Qızılın qiymətində sıçrayış mümkün olacaqmı?

Huitong Net 1 Sentyabr xəbəri—— Sərt satış dalğasından sonra, hazırda qızıl qiymət dəstəyi axtarır və mövqeyini möhkəmləndirməyə çalışır. ABŞ dollarının gücü və ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinin dəyişməsi, spot qızılın gələcək taleyini birbaşa müəyyən edir; bu iki dəyişən birgə şəkildə növbəti koreksiya və ya sıçrayış trendinə rəhbərlik edəcək.

Sərt satış dalğasından sonra, hazırda qızıl qiymət dəstəyi axtarır və mövqeyini möhkəmləndirməyə çalışır. ABŞ dollarının gücü və ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinin dəyişməsi, spot qızılın gələcək taleyini birbaşa müəyyən edir; bu iki dəyişən birgə şəkildə növbəti koreksiya və ya sıçrayış trendinə rəhbərlik edəcək.

Dollar indeksinin avqustda ardıcıl ikinci ayda enməsi ilə yekunlaşdı. Kevin Walsh Jackson Hole qlobal mərkəzi banklar sammitində sərt monetar siyasət tərəfdarı kimi çıxış etdi və yay sonunda dolları müvəqqəti canlandırsa da, ABŞ Xəzinədarlığı tərəfindən uzunmüddətli ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinin aşağı salınması, inflyasiyanın tədricən zəifləməsi, əmək bazarının zəifləməsi və bazar gözləntilərinin Fed-in əlavə monetar sıxlaşdırmaya ehtimalının aşağı düşməsi kimi bir sıra amillər avqust boyunca dollar indeksinin aşağı getməsinə səbəb oldu.



Avqustun sonu və sentyabrın əvvəllərində bazar Fed-in növbəti FOMC iclasında federal fondların faiz dərəcəsini artıracağı ehtimalının 60%-dən çox olduğunu hesab edir – bu gözləntilərin artması dollar indeksinin bir qədər əvvəlki itkiləri kompensasiya etməsinə səbəb oldu. Bazar iştirakçılarının fikrincə, Walsh-ın Jackson Hole-dəki çıxışı əvvəlki kommunikasiya problemlərini düzəltdi və bazara siyasətə yenidən etibar aşıladı. Onun bəyanatları və ABŞ Xəzinədarlığının istiqraz gəlirliliyini idarəetmə yönümlü siyasəti ilə “valyuta dəyərsizləşmə ticarəti”nin məntiqi formalaşıb, bu da qiymətli metallar bazarına böyük makro fon qatır.

İnvestorların istiqraz və fiat valyuta yerləşdirmə marağının azalmasının təsiri ilə qızıl avqustda təxminən 10% artdı və yanvar ayından bəri ən yaxşı aylıq göstəricisini əldə etdi. Ancaq yüksəliş asan olmadı: Walsh-ın sərt monetar çıxışları və Yaxın Şərqdə münaqişənin eskalasiyası səbəbindən qızıl qiyməti bir müddət 3%-dən çox geri çəkildi. ABŞ və İran arasında yenidən hərbi gərginlik, Brent neftinin qiymətini 90 dollar/barrel həddinə çatdırdı və bazarda inflyasiyanın yenidən artacağı ilə bağlı narahatlıq var, bu da Fed-in sıxlaşdırma siyasətini bərpa etməsinə səbəb ola bilər və qızılın yüksəlişini əngəlləyir.

Qızıl qiyməti avqustda parlaq performans göstərsə də, spot qızılda koreksiya riski qalmaqdadır; əsas səbəb bazarın Fed rəhbərliyinin siyasətinə etibarının dəyişməsidir. Trump açıq şəkildə bildirdi ki, Walsh gözləntilərə uyğun addımlar atacaq; Scott Besant isə hesab edir ki, ABŞ Xəzinədarlığı və Fed birgə fəaliyyət göstərirlər və o, növbəti FOMC iclasında Fed-in faizləri dəyişməz saxlayacağını, artım etməyəcəyini ehtimal edir – bu iki diametral fərqli fikir, qızıl qiymətində qeyri-müəyyənliyi daha da artırır.


(Spot qızıl gündəlik qrafik, mənbə: EasyHuitong)

Wells Fargo-nun qiymətləndirməsinə görə: Fed-in siyasət bəyanatları gözlənilən faiz artımından geri qalınca, dolların sentyabrın sonuna qədər zəifləməsi yüksək ehtimaldır. Əgər Fed vəziyyəti dəyişməz saxlayarsa, monetar sıxlaşdırma etməzsə, qızılın yüksəliş trendi davam edə bilər və qiyməti yenidən yuxarı hərəkət edə bilər.

Ancaq eyni vaxtda qiymətli metallar əhəmiyyətli təzyiqlərlə üzləşir. Qlobal borc bazarının gəlirliliyi 2008 maliyyə böhranından sonra ən yüksək səviyyəyə çatıb, 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 19 ilin zirvəsini təzələyib. Qızılın özü faiz gəliri yaratmadığı üçün, bazar faizləri davamlı artanda, faizli aktivlər  —  ABŞ istiqrazları kimi - böyük həcmdə kapital cəlb edir və qızılın portfeli cazibədarlığı azalır; bu, qızılın geridönüşünü real maneə ilə üz-üzə qoyur. Qısamüddətli ABŞ istiqrazlarının yüksək gəlirliliyi və orta-uzunmüddətli dolların zəifləməsi gözləntiləri arasında qarşılıqlı mübarizə var; qızıl bu iki qüvvə arasında bir müddət təzyiq altında qalacaq, və gələcək trendi Fed siyasətinin siqnallarını və geosiyasi vəziyyətin inkişafını izləməyə ehtiyac var.