هل ستتسبب الانتخابات النصفية في انهيار سوق الأسهم الأمريكية؟ التاريخ البالغ 75 سنة أعطى إجابة مفاجئة

أفاد تطبيق "Zhitong Financial APP" أنه على الرغم من أن فترة حكم ترامب شهدت تقلبات حادة تاريخية في سوق الأسهم الأمريكية، إلا أنه لا يمكن إنكار أن مؤشر داو جونز الصناعي، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500، ومؤشر ناسداك المركب، جميعها حققت عوائد استثنائية في ظل إدارة ترامب.

وقد ساهمت عدة عوامل في دفع السوق الصاعدة خلال عهد ترامب: تطور الذكاء الاصطناعي (AI)، وأرباح الشركات المفاجئة، وموجة إعادة شراء الأسهم القياسية التي شجعتها "قانون التخفيضات الضريبية والوظائف" - الذي خفض المعدل الأعلى الدائم لضريبة دخل الشركات من 35% إلى 21%. ولكن التاريخ يُظهر أن السوق الصاعدة ليست أبدية، فهناك دائماً محفزات تلوح في الأفق مستعدة لإسقاط السوق.

حالياً، لم يتبق أقل من ثمانية أسابيع على الانتخابات النصفية، وأحد أكبر مصادر عدم اليقين في وول ستريت على وشك الحدوث. في 3 نوفمبر، سيتوجه الناخبون الأمريكيون إلى مراكز الاقتراع أو يرسلون بطاقات التصويت عبر البريد للمشاركة في انتخابات منتصف المدة لعام 2026. على الرغم من أن فترة ولاية ترامب ستمتد حتى 20 يناير 2029، إلا أن تكوين مجلسي الشيوخ والنواب سيظل متغيراً حتى مطلع يناير 2027.

هل سيؤدي إعادة توزيع السلطة في الكونغرس إلى انهيار سوق الأسهم؟ بالنظر إلى تاريخ يمتد لـ 75 عاماً، الإجابة جاءت غير متوقعة، وفي النهاية تميل إلى التفاؤل.

من المتوقع أن يشهد نوفمبر إعادة تشكيل لتوازن القوى في الكونغرس

حالياً، يسيطر الحزب الجمهوري على الحكومة الموحدة. فبالإضافة إلى سيطرتهم على البيت الأبيض، يمتلكون 53 مقعداً من أصل 100 في مجلس الشيوخ، و218 مقعداً من أصل 435 في مجلس النواب.

هذا "الحكم الموحد" يجعل تمرير التشريعات الهامة أمراً أسهل بكثير. ففي بداية كلتا فترتي ترامب غير المتتاليتين، شهدت البلاد حكومة موحدة. ولهذا السبب تمكن من توقيع اثنين من أكبر قوانين الضرائب والإنفاق.

القانون السابق "قانون التخفيضات الضريبية والوظائف" (ديسمبر 2017) خفض بشكل دائم المعدل الأعلى لضريبة دخل الشركات، في حين أن قانون "الكبير والجميل" (يوليو 2025) جعل مستويات الضرائب للأفراد في "قانون التخفيضات الضريبية والوظائف" دائمة.

إذا فقد الجمهوريون السيطرة على أحد مجلسي الكونغرس أو كليهما، سيصبح تمرير التشريعات الهامة أمراً صعباً للغاية، وقد يتوقف كلياً. وهذا سيعقد أيضاً مفاوضات سقف الدين، مما قد يؤدي إلى توقف عمل الحكومة. وعلى الرغم من أن توقف الحكومة سابقاً لم يؤدِ إلى انهيار سوق الأسهم، إلا أنه زاد من حالة عدم اليقين على المدى القصير.

وفقاً للأسواق التنبؤية، هناك احتمال كبير أن يزداد عدد مقاعد الديمقراطيين في 3 نوفمبر ويستعيدوا السيطرة على أحد مجلسي الكونغرس أو كليهما. ووفقاً لاحتمالات Polymarket في 13 سبتمبر، بلغت احتمالية فوز الديمقراطيين بكلا المجلسين 53%، واحتمالية أن يفوز الديمقراطيون بمجلس النواب ويحتفظ الجمهوريون بمجلس الشيوخ 34%. في كل الأحوال، تميل الاحتمالات بقوة إلى تغيّر توازن القوى في الكونغرس بعد 52 يوماً.

بالإضافة إلى ذلك، يُظهر المنطق التاريخي أن الحزب الذي ينتمي إليه الرئيس الحالي يخسر تقريباً دائماً مقاعد في الانتخابات النصفية. ففي 23 انتخابات نصفية سابقة، خسر حزب البيت الأبيض المقاعد في 20 منها.

السبب في التوقعات بانهيار السوق بسيط: إعادة هيكلة السلطة في الكونغرس قد تؤدي إلى حالة جمود في سياسات الحزبين. لكن تاريخ 75 عاماً يروي قصة مختلفة تماماً.

الانتخابات النصفية تجلب تقلباً أكبر، لكن السنة السادسة من الولاية الثانية تخفي تحوّلاً كبيراً

خلال حقبة ترامب، لم تكن التقلبات أمراً جديداً. ففي أسابيع كورونا الخمسة من فبراير إلى مارس 2020، وكذلك أزمة الرسوم الجمركية في مطلع أبريل 2025، شهد مؤشر داو جونز الصناعي، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500، ومؤشر ناسداك المركب أكبر تقلبات مئوية قصيرة الأمد في تاريخها.

من الناحية الإحصائية، تُعرف سنة الانتخابات النصفية بتزايد حالة عدم اليقين والتراجعات الأكبر في البورصة.

في نوفمبر الماضي، نشر كبير استراتيجيي السوق في Carson Group، ريان ديتريك، بيانات على منصة X تتعلق بهبوط مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من الذروة إلى القاع في سنوات الانتخابات النصفية. ومنذ عام 1950، بلغ متوسط التراجعات في سنة الانتخابات النصفية 17.5%، وهو تراجع استثنائي مقارنة بسنوات الولاية الأربع الأخرى للرئيس.

وعلى الرغم من أن ذلك قد يبدو خبراً غير سار، إلا أن ديتريك أشار في منشور آخر على منصة X إلى وجود فروق كبيرة في أداء سوق الأسهم بين السنة الثانية والسنة السادسة من الولاية الرئاسية.

وبالنظر إلى السنوات الـ75 الماضية، يوجد ستة رؤساء (بمن فيهم ترامب) تم انتخابهم لفترتي ولاية متتاليتين مكتملتين (لا يُحتسب ريتشارد نيكسون، لأنه تم عزله في أغسطس من السنة السادسة). وعلى الرغم من أن المخاطر في السنة الثانية كانت أعلى - حيث شهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تراجعاً خلال فترة بيل كلينتون، وجورج دبليو بوش، ودونالد ترامب - إلا أن السنة السادسة لكل رئيس خدم ولايتين شهدت دائماً نمواً.

منذ عام 1950، شهدت السنة السادسة للرئيس في ولايته الثانية ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمتوسط يقارب 21%. وبالعودة للخلفية، فقد ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منذ بداية هذا العام حتى إغلاق الجمعة الماضية بنسبة 11.85%.

إذا استمر هذا الاتجاه في عام 2026، فسيكون ذلك غالباً بسبب عاملين.

أولاً، من منظور الاستثمار، قد يُنظر إلى الجمود السياسي على أنه أمر إيجابي. على الرغم من أن الكونغرس المنقسم يزيد من عدم اليقين بشأن مفاوضات سقف الدين، فإن غياب التشريعات الكبرى يوفر درجة من اليقين، وغالباً ما تفضل وول ستريت والمستثمرون هذا اليقين.

ثانياً، أهمية بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي تتجاوز الانتخابات النصفية. وعلى الرغم من أن الأخيرة لها تأثير فعلي أكبر على الأسر، إلا أن بناء مراكز بيانات AI، بالإضافة إلى استمرار الأداء الربحي المفاجئ، وضع الأساس لأحد أقوى الأسواق الصاعدة في التاريخ.

وعلى الرغم من أن انهيار سوق الأسهم الأمريكية هذا العام لا يزال ممكناً، إلا أن التاريخ يُظهر أن الانتخابات النصفية من غير المرجح أن تكون الفتيل الذي يشعل هذا الانهيار.