الهند تخفف قواعد إدارة الأصول: السماح لصناعة إدارة المحافظ الاستثمارية لأول مرة بالاستثمار في الخارج وبيع الأسهم على المكشوف

يشهد سوق الأوراق المالية الهندي إصلاحات كبيرة.

أعلنت هيئة تنظيم الأسواق الهندية يوم الخميس، أنه سيتم السماح لصناعة إدارة المحافظ الاستثمارية (PMS) التي تبلغ قيمتها 463 مليار دولار أمريكي بالاستثمار لأول مرة في الأوراق المالية الخارجية والقيام بعمليات البيع على المكشوف في خيارات الأسهم، ما يمثل توسعًا شاملاً في صلاحيات الاستثمار لهذه الصناعة.

وقالت هيئة الأوراق المالية الهندية (SEBI) في بيان صدر عقب اجتماع مجلس إدارتها، إن مؤسسات إدارة المحافظ ستُمنح صلاحية الاستثمار في الأوراق المالية غير المدرجة وستتمكن من تخصيص أصول العملاء بما يصل إلى 1.25 ضعف في المشتقات المتداولة في البورصة.

وأضافت الهيئة أن مؤسسات إدارة المحافظ يمكنها الاحتفاظ بمراكز بيع غير مضمنة ضمن حدود معينة، إلا أنه لم يتم الإعلان حتى الآن عن الحد الأعلى المحدد.

يفتح هذا الإصلاح قنوات جديدة للأثرياء الهنود للدخول إلى الأسواق العالمية، ويكتسب أهمية خاصة للأصول الخارجية التي حازت على اهتمام المستثمرين مؤخرًا نتيجة مفاهيم الذكاء الاصطناعي.

وفي الوقت نفسه، يزيل هذا الإجراء العقبات أمام المستثمرين الأجانب في المحافظ الاستثمارية (FPI) للمشاركة في تسوية المشتقات السلع غير النقدية وغير الزراعية، ومن المتوقع أن يعزز نشاط تداول هذه المنتجات بشكل أكبر.

كما وافقت SEBI على إطلاق منتج جديد من خدمات إدارة المحافظ مخصص للصناديق المشتركة، بحد أدنى للاستثمار يبلغ 2.5 مليون روبية، وهو نصف الحد الأدنى البالغ 5 ملايين روبية لمنتجات PMS التقليدية، ما من شأنه أن يجذب شريحة أوسع من المستثمرين.

وفي مجال السلع، سمحت SEBI للمستثمرين الأجانب في المحافظ الاستثمارية بالمشاركة في تداول مشتقات السلع غير الزراعية التي تتم تسويتها بدون نقد، وتعتبر هذه أكبر إصلاح من نوعه حتى الآن في هذا المجال.

وأوضحت الهيئة أن على FPI إغلاق مراكزهم قبل نشوء التزام التسليم الفعلي. ومن المتوقع أن يضخ هذا القرار أموالاً مؤسسية إضافية في سوق مشتقات السلع الذي شهد مؤخرًا ارتفاعًا ملحوظًا في مشاركة المستثمرين الأفراد، ما يعزز عمق السوق بشكل أكبر.

يستهدف هذا الإصلاح قطاعًا شهد توسعًا سريعًا في السنوات الأخيرة.

وبحسب بيانات SEBI، بلغت الأصول المُدارة من قبل مؤسسات إدارة المحافظ في الهند حتى أغسطس من هذا العام حوالي 44.4 تريليون روبية (نحو 463 مليار دولار أمريكي)، مرتفعة بشكل ملحوظ من 40 تريليون روبية قبل عام، كما تضاعف حجمها أكثر من مرتين منذ عام 2020.

مع استمرار ارتفاع الطلب من الطبقات الثرية في الهند على المنتجات الاستثمارية المتخصصة والمخصصة، يُتوقع استمرار زخم نمو هذا القطاع على المدى القصير.

وجاءت هذه التعديلات الجديدة استنادًا إلى مسودة المشاورات التي أصدرتها SEBI في يوليو الماضي، ويمثل التنفيذ الحالي تحديثًا منهجيًا لإطار السياسة المعنية.

وفقًا لتنظيمات SEBI، ستتم استثمارات الأسهم والسندات الخارجية لمؤسسات إدارة المحافظ في إطار خطة التحويلات الحرة (Liberalized Remittance Scheme) — والتي تتيح للمقيمين في الهند تحويل ما يصل إلى 250 ألف دولار أمريكي سنويًا إلى الخارج.

ويستطيع المستثمرون الأفراد في الهند بالفعل القيام باستثمارات في الخارج عبر هذه الآلية، بينما سبق أن حصلت الصناديق المشتركة على حصة استثمار خارجي بقيمة 7 مليارات دولار أمريكي، لكنها استُنفدت قبل عدة سنوات.

ومما يلفت الانتباه أن توقيت فتح الاستثمار الخارجي يأتي في لحظة دقيقة، حيث تعرضت الروبية الهندية مؤخرًا للضعف مقابل الدولار الأمريكي بسبب تدفقات رؤوس الأموال الأجنبية للخارج، وإذا زادت التحويلات الرأسمالية الكبيرة إلى الخارج، فقد يزيد ذلك الضغوط على سعر الصرف — وهو خطر محتمل يحتاج السوق لمتابعته.