استعادت أسعار الذهب مستوى 4000 دولار، وبلغت سرعة احتياطات الذهب في البنوك المركزية حول العالم أربعة أضعاف المستوى التاريخي

شبكة Huixun المالية، 26 أكتوبر—— تقدر Goldman Sachs أن البنوك المركزية العالمية اشترت 79 طنًا من الذهب في أغسطس، أي أربع مرات متوسط الشراء الشهري قبل عام 2022، وكانت دولة آسيوية كبرى أكبر مشترٍ يمكن التعرف عليه. تم تحويل جزء من الاحتياطيات من نيويورك إلى لندن، ونقلت هولندا 86 طنًا. يشكل الشراء الرسمي دعامة هيكلية لسعر الذهب، لكن السعر في الأجل القصير يظل خاضعًا لتأثير أسعار النفط والعوائد وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي.

في جلسة آسيا يوم الاثنين (26 أكتوبر)، ارتد الذهب الفوري بشكل طفيف متجاوزًا حاجز 4000 دولار، ويتم تداوله حاليًا بالقرب من 4010 دولار للأونصة. كان الذهب الفوري قد هبط يوم الجمعة الماضي (23 أكتوبر) تحت حاجز 4000 دولار للأونصة، مسجلاً أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر. العامل الذي دعم عودة سعر الذهب فوق مستوى 4000 دولار، بجانب زخم الانتعاش القصير المدى، هو استمرار الشراء الهيكلي من قبل المؤسسات الرسمية.

تقدر Goldman Sachs أن البنوك المركزية العالمية اشترت 79 طنًا من الذهب في أغسطس، أي أكثر من أربعة أضعاف متوسط الشراء الشهري البالغ 17 طنًا قبل 2022، وقد أثار هذا الاكتشاف اهتمامًا واسع النطاق. بعض الاحتياطيات يتم تحويلها من نيويورك إلى لندن، فيما نقل البنك المركزي الهولندي 86 طنًا. يوفر الشراء القوي من الجانب الرسمي دعامة هيكلية لأسعار الذهب، لكنه لا يضمن القاع — حيث يظل الاتجاه القصير المدى يعتمد على أسعار النفط والعوائد وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي.

البنوك المركزية تشتري الذهب بمعدل يفوق التاريخي بأربع مرات، وتقدير Goldman Sachs يثير اهتمام السوق

في حين يقوم المضاربون ببيع الذهب، تشتري البنوك المركزية على نحو هادئ وبمعدل يفوق التاريخي بأربع مرات، وبعضها قرر الاحتفاظ بالذهب في لندن بدلًا من نيويورك.

بحسب تقدير Goldman Sachs، اشترت البنوك المركزية العالمية 79 طنًا من الذهب في أغسطس، أي أعلى بكثير من متوسط الشراء الشهري قبل 2022 البالغ 17 طنًا، وقد تسارعت الوتيرة بشكل كبير بالمقارنة مع تقدير يوليو البالغ 44 طنًا. وبناءً على تسوية موسمية لثلاثة أشهر، يصل حجم الشراء إلى حوالي 85 طنًا شهريًا.

كانت الدولة الآسيوية الكبرى أكبر مشترٍ يمكن التعرف عليه، حيث يقدر أنها اشترت 25 طنًا، أي أكثر من الرقم الرسمي المعلن البالغ حوالي 20 طنًا.

طريقة التقدير: مستندة إلى بيانات التجارة والتدفقات المالية ومتفوقة على الأرقام الرسمية المعلنة

اعتمدت Goldman Sachs في بناء نموذجها التقديري على بيانات تدفقات التجارة والتدفقات المالية العابرة للحدود، بدلًا من الاعتماد فقط على أرقام الشراء الرسمية المعلنة من البنوك المركزية لكل دولة.

تتيح هذه الطريقة التقاط بعض عمليات الشراء التي لم يُعلن عنها رسميًا بعد، أو التي تمت عبر قنوات غير رسمية، ولذلك كانت نتائج التقدير أعلى بكثير من صافي حجم الشراء الذي أعلنه مجلس الذهب العالمي استنادًا إلى تقارير أغسطس الرسمية من البنوك المركزية.

ترى Goldman Sachs أن بعض عمليات الشراء تتم سابقًا لنشر البيانات الرسمية، مما يؤدي إلى تأخر الإحصاءات الرسمية.

كما يتوافق هذا الإطار التقديري مع وجهة نظر البنك طويلة المدى: تميل البيانات الرسمية إلى التقليل من قوة الطلب الفعلي، وينبغي على السوق التركيز أكثر على إيقاع الشراء الذي تعكسه بيانات التجارة والتدفقات المالية.

نقل الاحتياطيات جغرافيًا: انخفاض 40 طنًا في نيويورك، وزيادة 46 طنًا في لندن، وهولندا تنقل 86 طنًا

تكمن خيوط أخرى في تعديل أماكن تخزين الذهب. خلال فترة الإحصاء، انخفض الذهب المخزن في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك بحوالي 40 طنًا، بينما زادت حيازة بنك إنجلترا للذهب بـ46 طنًا، مشيرة إلى اتجاه واضح في تحويل مكان التخزين من نيويورك إلى لندن.

وأكد البنك المركزي الهولندي لاحقًا أنه استغرق ستة أشهر لنقل ما مجموعه 86 طنًا من الذهب من نيويورك وأوتاوا إلى لندن.

تندرج هذه الخطوات ضمن إعادة توزيع الاحتياطيات القائمة، بهدف تحسين أماكن التخزين وترتيبات السيولة، ولا تعكس طلبًا جديدًا على الذهب.

يحتاج السوق إلى التمييز بين “إعادة التوزيع الجغرافي” و“الشراء الصافي”، لتفادي الخلط بين النقل وعمليات الشراء الجديدة.

الأثر على السوق: شد وجذب بين الدعم الهيكلي والضغوط قصيرة الأجل

تصر Goldman Sachs على اعتبار شراء البنوك المركزية قوة دعم هيكلية في سوق الذهب، وليس ظاهرة عارضة.

ويعد هذا السياق أساسيًا في تقلبات الأسعار الأخيرة — حيث هبط سعر الذهب الأسبوع الماضي مؤقتًا تحت مستوى 4000 دولار تحت ضغوط متعددة من بيع المضاربين، وارتفاع أسعار النفط والقلق بشأن أسعار الفائدة.

وتُظهر بيانات المؤسسات الرسمية أنه حتى وإن تمت تصفية المواقع المضاربية قصيرة الأجل بشكل كبير، لم يتوقف المشترون طويلو الأجل عن التراكم. يتسبب الشراء الهيكلي والضغط البيعي القصير الأجل في حالة شد وجذب، ما يعني أن تراجع الأسعار غالبًا ما يشكل فرصة للشراء بدلًا من كونه إشارة انعكاس للاتجاه.

ينبغي لمتعاملي السوق متابعة استمرارية سلوك البنوك المركزية، وعدم الانسياق وراء ضوضاء الأسعار قصيرة الأجل فقط.

الخلاصة

تقدر Goldman Sachs أن البنوك المركزية العالمية اشترت 79 طنًا من الذهب في أغسطس، أي أكثر من أربعة أضعاف متوسط الشراء الشهري قبل 2022 البالغ 17 طنًا، ووفق تسوية موسمية لمدة ثلاثة أشهر يصبح المعدل الشهري حوالي 85 طنًا، فيما كانت الدولة الآسيوية الكبرى أكبر مشترٍ يمكن التعرف عليه. يستند هذا التقدير إلى بيانات التجارة والتدفقات المالية، وهو أعلى من البيانات الرسمية، مما يشير إلى أن التراكم الفعلي قد يكون أكبر من الأرقام المعلنة. وأصبحت الاحتياطيات تتجه جغرافيا من نيويورك إلى لندن، حيث نقلت هولندا 86 طنًا، لكن هذا يندرج ضمن إدارة الاحتياطيات وليس طلبًا إضافيًا جديدًا. تشكل وتيرة الشراء من البنوك المركزية العالمية دعمًا هيكليًا، وتدعم فكرة "امتصاص التصحيح من قبل المشترين طويل الأجل"، لكنها لا تضمن القاع — حيث يظل الذهب على المدى القصير يعتمد على أسعار النفط والعوائد وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي، ولم تمنع الحاجة الرسمية التراجع دون 4000 دولار الأسبوع الماضي.

(الرسم البياني اليومي للذهب الفوري، المصدر: YiHuixun)

الساعة 12:05 بتوقيت شرق آسيا، بلغ سعر الذهب الفوري 4010.44 دولارًا للأونصة.