تم تسعير جميع الأخبار السلبية بالفعل، وقد تؤدي بيانات الأسبوع القادم إلى ارتفاع الذهب من جديد

شبكة هويتونغ 25 سبتمبر—— تم التحذير أمس من أن التوافق في التوقعات أدى إلى تكدس صفقات البيع على الذهب، وأن الارتداد على وشك الحدوث

يوم الجمعة (خلال الجلسات الأوروبية والأمريكية) ارتد الذهب الفوري ويتم تداوله حالياً قرب مستوى 4296، حيث تم التنويه سابقًا بأحلك لحظات الذهب، لكن الاتجاه لم يكن ضعيفًا فعليًا، وشهد الذهب هذا الأسبوع بشكل عام نمط ضغوط متواصلة، إذ تم تسعير السوق بالكامل بناءً على ثلاث عوامل سلبية رئيسية هي: استمرار التضخم، قوة الاقتصاد، وتوقعات رفع سعر الفائدة من الفيدرالي.

واصل عائد السندات الأمريكية الارتفاع، حيث وصل عائد السندات الحكومية الأمريكية لأجل 30 سنة إلى أعلى مستوياته منذ أكثر من عشرين عامًا، وتمكن عائد 10 سنوات من البقاء فوق مستوى 5% الحرج، وتعرض الذهب الذي لا يحقق فائدة إلى ضغوط بسبب ارتفاع تكلفة الفرصة البديلة، مما أدى إلى إغلاق كامل لنطاق ارتداد المشترين وتحرير مشاعر البيع في السوق بالكامل.

تعزيز المنطق الكلي: مرونة اقتصادية مترافقة مع قوة الإنفاق الرأسمالي تدعم توقعات التشديد

تستمر البيانات الاقتصادية الأمريكية مؤخرًا في إثبات مرونة الاقتصاد.

ويتوقع السوق أن يضيف تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر مئة ألف وظيفة جديدة مع استقرار معدل البطالة عند مستوى منخفض، مما يشير إلى قوة سوق العمل بشكل عام.

وفي الوقت نفسه، أظهرت بيانات طلبيات السلع المعمرة الأمريكية لشهر أغسطس قوة هيكلية: فعلى الرغم من ضعف إجمالي الطلبيات بسبب عنصر النقل، إلا أن طلبيات إنفاق رأس المال الأساسية غير الدفاعية (باستثناء الطائرات) جاءت أعلى بكثير من المتوقع، ما أبرز مرونة الطلب الاستثماري لدى الشركات، وأظهر أن الاقتصاد الحقيقي في الولايات المتحدة لم يضعف، ودعم إضافة لوجهة نظر السوق القائلة أن “الاقتصاد ساخن نسبيًا والتضخم سيصعب هبوطه بسرعة”، مما وفر دعمًا أساسيًا لجولة رفع أسعار الفائدة من الفيدرالي.

تغير هامشي لاتجاه الفيدرالي نحو التشدد مجددًا: من تجاهل الصدمات على جانب العرض إلى الحذر من التضخم المتجذر

أصبحت تصريحات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، ويليامز، محورًا أساسيًا في القضايا الكلية لهذا الأسبوع، وعدلت بالكامل التصورات السابقة في السوق.

أشار ويليامز بوضوح إلى أن الفيدرالي لم يعد “يتجاهل” ببساطة الاضطرابات التضخمية المؤقتة، بل يجب أن يكون يقظًا إزاء تصاعد توقعات التضخم نتيجة الصدمات المتواصلة على جانب العرض.

حاليًا، لا تأتي ضغوط التضخم من سوق العمل، بل مصدرها أسعار النفط وصدمات الإمداد الجيوسياسية وتكاليف الرسوم الجمركية والضغط الهيكلي من قطاع الذكاء الاصطناعي.

انتقل تركيز السياسات السوقية تمامًا إلى مخاطر التضخم على جانب العرض، وأكد ويليامز بشكل مباشر أن رفع سعر الفائدة مجددًا قبل نهاية العام أمر معقول، مما عزز بشكل أكبر توقعات السوق بشأن التشديد ودعم المنطق السلبي المرتبط بضعف الذهب في الدورة الحالية.

وقد ارتفعت احتمالية تسعير الأسواق لرفع أسعار الفائدة من الفيدرالي في أكتوبر إلى أكثر من 60%.

جوهر الحركة: الذهب تحت ضغوط عميقة مستمرة، والعوامل السلبية تم تسعيرها بالكامل

بوجه عام، كان الذهب هذا الأسبوع في نمط تحكم التوقعات: جميع العوامل السلبية تحققت دفعة واحدة—— التضخم المرتفع، بيانات اقتصادية قوية، تصريحات مسؤولين متشددة، ارتفاع عوائد السندات الأمريكية، وزيادة توقعات رفع الفائدة.

تواصلت تقييمات البيع عدة أيام، وتم امتصاص المشاعر السلبية قصيرة الأمد بالكامل، وبدأت قوة هبوط سعر الذهب تتلاشى تدريجيًا، ليظهر الرسم البياني حالة ضغط “شديدة للغاية”.

الأسبوع القادم: أسبوع البيانات الفائقة، حيث ستصدر البيانات الرئيسية وتفتح نافذة التحقق

سيشهد السوق الأسبوع القادم دورة التحقق الكلية الكبرى عالميًا، حيث ستصدر عدة بيانات هامة مثل مؤشرات أسعار المستهلك في العديد من الدول، بيانات التضخم الأمريكية PCE، مؤشرات PMI العالمية، والوظائف الأمريكية غير الزراعية.

وسيتم اختبار التوقعات المسبقة في السوق بشأن “ارتفاع التضخم، قوة التوظيف، واستمرار رفع الفائدة” عبر بيانات ملموسة.

وهذا سيشكل أيضًا نقطة تحول أساسية في نمط الذهب قصير الأمد: لن يتم بعد الآن التداول على أساس التوقعات بل سيتم تحقيق هذه التوقعات فعليًا.

منطق التداول القادم: مع استنفاد العوامل السلبية، الذهب يستعد لحركة ارتدادية “كالنابض”

الوضع الحالي للذهب يتوافق تمامًا مع مبدأ النابض: كلما كان الضغط السلبي قويًا ولفترة أطول، زادت مرونة الارتداد بعد صدور البيانات.

لقد تم بالفعل استنفاد جميع روايات المضاربين على الهبوط، ولا يوجد مجال جديد لعوامل سلبية تفوق التوقعات.

حتى إذا بقيت البيانات القادمة قوية، فسيكون ذلك مجرد تجسيد للتوقعات الحالية، ولن يتسبب مجددًا في الضغط على سعر الذهب؛

وبمجرد أن يبدأ التضخم بالتراجع هامشيًا، وتضعف بيانات التوظيف أو تخف حدة صدمات الإمداد، فسيتحول الذهب الذي تعرض للضغط لفترة طويلة بسرعة إلى تغطية مركز البيع، وتصحيح التقييمات، وعودة رؤوس الأموال.

بوجه عام، مساحة الهبوط قصيرة المدى للذهب محدودة، ومع أسبوع البيانات الكلية الفائقة القادم من المرجح أن نشهد انتقالًا في النمط من “ضغوط سلبية مستمرة” إلى حركة تصحيحية نابضية مع استنفاد العوامل السلبية واتجاه أكثر استقرارًا وقوة.

فنيًا: راقب شكل الوتد الهابط الذي تشكله خطوط العنق للكتفين وخط الضغط الهابط، إذ يُعد ذلك نمط قاع صاعد شائع.


(مخطط الذهب الفوري اليومي، المصدر: إي هويتونغ)

الساعة 21:19 بتوقيت شرق آسيا، الذهب الفوري يسجل حاليًا 4291 دولارًا للأونصة.