انتعاش قطاع السيارات يدفع طلبات المصانع الألمانية في سبتمبر للارتفاع بنسبة 4.4٪، وتوقعات رفع أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي في ديسمبر تزداد تعزيزاً.

أفادت تطبيق "智通财经APP" بأن طلبات المصانع في ألمانيا سجلت انتعاشًا بدرجة معينة مدفوعة بعودة النشاط في قطاع السيارات، مما يشير إلى أن أكبر اقتصاد في أوروبا لا يزال يُظهر مرونة في ظل البيئة الكلية العالمية المضطربة. ارتفعت طلبات المصانع في شهر سبتمبر بنسبة 4.4% على أساس شهري، مقارنةً بتراجعها في الشهر السابق والذي كان أكبر انخفاض منذ يناير. ومع ذلك، جاءت بيانات الطلبات في سبتمبر أقل بقليل من توقعات الاقتصاديين الذين توقعوا نموًا بنسبة 4.5%.

نما الاقتصاد الألماني بنسبة 0.2% في الربع الثالث، بمعدل أسرع من المتوقع، وتتوقع البنك المركزي الألماني بعد ذلك أن يتعزز زخم النمو "بشكل ملحوظ". وقد لعب الإنفاق العام دورًا رئيسيًا بهذا الصدد، ولكنه أيضًا تسبب في تقلبات في البيانات الشهرية.

تعززت طلبات سبتمبر بسبب انتعاش صناعة السيارات وزيادة الطلب على الآلات. وحتى بعد استبعاد الطلبات الكبيرة للمصانع، بلغ النمو الإجمالي على أساس شهري 5.1%. أما على مستوى الربع الثالث ككل، فقد زادت الطلبات بنسبة 0.2% فقط.

يمثل ارتفاع الطلبات إشارة إيجابية لتوقعات الإنتاج الصناعي مستقبلاً. ومع ذلك، بالنسبة لبيانات الإنتاج الصناعي لشهر سبتمبر التي لم تُعلن بعد، يتوقع الاقتصاديون أن ينخفض ​​الإنتاج قليلاً بعد النمو القوي في أغسطس.

تقدم هذه التقرير إشارات إيجابية للإنتاج الصناعي بشكل عام. كان الاقتصاديون قد توقعوا تقريبًا بالإجماع أن بيانات الإنتاج الصناعي في سبتمبر قد تنخفض قليلاً بعد النمو القوي في أغسطس.

كما تعافت ثقة الشركات، مما جعل المحللين أكثر تفاؤلاً بأن معدل النمو الاقتصادي المتوقع هذا العام بنسبة 1% سيتسارع في عام 2027.

ومع ذلك، لا يزال لدى المستثمرين أسباب تدعو إلى الحذر الكافي. يواجه مصنعو السيارات صعوبة في التعامل مع التكاليف المرتفعة والمنافسة القادمة من الصين. أعلنت شركة Schaeffler، أحد المزودين الرئيسيين للسيارات والصناعة عالميًا، هذا الأسبوع عن خطط لإغلاق خمسة مصانع في أوروبا، أربعة منها في ألمانيا، وتخفيض ما يقارب 3,500 وظيفة، ليضاف ذلك إلى آلاف الوظائف التي أعلنت الصناعة سابقًا عن إلغائها.

خلال زيارته إلى آسيا الأسبوع الماضي، دعا المستشار الألماني فريدريش ميرتز إلى تعزيز الروابط بين آسيا والاتحاد الأوروبي، لأن الجانبين يواجهان ضغوطًا من الصين. أصبحت سياسة ميرتز التجارية تجاه الصين أكثر صرامة، وتوصّل مؤخرًا إلى توافق مع الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون، مما مهد الطريق للاتحاد الأوروبي لاعتماد أدوات تجارية أكثر صرامة.

أكثر الإشارات إيجابية في تقرير طلبات المصانع الألمانية تأتي في النمو البالغ 5.1% حتى بعد استبعاد الطلبات الكبيرة، مما يدل على أن الانتعاش له نطاق معين؛ لكن على مستوى الربع الثالث ككل لم يسجل سوى نمو بنسبة 0.2%، مما يعكس أساساً تعافيًا بعد تراجع سابق. ويمكن للإنفاق العام أن يعوض الطلب، لكنه لا يستطيع القضاء مباشرة على عيوب التكاليف والضغوط التنافسية في صناعة السيارات الألمانية.

ارتفعت طلبات المصانع الألمانية في سبتمبر بنسبة 4.4% على أساس شهري، مع عودة الطلب على السيارات والآلات، إلى جانب نمو اقتصادي في الربع الثالث بنسبة 0.2%، مما يُظهر أن أكبر اقتصاد في أوروبا لا يزال يتمتع بمرونة في التعافي. لكن الطلبات الفصلية لم تزد سوى بنسبة 0.2% فقط، وما زالت إغلاقات المصانع وتسريحات العمال مستمرة في قطاع السيارات، مما يدل على أن الدعم المالي الحكومي وإعادة هيكلة القطاع الصناعي تحدثان في نفس الوقت. أما ما تقوم السوق بتسعيره فهو ما إذا كان هذا التعافي الصناعي قادرًا على مقاومة الضغوط الناتجة عن ارتفاع تكاليف الطاقة وأسعار الفائدة.

لا يمكن بناء قاعدة قوية لصعود أسهم القطاع الصناعي إلا عندما تتحول الطلبات إلى تسليمات، ويرتفع معدل استخدام الطاقة الإنتاجية وتحسين الهوامش الربحية. في الوقت نفسه، فإن مرونة النمو تخفف من مخاوف البنك المركزي الأوروبي بشأن تباطؤ الاقتصاد، في حين أن عودة التضخم تحد من هامش التيسير، ولهذا يمكن أن يتحسن ربح القطاع الصناعي جنبًا إلى جنب مع تعرض عائدات السندات للضغوط، وليس بالضرورة أن ترتفع أصول أوروبا معًا بشكل متزامن.

تشهد المسار التضخمي في جميع أنحاء أوروبا تباينًا واضحًا: فقد انخفض مؤشر أسعار المستهلكين المنسق (HICP) في ألمانيا في أكتوبر على أساس سنوي من 3.3% إلى 2.8%، وانخفض التضخم الأساسي من 2.5% إلى 2.3%؛ بينما ارتفع التضخم الكلي لمنطقة اليورو من 3.2% في أغسطس و3.8% في سبتمبر إلى 4.0% في أكتوبر، وارتفعت أسعار الطاقة بنسبة 20.8% على أساس سنوي، وارتفع تضخم الخدمات إلى 3.3%، بينما بقي التضخم الأساسي عند 2.5%. ويُعتبر أن انخفاض الأسعار في ألمانيا لم يكن كافيًا لتغيير ضغوط التضخم التي تواجه منطقة اليورو بشكل عام.

أشار الخبير الاقتصادي في Commerzbank رالف سولفين إلى أن خفض ضريبة الوقود المؤقت ساعد على انخفاض التضخم في ألمانيا، لكن من الصعب استمرار هذا الاتجاه، والتضخم قد يعاود الارتفاع بسرعة. أبقى البنك المركزي الأوروبي في 29 أكتوبر سعر الفائدة على آلية الإيداع عند 2.50% دون تغيير؛ واعتبارًا من 4 نوفمبر، أصبحت عملية رفع الفائدة مجددًا في ديسمبر هي التوقع السائد في السوق، مع إدراج الأسواق المالية لاحتمال رفع الفائدة مرتين إلى ثلاث مرات خلال العام المقبل. ويعتمد منطق تسعير توقعات سياسة البنك المركزي الأوروبي في السوق على: كلما طال أمد الصدمة في أسعار الطاقة، زادت احتمالية نقل الشركات لهذه التكاليف إلى السلع والخدمات، ومن ثم التأثير في الأجور وتوقعات التضخم.