مراكز البيانات تقود موجة البناء غير السكني في الولايات المتحدة، UBS يحدد أسهم مستفيدة محتملة مثل Caterpillar (CAT.US)

أفاد تطبيق Zhihu Finance APP، بناءً على تحليل بيانات Dodge Data & Analytics من قبل UBS، أن أعمال البناء غير السكنية في الولايات المتحدة واصلت التوسع في أغسطس، حيث ساهم النمو الكبير في مشاريع مراكز البيانات في تعويض تأثير ضعف انطلاق مشاريع البنية التحتية.

ذكر المحلل في UBS ستيفن فيشر وفريقه في تقرير بتاريخ 22 سبتمبر أن إجمالي أعمال البناء غير السكنية في أغسطس ارتفع بنسبة 5.8% على أساس سنوي، وشهدت الثلاثة أشهر الماضية نمواً بنسبة 17.4%. وعلى امتداد ستة أشهر، ارتفع حجم الأعمال بنسبة 25.8%؛ بينما وصل الارتفاع في الأشهر الإثني عشر الماضية إلى 22.1%.

مراكز البيانات تقود طفرة البناء

تخفي أرقام أغسطس الإجمالية تفاوتاً ملحوظاً بين أعمال البناء وأعمال البنية التحتية. ارتفع حجم انطلاق المشاريع البنائية بنسبة 31.8% على أساس سنوي، وقفزت أعمال مراكز البيانات بنسبة 248%. وارتفعت المشاريع الصناعية بنسبة 33%، والمباني الحكومية بنسبة 201%، أما قطاع الفنادق فبلغت نسبة النمو فيه 55%.

ومن منظور زمني أطول، يبدو اتجاه توسع مراكز البيانات أكثر وضوحاً، حيث ارتفع حجم المشاريع في هذا القطاع بنسبة 262% خلال ثلاثة أشهر، و246% خلال ستة أشهر، و197% على مدار الاثني عشر شهراً الماضية.

وبالنسبة للمستثمرين، تعد هذه البيانات دليلاً إضافياً على أن الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية أصبح محركاً متزايد الأهمية لنشاط البناء الأمريكي. وتتوقع UBS، بدعم من مراكز البيانات ومشاريع الطاقة والصناعة بما في ذلك منشآت أشباه الموصلات والأدوية بالإضافة إلى مشاريع البنية التحتية، أن الإنفاق على البناء غير السكني سيشهد تسارعاً جديداً في النصف الثاني من عام 2026. ويعد بدء البناء مؤشراً قيادياً هاماً، حيث قد تتطلب المشاريع سنوات عديدة لإنجازها، مما ينعكس لاحقاً في الإنفاق على المعدات والهندسة والمواد والعمالة.

وتتوقع UBS حالياً أن نفقات البناء غير السكني بالولايات المتحدة ستنخفض بنسبة 0.9% في 2026، ثم تنمو بنسبة 6.7% في 2027. فيما كانت UBS قد توقعت سابقاً نمواً بنسبة 6% في العام القادم، و3% في هذا العام.

البنية التحتية تواجه مطبات التباطؤ

ساهمت مشاريع البنية التحتية في كبح طفرة قطاع البناء. فقد انخفض حجم أعمال البنية التحتية في أغسطس بنسبة 21.5% على أساس سنوي، بعد أن كان قد سجل نمواً بنسبة 9.2% في يوليو. وشهدت مشاريع الشوارع والطرق السريعة تراجعاً بنسبة 27.6%، والجسور بنسبة 38%، أما مشاريع محطات الطاقة والأعمال المتعلقة بالغاز الطبيعي فانخفضت بنسبة 19.3%. وشكلت مشاريع تطوير السدود والخزانات والأنهار استثناءً بارزاً، حيث ارتفعت بنسبة 69%.

ومن منظور زمني أطول، يبدو زخم مشاريع البنية التحتية أقوى بكثير، إذ ارتفع حجم الانطلاق بنسبة 23.1% خلال الأشهر الستة الماضية و27.6% خلال الاثني عشر شهراً الأخيرة. ونمت مشاريع الطاقة في الفترتين بنسبة 54% و88% على التوالي.

وأشارت UBS إلى أن ضعف أداء مشاريع البنية التحتية مؤخراً قد يكون مرتبطاً بعدم اليقين بشأن انتهاء صلاحية "قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف" نهاية سبتمبر، وتمديده حتى ديسمبر. وذكر المصرف أن القطاع قد يستمر في الركود حتى تصبح التخصيصات الحكومية الفدرالية واضحة المعالم على المدى الطويل.

ضعف في المباني التجارية التقليدية

لم تشارك كل قطاعات سوق البناء في هذه الطفرة. فقد انخفضت مشاريع المستودعات في أغسطس بنسبة 21.7%، وتراجعت بنسبة 17.7% خلال الاثني عشر شهراً الماضية. وعند استبعاد مراكز البيانات، تراجعت مشاريع بناء المكاتب بنسبة 15% في أغسطس، ما أبرز مدى التشوه الذي أحدثه الاستثمار في مراكز البيانات على السوق الكلي للمباني المكتبية.

وتتوقع UBS أنه، نتيجة ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل، سيظل تعافي المباني التجارية بطيئاً، مما سيبقي الإنفاق على هذا القطاع في حالة نمو سلبي حتى نهاية 2026.

أي الشركات ستستفيد من هذا الاتجاه؟

يمتد الأثر الاستثماري لهذا الاتجاه إلى عدة شركات صناعية وشركات مواد. وأشارت UBS إلى أن الشركات التالية لديها تعرض كبير للنشاط الإنشائي غير السكني في الولايات المتحدة: شركات المعدات تشمل Caterpillar (CAT.US)، Deere (DE.US)، وUnited Rentals (URI.US)؛ وشركات الهندسة والبناء تشمل Quanta Services (PWR.US)، Jacobs Engineering (J.US)، Fluor (FLR.US)، وEMCOR (EME.US)؛ أما منتجو الصلب والمواد فيشملون Nucor (NUE.US)، Steel Dynamics (STLD.US)، Martin Marietta Materials (MLM.US)، وVulcan Materials (VMC.US).