اجتاح الحزب الديمقراطي الكونغرس، وقفزت القيمة السوقية لعمالقة التكنولوجيا بما يقارب تريليون دولار في يوم واحد.

حقق الحزب الديمقراطي الأمريكي انتصارًا كاسحًا في انتخابات مجلسي الكونغرس، وعلى الفور فسرت الأسواق هذا التحول في المشهد السياسي كإشارة على نهاية سباق التسلح المحموم في مجال الذكاء الاصطناعي بين عمالقة التكنولوجيا، مما دفع القيمة السوقية المجمعة للخمس شركات تكنولوجية كبرى للارتفاع بنحو تريليون دولار في يوم واحد.

يوم الأربعاء، ارتفع سهم Amazon بنسبة بلغت 8.3%، وMicrosoft بنسبة 7%، وAlphabet بنسبة 5.9%، وMeta بنسبة 3.6%، وApple بأكثر من 6%. القيمة السوقية المجمعة للخمس شركات تكنولوجية كبرى زادت في يوم واحد بنحو 1 تريليون دولار، وحقق مؤشر "التكنولوجيا السبعة الكبار" يوم الأربعاء مكاسب وصلت إلى 3.6%، مسجلاً أفضل أداء يومي منذ 21 سبتمبر.

المنطق الأساسي وراء هذه الارتفاعات الكبيرة هو: راهن المستثمرون على أن الكونغرس الذي يقوده الديمقراطيون سيتدخل للحد من الإنفاق الرأسمالي الضخم لشركات التكنولوجيا الكبرى على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، مما سيساعد هذه الشركات على استعادة التدفقات النقدية الحرة الإيجابية. وكان مرشحو الحزب الديمقراطي خلال الحملات الانتخابية ينادون بقوة بإبطاء وتيرة تطوير الذكاء الاصطناعي، وبالأخص الحد من التوسع الكبير في بناء مراكز البيانات.

موجة زرقاء ديمقراطية، والتوسع في الذكاء الاصطناعي يتباطأ

حصل الحزب الديمقراطي الأمريكي في الانتخابات النصفية يوم الثلاثاء على الأغلبية في كل من مجلس النواب ومجلس الشيوخ، وقلب نتائج التصويت التقليدية في ولاية كارولاينا الجنوبية وتكساس وكانساس المعروفة بتأييدها للجمهوريين، وحقق انتصارات واسعة في انتخابات المجالس التشريعية للولايات ومناصب حكام الولايات.

اعتبر المستثمرون أن هذه النتيجة تشكل قيدًا مباشرًا على خطط شركات التكنولوجيا الكبرى لتوسيع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. كتب Keith Parker، رئيس قسم الاستراتيجية الكلية العالمية واستراتيجية الأسهم الأمريكية لدى UBS، في تقرير أرسله للعملاء يوم الأربعاء أن استطلاعات الخروج أظهرت أن الناخبين في الغالب يعارضون بناء مراكز جديدة للبيانات بالقرب من مجتمعاتهم.

"موجة زرقاء ديمقراطية ستؤثر على سوق الأسهم، وأكبر صدمة في القريب قد تأتي من تشديد الرقابة على مراكز البيانات على مستوى الولايات."

تراكم ضغوط التدفق النقدي، وأسعار أسهم العمالقة كانت تحت الضغط سابقًا

يأتي هذا الارتداد في ظل تعرض عمالقة التكنولوجيا مؤخرًا لضغوط تقييم مستمرة. شهدت Amazon وAlphabet وMeta تدفقات نقدية حرة سلبية — حيث تجاوزت النفقات الرأسمالية لهذه الشركات الثلاث النقد الناتج عن أنشطة التشغيل، واضطرت إلى تمويل الإنفاق من خلال الدين والأسواق المالية.

وفقًا لبيانات بلومبرغ، انخفض مؤشر بلومبرغ الذي يتعقب "التكنولوجيا السبعة الكبار" بنسبة تراكمية بلغت 5.9% منذ 21 أكتوبر حين بدأت Meta موسم أرباح عمالقة التكنولوجيا، وحتى يوم الثلاثاء، ليضيق النمو السنوي للمؤشر إلى 4.1% فقط، وهو أقل من أداء مؤشر S&P 500 ومؤشر Nasdaq 100.

قال Robert Pavlik، المدير الأول لمحفظة الاستثمار لدى Dakota Wealth Management، إن سبب تفاعل السوق بهذا الشكل هو أن أهمية التدفقات النقدية الحرة للمستثمرين قد ارتفعت بشكل ملحوظ.

"يبدو أن السوق تقول إن التوسع في الذكاء الاصطناعي وصل إلى نهايته. إذا كان هذا يعني أن مزودي الخدمات السحابية فائقة الضخامة لم يعودوا بحاجة لصرف مبالغ فلكية لبناء القدرة الحاسوبية، فإن لديهم فرصة للعودة إلى تحقيق تدفقات نقدية حرة إيجابية."

"الحكومة ضغطت على المكابح"، وربما تواجه الشركات العملاقة تحولًا إيجابيًا

أشار Pavlik أيضًا إلى أن مقدمي الخدمات السحابية الضخمة ظلوا في مأزق — الاستمرار في صرف الأموال يقابل بعقوبة من السوق، بينما خفض النفقات يثير الشكوك أيضًا. "بمعنى من المعاني، كانت هذه الانتخابات هدية لهذه الشركات — فالكبح في الإنفاق لم يأتِ من الشركات نفسها، بل من الحكومة"، على حد قوله.

الجدير بالذكر أن هذا الارتفاع لم يكن شاملًا لكل الشركات. انخفضت أسهم Nvidia وTesla مع إغلاق يوم الأربعاء — حيث تعد Nvidia المستفيد الأكبر من التوسع في مراكز البيانات، وتوقعات تشديد الديمقراطيين للإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية تشكل عامل سلبي محتمل لتوقعات أعمالها.

ونبّه Pavlik أيضًا إلى أن تداولات يوم الأربعاء كانت في الغالب ذات طابع مضاربي مرتفع، ولا يزال من غير الواضح إذا ما كان يمكن أن تتحول لاتجاه مستمر.