تراجع سهم Marvell بنسبة 13%، وانخفض سهم Lumentum بنسبة 19%! ثاني أكبر عملية استحواذ تكنولوجية في التاريخ تؤدي إلى موجة بيع

أعلنت شركة Marvell Technology عن استحواذها على شركة Lumentum Holdings المتخصصة في التقنيات البصرية، في خطوة ستعد واحدة من أكبر صفقات الاندماج والاستحواذ في تاريخ قطاع التكنولوجيا، كما تمثل أكبر رهان من Marvell لإعادة تشكيل نفسها كمورد أساسي للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

ستستحوذ Marvell على Lumentum من خلال صفقة كاملة بالأسهم، وتبلغ القيمة المؤسسية للصفقة حوالي 115 مليار دولار أمريكي، أي ما يعادل قيمة حقوق ملكية بنحو 102.6 مليار دولار. بعد إتمام الصفقة، سيحصل المساهمون الأصليون في Marvell على حوالي 67٪ من أسهم الشركة المدمجة، بينما سيحصل مساهمو Lumentum على نحو 33٪. وأفادت الشركتان بأن من المتوقع إتمام الصفقة في النصف الأول من 2028.

قال الرئيس التنفيذي لشركة Marvell، مات مورفي، في مؤتمر عبر الهاتف يوم الإثنين: "لقد قطعت Marvell شوطاً طويلاً على مدار عقد من الزمن في بناء مكانة قوية في مجالات التقنية الأساسية التي تدعم صناعة الذكاء الاصطناعي، وتعد هذه الصفقة الخطوة الحاسمة التالية في هذا المسار."

ومع ذلك، جاء رد فعل السوق سلبياً تجاه هذه الصفقة. حيث انخفض سهم Lumentum يوم الاثنين بنسبة 19٪ ليصل إلى 684.40 دولاراً، في حين تراجع سهم Marvell بنسبة 13٪ ليصل إلى 171.41 دولاراً.

تركزت مخاوف المستثمرين على ثلاث نقاط: الضغوط على تقييم أسهم الذكاء الاصطناعي حالياً، المساحة المحدودة لخفض التكاليف من خلال التآزر بين الشركتين، بالإضافة إلى حالة عدم اليقين المتعلقة بالموافقات التنظيمية.

وفقاً للبيانات التي جمعتها بلومبرغ، تعد عملية الاستحواذ هذه، بحسب القيمة السوقية، هي أكبر صفقة اندماج هذا العام، وثاني أكبر صفقة في تاريخ القطاع بعد اندماج SpaceX مع xAI.

هذه الصفقة تعكس كيف اجتاحت موجة الذكاء الاصطناعي قطاعات الرقائق، وتشغيل مراكز البيانات، وحتى المرافق العامة، مما أدى باستمرار إلى ولادة عمليات اندماج واستحواذ ضخمة. وكانت القيمة السوقية لشركة Lumentum قبل الإعلان عن الصفقة نحو 76 مليار دولار، بينما بلغت قيمة Marvell حوالي 172.2 مليار دولار.

تولت Qatalyst Partners دور المستشار المالي الرئيسي لشركة Marvell، كما قدم كل من Goldman Sachs وJ.P. Morgan خدمات استشارية لها؛ في حين شغلت Citigroup وEvercore دور المستشار المالي لشركة Lumentum.

تركز الأعمال الأساسية لشركة Lumentum على تصنيع أجهزة الليزر والمكونات البصرية الأخرى، التي تُستخدم في نقل كميات هائلة من البيانات بسرعات عالية في مراكز البيانات وشبكات الاتصالات. مثل هذا النوع من الأجهزة يمثّل قاعدة توسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث يسمح بنقل المعلومات بكفاءة بين الخوادم والمنشآت والعقد المختلفة داخل مراكز البيانات.

وقد كانت Marvell قد اشترت سابقاً تقنيات الليزر من Lumentum، كما واصلت تعزيز استثماراتها في المجالات البصرية والفوتونية. وفي وقت سابق من هذا العام، استكملت Marvell استحواذها على شركة تصنيع الرقائق الفوتونية Celestial AI. وستمكنها عملية دمج Lumentum من بناء قدرات رأسية أكثر تكاملاً في مجال "نقل البيانات باستخدام الضوء بدلاً من الأسلاك النحاسية" وهو مسار تقني ناشئ.

ومن الجدير بالذكر أن Nvidia أعلنت في مارس الماضي عن استثمار بقيمة 2 مليار دولار في Lumentum، وتخطط الشركتان للتعاون في مجال التقنية الفوتونية. ويعني استحواذ Marvell الكامل على Lumentum، أن الشراكة الاستراتيجية مع Nvidia ستشهد إعادة ضبط في سياق جديد.

في قطاع رقائق الذكاء الاصطناعي، عقدت Marvell شراكات مع قسم الحوسبة السحابية في Amazon وMicrosoft للمساعدة في تصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة؛ كما أبرمت الشركة في أغسطس الماضي اتفاقاً مع Google التابعة لـAlphabet لدعم وحدات المعالجة التينسورية (TPU) الخاصة بها.

ويمثل استحواذ Marvell على Lumentum امتداداً طبيعياً لهذه الاستراتيجية — فبإدماجها لإمكانات النقل البصري ضمن عائلة منتجاتها، ستتمكن من تقديم حلول أكثر تكاملاً لمزودي السحابة الكبار، تغطي الرقائق المخصصة والترابط البصري لمراكز البيانات.

ومع ذلك، أشار محللون إلى أن التداخل التشغيلي بين الشركتين يعتبر محدوداً، ومن غير المرجح تحقيق مكاسب كبيرة في خفض التكاليف، كما أن الجدول الزمني لإتمام الصفقة بحلول 2028 يوحي بتعقيد الإجراءات التنظيمية اللازمة للموافقة. وفي ظل ضغوط التقييم على قطاع الذكاء الاصطناعي ووجود تساؤلات لدى السوق حول سرعة إنفاق القطاع، تبقى قدرة Marvell على كسب رضا المستثمرين لهذه الصفقة الضخمة موضع شك كبير.