غولدمان ساكس: الحفاظ على تصنيف "شراء" لـ EQT Energy (EQT.US)، صفقة الاستحواذ على Mountain Resources تحمل أهمية استراتيجية

أفاد تطبيق Zhiyong Finance APP أن تقرير Goldman Sachs الأخير أشار إلى أنه على الرغم من ضعف بيئة تسعير الغاز الطبيعي في منطقة أبالاشيا، فقد أظهرت EQT Energy (EQT.US) مرونة قوية في التدفق النقدي الحر في الربع الثالث من السنة المالية 2026. وبناءً على نسبة المخاطرة إلى العائد الجذابة الحالية، حافظت Goldman Sachs على تصنيف "شراء" لشركة EQT Energy مع هدف سعري يبلغ 62 دولارًا للسهم. بالإضافة إلى ذلك، ترى Goldman Sachs أن استحواذ EQT على Range Resources (RRC.US) له أهمية استراتيجية، وسينتج عن الاندماج إنشاء عملاق غاز طبيعي بقيمة مؤسسية تتجاوز 50 مليار دولار.

نتائج الربع الثالث: الإنتاج محدود ولكن التدفق النقدي الحر يفوق التوقعات بكثير

في ظل ضعف أسعار الغاز الطبيعي في منطقة أبالاشيا، خفضت EQT إنتاجها بحوالي 230 مليون قدم مكعب يوميًا في الربع الثالث، مما أدى إلى وصول إجمالي الإنتاج في الربع إلى 6.34 مليار قدم مكعب يوميًا. هذا الرقم أقل من توقعات السوق عند 6.61 مليار قدم مكعب يوميًا، ويقع أيضًا في الحد الأدنى من توجيهات الشركة.

رغم أن الإنتاج جاء أقل من المتوقع، إلا أن التدفق النقدي الحر (FCF) لشركة EQT في الربع وصل إلى 397 مليون دولار، متجاوزًا بكثير توقعات Goldman Sachs عند 308 ملايين دولار وتوقعات السوق عند 277 مليون دولار.

صفقة الاستحواذ: تأسيس عملاق بقيمة مؤسسية تتجاوز 50 مليار دولار

تركزت الأنظار في السوق هذا الأسبوع على صفقة استحواذ EQT المعلقة على Range Resources (RRC.US). وبحسب الإعلان، هذه صفقة قائمة بالكامل على الأسهم، وسيصل قيمة الشركة المجمعة (EV) إلى أكثر من 50 مليار دولار بعد الاندماج. سيتمكن مساهمو Range Resources من استبدال سهم واحد مقابل 0.987 سهم من أسهم EQT، وسيملكون حوالي 27% من الشركة بعد اكتمال الصفقة.

تعتبر Goldman Sachs أن هذه الصفقة ذات أهمية استراتيجية:

خفض نقطة التعادل: سيكون للشركة المدمجة مخزون يكفي لأكثر من 30 عامًا، مع خفض نقطة التعادل للتدفق النقدي الحر غير الممول إلى أقل من 2.00 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية.

تآزر العمليات: تتوقع الإدارة تحقيق وفورات أساسية سنوية تبلغ 325 مليون دولار (بشكل أساسي من كفاءة التكاليف التشغيلية والإدارية)، بالإضافة إلى أكثر من 300 مليون دولار من التأثيرات التكميلية على المدى الطويل من خلال تحسين البنية التحتية، ورفع هامش الربح التسويقي، واتفاقيات التوريد بعلاوة سعرية.

تعزيز القدرات الإنتاجية: سيبلغ الإنتاج المدمج حوالي 17 مليار قدم مكعب يوميًا، مما يمنح الشركة ميزة تنافسية لمتابعة النمو المرتبط بالطلب في منطقة أبالاشيا.

لدى Goldman Sachs وجهة نظر بناءة بشأن قدرة EQT على تنفيذ هذه التآزرات، وأشارت إلى أنه منذ الإعلان عن الصفقة في 23 أكتوبر، ظل سهم EQT مستقرًا، بينما عادةً ما تنخفض أسهم الشركات المستحوذة تاريخيًا عند الإعلان عن صفقات ضخمة.

تسريع التوسع التجاري: مشاريع LNG، التخزين وخطوط الأنابيب تحقق تقدمًا شاملًا

بالتزامن مع التقدم في الاستحواذ، أحرزت EQT العديد من الإنجازات في مجالات توسيع الأعمال التجارية للغاز الطبيعي المسال (LNG)، والتخزين، وخطوط الأنابيب المتوسطة:

توريد LNG: وقعت اتفاقية لمدة عشر سنوات مع مجموعة Ignitis الليتوانية لتوريد شحنة واحدة من LNG سنويًا بدءًا من عام 2027.

سعة التخزين: ضمنت سعة تخزين تبلغ 1.1 مليار قدم مكعب (11 Bcf) على ساحل خليج المكسيك.

مشروع خط الأنابيب: أطلقت موسم فتح خط أنابيب "POWER"، الذي سيربط مباشرة مركز الطلب الناشئ في كلارينغتون بولاية أوهايو. وتتوقع EQT أن يكون هناك إمكانية نمو للطلب في تلك المنطقة تتجاوز 5 مليارات قدم مكعب يوميًا.

بالإضافة إلى ذلك، وبسبب قوة تسعير LNG عالميًا، قامت EQT برفع توقعات مساهمة اتفاقية جسر LNG البالغة 0.5 MTPA لعام 2028 في التدفق النقدي الحر من حوالي 45 مليون دولار إلى حوالي 175 مليون دولار. كما رفعت الإدارة تقديراتها للطلب المحتمل في منطقة أبالاشيا ومشاريع تصدير الغاز عبر خطوط الأنابيب (دون تعديل المخاطر) من حوالي 20 مليار قدم مكعب يوميًا إلى ما يقرب من 25 مليار قدم مكعب يوميًا.