نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يحدد الاتجاه: التضخم هو "الإشارة الأهم"، وقرارات الفائدة تعتمد عليه

أفاد تطبيق Zhihu Finance APP بأن نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، فيليب جيفرسون، صرح بأن التضخم أصبح المؤشر الأهم عند دراسة صانعي السياسات ما إذا كانوا سيواصلون رفع أسعار الفائدة.

قال جيفرسون إن النشاط الاقتصادي وسوق العمل أظهرا مؤخرًا أداءً قويًا، لكن ضغوط الأسعار لاتزال قائمة؛ وأظهرت بيانات التضخم لشهر أكتوبر أن مستويات التضخم مازالت مرتفعة بشكل ملحوظ عن المستوى المستهدف.

وأضاف جيفرسون في خطاب معد مسبقًا في سان دييغو: "لذلك، أعتقد أن مسار التضخم هو أهم إشارة للحكم على مدى مناسبة السياسة النقدية." وأردف قائلاً إن على صانعي السياسات متابعة أحدث البيانات باستمرار لتقييم "ما إذا كان ينبغي تعديل السياسة بشكل أكبر."

خلال هذا الأسبوع، أدلى عدة مسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي بتصريحات متتالية، وكان خطاب جيفرسون هو الأخير بينهم. وأعرب العديد من المسؤولين عن قلقهم الشديد من ضغوط الأسعار، مما عزز توقعات الأسواق بزيادة أسعار الفائدة في ديسمبر.

ويتجه العديد من المسؤولين إلى تشديد السياسات بشكل أسرع مقارنة بتصريحاتهم السابقة. فقد حذر عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي والر من إمكانية رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس الشهر المقبل. ومع ذلك، لا يزال بعض المسؤولين مثل رئيسة فيلادلفيا فيدرال، آنا بولسن، يؤيدون الحفاظ على وتيرة رفع الفائدة التدريجية.

وتُظهر تسعيرة عقود الفيدرالي المستقبلية أن المستثمرين يُراهنون حاليًا على زيادتين للفائدة، الأولى في ديسمبر والثانية في يناير من العام المقبل، مع احتمال رفع ثالث في مارس أو أبريل.

وخلال هذا الخطاب الذي ركز على التكنولوجيا والإنتاجية، أوضح جيفرسون أن التقنيات الجديدة قد تؤثر على سوق العمل حيث قد يواجه العمال خطر البطالة قبل إكمال إعادة التأهيل لاكتساب مهارات جديدة. وعلى صانعي السياسات حينها تحديد حجم البطالة الناتجة عن عوامل هيكلية—أي أن هناك اختلالاً دائماً بين مهارات العمال واحتياجات الشركات حتى في ظل نمو اقتصادي قوي.

وحذر جيفرسون قائلاً: "يمكن للسياسة النقدية أن تضبط الأوضاع الاقتصادية الدورية مثل الضعف المؤقت في التوظيف والاستهلاك، لكنها لا تستطيع معالجة المشكلات الهيكلية المحددة لمستوى التوظيف طويل الأمد."

وأشار في الوقت ذاته إلى أن موجة الحماس التكنولوجي الحالية قد ترفع سعر الفائدة المحايد—أي المعدل الذي لا يضغط ولا يحفز الاقتصاد. فزيادة الإنتاجية تدفع الإنفاق الاستهلاكي والاستثمار القوي في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، ما قد يؤدي في النهاية إلى رفع سعر الفائدة المحايد.

ومع ذلك، أقر هذا المسؤول في الاحتياطي الفيدرالي بأن من الصعب على صانعي السياسات تحديد المستوى الدقيق لسعر الفائدة المحايد.

وقال جيفرسون: "العلاقة بين نمو الإنتاجية ومعدل الفائدة الحقيقي لطالما تميزت بتقلبات كبيرة، ولهذا فالتنبؤ بتغيرات الفائدة المحايدة ليس بالأمر اليسير."