صافي أرباح SK海力士 (SKHY.US) في الربع الثالث بلغ 28.6 مليار، إنتاج HBM4 بكميات كبيرة، ويتوقع استمرار النقص حتى عام 2030

وفقًا لأخبار Woofun AI، قدّمت شركة SK Hynix (SKHY.US) في الربع الثالث من عام 2026 تقريرًا ماليًا قويًا للغاية، حيث سجّلت صافي ربح بلغ 39.78 تريليون وون كوري (ما يعادل حوالي 28.6 مليار دولار). هذا الرقم لا يبرز فقط هيمنتها في مجال تخزين الذكاء الاصطناعي، بل ترافَق أيضًا مع توقعات الإدارة طويلة الأمد بشأن هيكل العرض والطلب في الصناعة: حيث من المتوقع أن يستمر نقص المعروض العالمي من رقائق الذاكرة حتى عام 2030.

وبالنظر إلى البنية العميقة للأداء المالي، سجّلت كل من الإيرادات والأرباح التشغيلية أعلى مستوياتهما على الإطلاق، مما كشف عن قوة نمو قوية في الأعمال الأساسية. بلغت إيرادات SK Hynix خلال هذا الربع 104.62 تريليون وون كوري (حوالي 75.3 مليار دولار)، بزيادة سنوية قدرها 327.9% ونمو ربع سنوي بنسبة 32%. وارتفعت الأرباح التشغيلية إلى 83.33 تريليون وون كوري (حوالي 60 مليار دولار)، بنمو سنوي بلغ 632.1% ونمو ربع سنوي بنسبة 38%.

ومع ذلك، لم يستمر صافي الربح عند الذروة التي حققها في الربع السابق. ففي الربع الثالث، رغم نمو صافي الربح سنويًا بنسبة 216%، إلا أنه جاء أقل بكثير من توقعات السوق والبالغة 59.66 تريليون وون كوري؛ بينما بلغ صافي الربح في الربع الثاني 93.92 تريليون وون كوري (حوالي 67.6 مليار دولار)، مما أدى إلى انخفاض صافي الربح في الربع الثالث بنسبة حوالي 58% على أساس ربع سنوي. هذا التباين لا يأتي من ضعف الأعمال الرئيسية، بل بسبب الأرباح غير التشغيلية الضخمة من استثمار Kioxia في الربع الثاني. في المقابل، يُعَد استمرار ارتفاع الأرباح التشغيلية مؤشرًا أكثر واقعية لمتانة أعمال رقائق الذاكرة.

وفيما يتعلق بعوائد المساهمين، أطلقت SK Hynix خطة ضخمة لإرجاع النقد. أعلنت الشركة عن توزيع أرباح نقدية بقيمة 14 تريليون وون كوري (حوالي 10.1 مليار دولار)، حيث تبلغ أرباح السهم الواحد 20,000 وون في الربع الثالث، وتتكون من أرباح عادية بقيمة 10,000 وون وأرباح استثنائية بقيمة 10,000 وون من عوائد استثمار Kioxia. كما ستعيد الشركة شراء أسهم بقيمة إضافية تبلغ 20 تريليون وون كوري (حوالي 14.4 مليار دولار). وعلى مدار العام، يتوقع أن يصل إجمالي عوائد المساهمين في 2026 إلى حوالي 100 تريليون وون كوري (ما يعادل 72 مليار دولار)، بما في ذلك ما لا يقل عن 30 تريليون وون كوري كأرباح نقدية (حوالي 21.6 مليار دولار) بالإضافة إلى إعادة شراء وإعدام أسهم بنحو 60 تريليون وون كوري (حوالي 43.2 مليار دولار).

تهدف هذه السلسلة من الإجراءات إلى تنفيذ التزامها بإرجاع أكثر من 50% من التدفق النقدي الحر المجمع من عام 2025 إلى 2027. ومن بين إعادة الشراء البالغة 20 تريليون وون كوري التي قررت في الربع الثالث، سيُخصّص حوالي 10 تريليون وون للإعدام و 10 تريليون وون أخرى لتعويضات الموظفين، والتي لا يتم احتسابها ضمن إجمالي عوائد المساهمين.

بالإضافة إلى ذلك، أكملت الشركة في 21 أكتوبر، أي قبل الموعد المحدد بشهر تقريبًا، خطة إعادة شراء الأسهم التي أعلنت عنها سابقًا في أغسطس بقيمة 40 تريليون وون كوري (حوالي 28.8 مليار دولار)، حيث أعادت شراء 24.07 مليون سهم، أي ما يعادل 3.3% من الأسهم المصدرة، وتخطط لإعدام جميع الأسهم التي تم شراؤها.

تشير بيانات Woofun AI إلى أن الصحة المالية لشركة SK Hynix قد تحسّنت بشكل ملحوظ مع ارتفاع مؤشرات الربحية بشكل عام. في الربع الثالث، بلغ هامش الربح الإجمالي 86%، وهامش الربح التشغيلي 80%، وهامش ربح EBITDA 84%، بزيادات قدرها 3 و4 و3 نقاط مئوية على التوالي مقارنة بالربع السابق. بلغ ربحية السهم المخففة 54,454 وون كوري (حوالي 39.2 دولار)، بانخفاض حوالي 58% على أساس ربع سنوي لكنه لا يزال أعلى بكثير من حوالي 18,000 وون كوري (13 دولار) لنفس الفترة عام 2025. وسجّل صافي هامش الربح 38%. فيما يتعلق بالأصول والخصوم، ارتفع النقد والنقد المعادل إلى 114.5 تريليون وون كوري (حوالي 82.4 مليار دولار)، وانخفضت القروض إلى 15.8 تريليون وون كوري، بينما وصل صافي النقد إلى 98.7 تريليون وون كوري (حوالي 71 مليار دولار)، ما يوفر سيولة وفيرة لدعم التوسع في الإنتاج والبحث والتطوير لاحقًا.

أما من حيث عوامل دفع المنتجات، فقد أصبحت الإنتاج الضخم لـ HBM4 ونمو DDR5 المحرك الأساسي. أشارت SK Hynix إلى أن أعمال DRAM في الربع الثالث استفادت من النمو الملحوظ في مبيعات خوادم DDR5، وبدأت أيضًا شحن الدفعات الأولى من HBM4 بكميات كبيرة؛ أما على مستوى NAND، فقد زادت مبيعات أقراص SSD من نوع TLC بـ 321 طبقة المخصصة للمؤسسات. وقعت الشركة اتفاقيات توريد طويلة الأمد مع 14 عميلًا رئيسيًا (بما في ذلك كبار مزودي الخدمات السحابية العالميين)، وهي تغطي أكثر من نصف الطاقة الإنتاجية للفترة من 2027 إلى 2028، مع تعديل الأسعار حسب التغيرات السوقية. وبالنظر للربع الرابع، من المتوقع أن يتجاوز حجم وإيرادات شحنات HBM4 تلك الخاصة بـ HBM3E ليصبح المنتج السائد.

وفي الوقت ذاته، تخطط الشركة لزيادة حصة الجيل السادس من العمليات بتقنية 10 نانومتر (1c)، وتوسيع مبيعات DDR5 وLPDDR5 SOCAMM الموجهة لخوادم الذكاء الاصطناعي، وزيادة حصة منتجات إنتاج 321 طبقة لتتجاوز نصف الطاقة الإنتاجية المحلية في كوريا. على المدى المتوسط والطويل، ستعزز ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBF) وتقنيات تحسين النظام القدرة على نقل بيانات NAND وكفاءتها في خدمات الذكاء الاصطناعي.

فيما يخص استراتيجية الإنفاق الرأسمالي وبناء الطاقة الإنتاجية، اعتمدت SK Hynix نهجًا حذرًا في الإفصاح. تتوقع الشركة زيادة كبيرة في الاستثمارات في البنية التحتية محليًا ودوليًا مع دخول المرحلة الأولى من مشروع Yongin حيز التشغيل الكامل عام 2027.

ومع ذلك، لم تعلن الشركة عن المبالغ المحددة للإنفاق الرأسمالي للعام المقبل، كما لم تكشف عن الميزانية أو جداول التشغيل الأحدث لكل من تجمع Yongin، أو Cheongju P&T7، أو مصنع التعبئة والتغليف المتقدم في الولايات المتحدة. أكدت الشركة أنها ستضبط حجم وتوقيت الاستثمارات بمرونة وفقًا لطلب العملاء، وتنافسية المنتجات، ومستوى الربحية، وكفاءة الاستثمار. وسيتم رفع الطاقة التشغيلية لمصنع M15X إلى الحد الأقصى قبل نهاية العام لزيادة توريد HBM4، ما يعكس توازن الشركة بين التوسع والكفاءة.

يشكل مشهد التنافس، والتحديات والمخاطر، وتعديلات الاستراتيجية الأخيرة خلفية معقدة للوضع الراهن. فشركة SK Hynix، بصفتها المورد الأساسي لـ HBM لمسرعات الذكاء الاصطناعي لـ NVIDIA (NVDA.US)، تواجه منافسة شديدة من Samsung Electronics وMicron (MU.US) في تطوير وتوسعة منتجات HBM. كما تعمل الشركات الصينية الناشئة في مجال التخزين على توسيع حصتها في سوق DRAM وNAND التقليدية، لكن قدرتها على الإنتاج الضخم للمنتجات المتقدمة ما زالت قيد المراقبة. في ظل عدم استقرار إنفاق رؤوس أموال عمالقة الحوسبة السحابية، شهدت أسعار أسهم شركات تخزين البيانات تراجعًا حادًا خلال الأسبوعين الماضيين. وفي جلسة صباح 28 أكتوبر، ارتفع سعر سهم SK Hynix بأكثر من 4%، إلا أن التذبذب في السوق أثر على خطط رأس المال للشركة. الأسبوع الماضي، علقت SK Hynix تقييم الطرح الأولي العام لشركتها التابعة في الولايات المتحدة Solidigm، وهو ما يعكس نهج الشركة الحذر في مواجهة تقلبات السوق. خلال الفصول القادمة، ستحدد وتيرة الإنتاج الضخم لـ HBM4 وتقدم شهادات العملاء ما إذا كان بإمكان SK Hynix توسيع ميزتها في الأسواق الراقية، كما ستظل التغيرات في العلاقة بين العرض والطلب العامل الحاسم في تحقق توقعها بنقص المنتجات حتى 2030.