نا قش خبراء الصناعة توكننة الذهب، وقد تؤدي إلى تنشيط سوق المعادن الثمينة التي تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات
أخبار هويتونغ 7 أكتوبر—— خلال مؤتمر جمعية سوق لندن للذهب والفضة، ناقش خبراء الصناعة إمكانية ترميز المعادن الثمينة لتحريك كميات ضخمة من الذهب الخامل في الدفاتر. يمكن للترميز تبسيط عملية رهن الذهب، مما يساعد المؤسسات على استخدام الذهب كضمان للمعاملات، كما يمكن أن يخفض من عتبة دخول المستثمرين العاديين، ويكشف عن إمكانيات ضخمة في السوق التجزئة. شدد الخبراء على أن الذهب المرمز يجب أن يكون مرتبطًا بالذهب المادي، ويعتمد على الحفظ الموثوق وحقوق الملكية الواضحة، ليكون حلاً تكميليًا لسوق الذهب الحالي ويطلق قيمة أصول الذهب.
لطالما اعتبر الذهب أصلًا نقديًا أساسيًا، لكن الكثير منه يبقى كأصل دفاتر دون أن يستفيد منه أحد ماليًا. خلال المؤتمر العالمي السنوي لجمعية سوق لندن للذهب والفضة، طرح خبراء الصناعة أن ترميز المعادن الثمينة يمكن أن يعزز من كفاءة استخدام أصول الذهب، ويجذب رؤوس أموال جديدة إلى هذا القطاع.
صرح فانسان دوميان، رئيس تداول المعادن الثمينة في أحد البنوك المعيارية، خلال ندوة خاصة، أنه بالرغم من أن الطلب المؤسسي على الذهب المرمز لا يزال حاليًا منخفضًا، إلا أن تحسين كفاءة استخدام أصول الذهب بشكل كبير قد يحدث تحولًا كبيرًا في السوق. وقال: "مع استمرار ارتفاع أسعار الذهب، أعتقد أن المشكلة الأبرز هي أن الذهب الموجود في الميزانية العمومية خامل تمامًا ولا يخلق أي قيمة لحامليه".
تحريك الذهب المخزون: الترميز يبسط عملية الرهن
أوضح فانسان دوميان أنه على الرغم من أن الذهب المادي يمكن بالفعل استخدامه كضمان، إلا أن إجراءات العملية معقدة جدًا، بالإضافة إلى مواجهة قيود موقع تخزين الذهب ومعدلات خصم مرتفعة للرهن. ومع استخدام تقنية الترميز، من الممكن نقل الذهب بسهولة، كما يمكن للمستثمرين المؤسساتيين استخدام الذهب الذي بحوزتهم كضمان لمعاملات المبادلة أو لتلبية متطلبات الهامش. وقال: "إذا استطعنا ترميز الذهب، فسيكون بإمكان جميع المشاركين استخدام هذا الأصل على الفور، وسترتفع قيمة استخدام الذهب بشكل كبير. ما نفكر فيه هو كيفية جعل الذهب النائم في ميزانيات المؤسسات يعمل ويقدم قيمة”.
قال مايك أوسوين، مدير هيكل السوق العالمي والابتكار في مجلس الذهب العالمي، إن تفعيل هذه الأصول الذهبية النائمة يمكن أن يطلق أصول ضمان جديدة بمليارات الدولارات في الأسواق المالية. وأضاف أن تعزيز كفاءة استخدام الذهب سيتحول في النهاية إلى زيادة في الطلب في السوق.
يرى جيمس ويليس، رئيس مبيعات المعادن الثمينة العالمي في بنك HSBC، أن المنتجات الرقمية المتطورة للذهب ستزيد من حجم حيازة الذهب، وتشجع المستثمرين والمؤسسات على تداول واستخدام المعادن الثمينة بشكل أكثر تكرارًا. ويؤدي ترميز الذهب، المدعوم بقضبان ذهب مادية وبنيته القانونية المنظمة، إلى زيادة الطلب على تخزين الذهب المادي مع ارتفاع قبول السوق. وقال: "إذا نجحت محاولاتنا لتطوير مثل هذه المنتجات، وأنتجنا منتجًا يمكنه توسيع تطبيقات الذهب ويمتلك قيمة عملية في السوق، فسيكون هذا لصالح أعمالنا. حينها سيزداد حجم حيازة الذهب، وستصبح وتيرة التداول والاستخدام أعلى بين المشاركين".
استهداف المستثمرين الأفراد وفتح سوق النمو الإضافي
يمكن للترميز أيضًا أن يعزز من جاذبية الذهب لدى المستثمرين الأفراد. استخدم جيمس ويليس مثال منتج رمز الذهب الرقمي الذي طرحته HSBC في هونغ كونغ، حيث جذب هذا المنتج الكثير من العملاء الجدد، حتى وإن كان بإمكان هؤلاء المستثمرين شراء سبائك الذهب المادية أو منتجات etf الذهبية أو الذهب الورقي أصلًا. إن سهولة شراء ونقل الرموز جذبت مستهلكين عاديين لم يكونوا مهتمين في السابق بفئات الاستثمار التقليدية في الذهب.
قال مايك أوسوين إن تقديرات مجلس الذهب العالمي تشير إلى أن حجم أصول الاستثمار بالتجزئة يتراوح بين 6 و7 تريليون دولار، بينما يبلغ حجم سوق الذهب المخزن والرموز ما بين 50 و60 مليار دولار فقط، ما يعني إمكانات نمو ضخمة لهذا القطاع. وأضاف أن للذهب ميزة فريدة في موجة ترميز الأصول، فالكثير من الأصول المالية رقمية أصلاً، بينما الذهب هو أصل مادي يخزن في الخزائن، والتحدي الأساسي للصناعة هو تنشيط هذه الثروة المادية من خلال البنية التحتية الرقمية. وقال: "الذهب أصل مادي يُخزن في الخزائن ويحتاج لإدارة مستمرة. نحن اليوم نستخدم الابتكار التكنولوجي لإطلاق قيمة هذه الأصول المادية، وهذا أمر بالغ الأهمية".
الخط الأحمر غير قابل للتفاوض: الثقة هي جوهر الذهب
أكد الخبراء المشاركون أيضًا أنه أثناء الدفع بعملية ترميز الذهب، يجب ألا نضر بميزة الذهب الجوهرية – وهي الثقة. يجب أن يكون أي شهادة رقمية للذهب مدعومة بالذهب المادي، وأن يتم ذلك عبر مؤسسة حفظ موثوقة، وملكية قانونية واضحة، ومعايير صناعية موحدة. أشار جيمس تشابمان، مدير Hilltop Consulting، أن أي حامل يجب أن يكون واثقًا أن الأصل الرقمي يمثله ذهب حقيقي وأن لديه ملكية ذهبية قابلة للتنفيذ قانونيًا.
يعمل مجلس الذهب العالمي على دفع مشروع الذهب الرقمي بالجملة، جامعًا بين مزايا السبائك المسجلة وغير المسجلة في الحسابات. يهدف المشروع إلى الحفاظ على اليقين القانوني وحقوق الملكية للسبائك المسجلة، مع إضافة ميزات التقسيم، والنقل السريع، والقدرة على التسوية. قال جيمس تشابمان إن المشروع ليس بديلاً عن سوق الذهب الحالي، بل هو حل تكميلي يمنح خيارًا ثالثًا لامتلاك وتداول وتسوية السبائك الذهبية.
ذكر فانسان دوميان أن المستثمرين يمكنهم الاستفادة من الذهب سواء عبر etf أو الرموز، لكن مساحة التصرف بالأصول بعد الحيازة تختلف بشكل واضح بين الطريقتين. وقال: "الطريقتان تحققان مركزًا شرائيًا للذهب، لكن إمكانيات الاستفادة من الأصل بعد التملك ليست متماثلة".
الخاتمة
باختصار، ترميز الذهب ليس مجرد رقمنة بسيطة للذهب، بل هو وسيلة تقنية لتحرير القيمة المالية للذهب النائم، مع تلبية احتياجات كل من المؤسسات والمستثمرين الأفراد. لكن هذا الابتكار يجب أن يبقى مرتبطًا بالذهب المادي كدعم أساسي، وأن يحافظ على مصداقية الأصل، حينها سيفتح المرمز مساحة سوقية جديدة بالكامل للذهب.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
تتعاون Apple (AAPL.US) مع LG لدخول سوق المنازل الذكية: ستطرح LG علامتها على ملحقات مثل أجراس الأبواب، منظمات الحرارة، والكاميرات
وفقًا لمصادر مطلعة، تستعد شركة Apple لتوسيع مجموعة أجهزتها الذكية المنزلية قريبًا، بما في ذلك أجراس الأبواب، منظمات الحرارة وملحقات أخرى، حيث سيتم تطوير هذه المنتجات من خلال شراكة غير معتادة بين Apple وLG Electronics.
إعادة قراءة التقرير - ROI - بالنسبة لوزارة الخزانة بقيادة ترامب، فإن "النهاية" في المزادات هي الجزء الأكثر صعوبة: ماكيفر
تكرار، لم يتغير محتوى النص. جايمي مكجيفر، رويترز، أورلاندو، فلوريدا، 6 أكتوبر - من المفترض أن تكون مزادات السندات الأمريكية حدثًا روتينيًا، مملًا، ويمكن التنبؤ به وخاليًا من الأخبار. لكن هذه ليست أوقاتًا عادية، إذ تواجه إدارة ترامب الآن خطر تصدّر أنباء ضعف مبيعات السندات العناوين الرئيسية. تخطط وزارة الخزانة الأمريكية هذا الأسبوع لإصدار ما يقارب 120 مليار دولار من السندات، وهو أول إصدار من السندات متوسطة وطويلة الأجل منذ أسبوعين: يوم الثلاثاء إصدار سندات لثلاث سنوات بقيمة 58 مليار دولار، ويوم الأربعاء إصدار سندات لعشر سنوات بقيمة 39 مليار دولار، ويوم الخميس إصدار سندات لثلاثين سنة بقيمة 22 مليار دولار. تعتبر هذه المزادات، في الظروف الطبيعية، أمرًا ثانويًا لا يستحق الذكر، لكنها تحظى الآن باهتمام متزايد بسبب ضعف الأداء في مزادات 22-24 سبتمبر، وخاصة مزاد سندات الخمس سنوات في 23 سبتمبر، الذي أدى إلى أكبر قفزة في عوائد السندات منذ أبريل العام الماضي. منذ ذلك الحين، لم تنخفض العوائد، بل استمرت في الارتفاع عبر معظم الآجال إلى أعلى مستوياتها منذ عقود. ومن الجدير بالذكر أن احتمال "فشل" مزاد السندات الأمريكية شبه معدوم، إذ يشارك دائمًا تجار الدرجة الأولى — أي 26 بنكًا ومؤسسة معتمدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك — في المزادات. هؤلاء يتحملون فعليًا مسؤولية الاكتتاب في المبيعات، مما يضمن سير سوق السندات الأمريكية، البالغ حجمه 30 تريليون دولار والأكثر سيولة في العالم، بسلاسة. وهذا بدوره يسمح للنظام المالي العالمي بأكمله بالاستمرار في العمل. تقدر ديون وأصول ومشتقات السوق العالمية بتريليونات الدولارات على أساس سندات الخزانة الأمريكية، وهي أيضًا الضمانات الأساسية لعدة نشاطات مثل اتفاقيات إعادة الشراء والقروض والتمويل بين البنوك. باختصار، طالما بقيت السندات الأمريكية حجر الأساس للنظام المالي العالمي، سيظل هناك دائمًا مشترين في المزادات. المشكلة دائمًا هي بأي سعر ستتم الصفقة. حاليًا، بلغت تكلفة الاقتراض في السوق الثانوية أعلى مستوى منذ منتصف العقد الأول من القرن الحالي، لذلك من المعقول أن تدفع وزارة الخزانة معدلات فائدة أعلى في السوق الأولية. لكن كما أظهرت المزادات الأخيرة، من الممكن حدوث مفاجآت سلبية. "كبيرة جدًا بحيث لا يستطيع السوق استيعابها؟" كان مزاد سندات الخمس سنوات بقيمة 70 مليار دولار في 23 سبتمبر من أكثر المزادات إثارة للقلق في السنوات الأخيرة. كان الطلب على المزاد، مقاسًا بنسبة التغطية، في أدنى مستوياته منذ تسع سنوات. في النهاية، باعت وزارة الخزانة السندات بعائد 5.033%، أي أعلى بأكثر من 3 نقاط أساس من العائد السوقي عند انتهاء تقديم العطاءات. ثلاث نقاط أساس قد لا تبدو كثيرة، لكن بالنسبة لمزاد سندات خمس سنوات، هذا أمر استثنائي. هذه أكبر "ذيل" منذ يونيو 2022. ووفقًا لمحللي JP Morgan، يتعين العودة إلى عام 2011 — أثناء أزمة سقف الديون التي أدت إلى خفض التصنيف الائتماني الأمريكي في أغسطس من ذلك العام — للعثور على مزاد خمس سنوات أحدث "ذيلًا" مماثلًا بفارق 3 نقاط أساس. اليوم، أدت المخاوف بشأن مستقبل المالية الأمريكية إلى رفع تكاليف الاقتراض طويل الأجل. ولذلك يتوقع السوق بشكل عام أن تركز إدارة ترامب تدريجيًا طلبات التمويل الضخمة لوزارة الخزانة على الطرف الأقصر — والأقل تكلفة — من منحنى العوائد. هذا يفسر لماذا أثار مزاد سندات الخمس سنوات قبل أسبوعين هذا القلق الكبير. "ذيل" بثلاث نقاط أساس أمر شائع في مزادات السندات طويلة الأجل، لكنه غير معتاد لسندات تقع في "منتصف" منحنى العوائد. إذا اضطرت وزارة الخزانة إلى دفع علاوة أكبر على هذه السندات لضمان بيعها، فهذا يعني أننا في ورطة. قد يكون اتساع "ذيل" المزاد نتيجة عدة عوامل، منها تقلبات السوق يوم المزاد، أو مشاكل أساسية أعمق — من النوع القادر على تقويض الطلب مع الوقت. غالبًا يصعب التفريق بين هذين العاملين لأنهما ليسا متعارضين. من زاوية متفائلة، لم يصل هذا القلق بعد إلى الطرف القصير من منحنى العائد. على الأقل ليس بعد. عائدات السندات لأجل 3 و10 سنوات ارتفعت حوالي 50 نقطة أساس عن المزاد الأخير قبل شهر، وتدور حول 4.96% و5.32% على التوالي. أما عوائد سندات الثلاثين سنة فارتفعت بحوالي 35 نقطة أساس إلى 5.65%. هذا المستوى يجب أن يكون عاليًا بدرجة تكفي لجذب طلب قوي وضمان بيع سلس، أليس كذلك؟ ربما. لكن إذا حدثت مفاجآت، فقد يمتد التقلب وعدم اليقين إلى السوق بأكمله. سيراقب المستثمرون التطورات عن كثب كما يفعل النسر. (الآراء الواردة تعبر عن رأي الكاتب وحده، الكاتب هو كاتب عمود في رويترز) هل أعجبك هذا العمود؟ مرحبًا بك في "الفائدة المفتوحة" من رويترز، وهو مصدر جديد لا غنى عنه لتعليقات الأسواق المالية العالمية. تابع ROI على LinkedIn وX. يمكنك أيضًا الاستماع يوميًا إلى بودكاست "Morning Bid" عبر Apple، وSpotify أو تطبيق رويترز للاستماع إلى تحليلات عميقة لأهم أخبار الأسواق والمال من مراسلي رويترز. اشترك لتحصل على البرنامج طوال أيام الأسبوع. أكبر "ذيل" في مزاد السندات الأمريكية لأجل 5 سنوات منذ 2022 https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkmkzogpm/TAIL.png (لتيسير فهم غير الناطقين بالإنجليزية، قامت رويترز بترجمة هذا التقرير تلقائيًا إلى عدة لغات أخرى. قد تحتوي الترجمة التلقائية على أخطاء أو لا تتضمن السياق المطلوب، ولا تضمن رويترز دقة النص المترجم آليًا ويقدم فقط لراحة القارئ. ولا تتحمل رويترز أي مسؤولية عن أي ضرر أو خسارة تنتج عن استخدام الترجمة الآلية.)
إلغاء سندات الخزانة الأمريكية لأجل 20 سنة قد يأتي بنتائج عكسية؟ بنك BNP Paribas يحذر من احتمال تفاقم عمليات البيع في السوق ويُبقي على توقعاته بارتفاع العائد على السندات لأجل 30 سنة إلى 5.8%
حذرت Banque de Paris الفرنسية من أن وزيرة الخزانة الأمريكية، جانيت يلين، يجب أن تقاوم الدعوات لإلغاء إصدار السندات الأمريكية لأجل 20 سنة، لأن هذه الخطوة، التي تبدو وكأنها تهدف إلى خفض تكلفة التمويل طويل الأجل، قد تأتي بنتائج عكسية، فليس من المرجح أن تستمر في خفض عائدات السندات الأمريكية، بل قد تؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض وتراجع سيولة السوق.
لا تزال آفاق رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي غير مؤكدة، وDaly تركز على استمرارية صدمة التضخم، وBowman يواصل دفع إصلاحات الرقابة المصرفية
يعمل مجلس الاحتياطي الفيدرالي حالياً على دفع تعديلات هامة في كل من سياسة النقدية ورقابة البنوك في الوقت نفسه.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
