心的大規模建設。

民主黨「藍色浪潮」，AI擴張踩下煞車

美國民主黨在週二的中期選舉中同時拿下眾議院與參議院多數席位，翻轉了南卡羅來納州、德克薩斯州、堪薩斯州等傳統共和黨票倉，並在各州議會及州長職位的選舉中全面告捷。

投資者將這一結果理解為對科技巨頭AI數據中心擴張計劃的直接制約。瑞銀全球宏觀股票策略及美股策略研究主管Keith Parker於週三發給客戶的報告中表示，出口民調顯示，選民普遍反對在其社區附近新建數據中心。

「『藍色浪潮』將對股市產生影響，近期最大的衝擊可能來自州級對數據中心監管的收緊。」

現金流壓力積聚，巨頭股價此前承壓明顯

本輪反彈的背景是科技巨頭近期遭遇的持續估值壓力。亞馬遜、Alphabet 和 Meta 的自由現金流已陷入負值——三家公司的資本支出已超過其經營活動所產生的現金，不得不藉助債務和股權市場為支出融資。

據彭博數據，追蹤「科技七巨頭」的彭博指數自Meta於10月21日率先拉開超大型科技公司財報季以來，截至週二已累計下跌5.9%，年內漲幅收窄至僅4.1%，跑輸標普500指數和納斯達克100指數。

Dakota Wealth Management高級投資組合經理Robert Pavlik表示，市場之所以作出如此反應，是因為自由現金流對投資者的重要性已顯著上升。

「市場的表現，像是在說AI擴建就此終結。如果這意味著超大規模雲端服務商不再需要投入天文數字來堆算力，那麼他們就有望重新實現自由現金流正值。」

「政府踩了煞車」，巨頭或迎轉機

Pavlik進一步指出，此前超大規模雲端服務商一直處於兩難困境——持續燒錢會遭到市場懲罰，但主動縮減開支同樣會引發質疑。「從某種意義上說，這次選舉對超大規模雲端服務商來說是一份禮物——讓他們支出踩煞車的，不是公司自己，而是政府，」他說。

值得注意的是，本次拉升並非全面普漲。英偉達及特斯拉週三雙雙收跌——英偉達是數據中心擴張最大的受益者，民主黨對AI基礎設施支出的收緊預期，直接構成其業績前景的潛在利空。

Pavlik亦提醒，週三的交易在很大程度上屬於高度投機性質，能否形成趨勢仍有待觀察。