Gəlir faizi 5%-ə yaxınlaşmasının səbəbi bazar tərəfindən Federal Rezervə şübhə deyil; Walsh: ABŞ iqtisadiyyatı güclüdür, AI kapital xərcləri və geosiyasi risklər əsas faktorlardır.

Ağıllı Maliyyə APP xəbər verir ki, Federal Ehtiyat Sistemi sədri Walsh çərşənbə günü bildirib ki, son zamanlar ABŞ uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının gəlirinin davamlı yüksəlməsi, investorların Federal Ehtiyat Sistemi-nin inflyasiyanın idarə olunmasına olan inamını itirdiyini göstərmir. Əksinə, o düşünür ki, ABŞ iqtisadiyyatı güclü nəticələr göstərir, şirkətlərin kapital xərcləri sürətlə artır və qlobal geopolitik risklər yüksəlir, bunların hamısı uzunmüddətli borclanma xərclərini artırır. Xüsusilə, böyük texnoloji şirkətlərin təmsil etdiyi "super ölçülü bulud xidmətləri təminatçıları" AI və data mərkəzlərinin qurulması üçün genişmiqyaslı maliyyə toplamaqla kapital bazarında pul üçün rəqabəti gücləndirir və gəlirlərin yüksəlməsinə əsas səbəb olur.

Walsh bu fikirləri Federal Ehtiyat Sistemi-nin sentyabr pul siyasəti toplantısı başa çatdıqdan sonra səsləndirib. Həmin gün Federal Açıq Bazar Komitəsi (FOMC) yekdilliklə qərara gəldi ki, federal fondlar faiz dərəcəsinin hədəflənən diapazonu 25 baza bənd artırılaraq 3.75%-4.00% səviyyəsinə yüksəldilsin, bu da 2023-cü ilin iyulundan bəri ilk faiz artımıdır. Walsh açılış çıxışında vurğuladı ki, ABŞ iqtisadi fəaliyyəti güclü sürətlə genişlənir, daxili xərclər dayanıqlılığını qoruyur, məhsuldarlıq artımı yüksəkdir və kapital qoyuluşları çox dinamikdir; eyni zamanda, inflyasiya yüksək səviyyədə qalır, buna görə Federal Ehtiyat Sistemi "bəzi yumşaq siyasətləri geri çəkmək" qərarına gəlib ki, inflyasiyanı daha tez bir şəkildə 2%-lik hədəfə qaytarsın.

AI kapital xərclərinin artışı "pul uğrunda mübarizə" effektini gücləndirir

Son zamanlar ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirləri niyə davamlı artıb, Walsh mətbuat konfransında iqtisadi əsaslar və kapital tələbinin vacibliyini önə çəkdi.

Walsh bildirdi ki, ABŞ-da kapital xərclərinin sürətli artımı "real olaraq mövcuddur", böyük bulud texnologiyaları və texnoloji şirkətlər bazarda genişmiqyaslı pul toplamaqdadır və kapital uğrunda rəqabət də realdır.

Bu açıqlama, son illərdə texnologiya sektorunda AI infrastrukturuna yatırımların artması ilə ABŞ uzunmüddətli faiz dərəcələrinin yüksəlməsi arasındakı əlaqəyə işarə edir. Böyük texnoloji şirkətlər data mərkəzləri qurmağa, AI çipləri almağa və elektrik, şəbəkə infrastrukturunu genişləndirməyə davam etdikcə, buna uyğun kapital xərclərinin miqyası artır, və şirkətlər bu vəsaitləri istiqrazlar kimi bazarda toplamaqla, hökumət, şirkətlər və digər borc alanlar arasında kapital uğrunda rəqabət daha da yoğunlaşır.

Walsh rəsmi açılış çıxışında dəfələrlə kapital investisiyalarının güclü nəticələrinə diqqət çəkdi. O vurğuladı ki, ABŞ iqtisadiyyatı daha da güclənir və yeni iş yerləri, özəl sektor gəliri və şirkət kapital investisiyaları kimi müxtəlif göstəricilər son aylarda yaxşılaşmaqdadır, şirkət kreditləri də xüsusilə canlıdır. Eyni zamanda, o düşünür ki, hazırda geniş maliyyə mühiti "sıxılmış" olaraq xarakterizə oluna bilməz, bu fikir FOMC üzvləri tərəfindən də geniş şəkildə dəstəklənir.

Walsh-ın bu fikirləri New York Federal Ehtiyat Sistemi sədri Williams-ın bu ayın əvvəlində dediyi fikirlərlə əsasən üst-üstə düşür. Williams öncə bildirmişdi ki, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirinin yüksəlməsi əsasən ABŞ iqtisadiyyatı və iqtisadi perspektivin güclü olması ilə bağlıdır və bu artım perspektivi də AI, data mərkəzləri və geniş texnologiya yatırımlarının böyük artışı ilə dəstəklənir. Buna görə o, uzunmüddətli faiz dərəcələrinin yüksəlməsini iqtisadiyyatın gücünün əks olunması kimi görür.

Geopolitik risklər də uzunmüddətli gəlirləri artırır

İqtisadi artım və kapital xərcləri ilə yanaşı Walsh qlobal geopolitik vəziyyəti də uzunmüddətli faiz dərəcələrini artıran əhəmiyyətli amil kimi qeyd etdi.

O bildirdi ki, dünyanın bir sıra qaynar nöqtələrindəki vəziyyət uzunmüddətli gəlirləri yüksəldir və bu təsir yalnız enerji, qarğıdalı, soya və buğda kimi əmtəə spot qiymətlərinin artımı ilə məhdudlaşmır, həmçinin emal mənfəəti və emal, təchizat zənciri xərcləri kimi kanallar vasitəsilə ABŞ mağazalarındakı məhsul qiymətlərinə də təsir edir.

Əslində, Walsh açılış çıxışında xüsusilə geopolitik şoklar və qeyri-müəyyənliklərə diqqət çəkdi və bu fonunda ABŞ iqtisadiyyatı hələ də güclü dayanıqlılıq göstərir. Federal Ehtiyat Sistemi isə bildirdi ki, ABŞ-da işsizlik səviyyəsi hələ də təxminən 4.1% ilə aşağıdadır, iş yerləri boşluqları və həftəlik iş saatları artıb, dörd həftəlik orta ilk işsizlik sığortası müraciətləri hələ də tam məşğulluqla uyğun səviyyədədir.

Bu, Federal Ehtiyat Sistemi-nin yenidən faiz artırmasının əhəmiyyətli iqtisadi fonunu təşkil edir. Uzunmüddətli faiz dərəcələri artıq əhəmiyyətli dərəcədə yüksəlmiş olsa da, əmək bazarında ciddi pisləşmə yoxdur, iqtisadi fəaliyyət və kapital yatırımları isə dayanıqlılığını qoruyur.

"Federal Ehtiyat Sistemi inflyasiya ilə mübarizəyə inamını itirib" fikrinə razı deyil

Qeyd etmək lazımdır ki, Walsh uzunmüddətli gəlirlərin artmasının səbəbləri kimi bazarın Federal Ehtiyat Sistemi-nin inflyasiya ilə mübarizə qabiliyyətinə inamsızlığını əhatə etməyib.

ABŞ dövlət borcunun miqyası 40 trilyon dolları aşdıqdan sonra, büdcə defisiti və borcun davamlılığı bəzi bazar iştirakçıları tərəfindən uzunmüddətli ABŞ istiqrazları gəlirinin artmasının potensial mühüm amili kimi görülür. Lakin Walsh bu dəfə büdcə defisiti narahatlığını uzunmüddətli faiz dərəcələrinin artmasının əsas səbəbləri arasında qeyd etməyib.

Əksinə, o ABŞ-da iqtisadi artım, kapital yatırımı və geopolitik faktorların uzunmüddətli faizlərə təsirini vurğulayıb.

Bu, Walsh-ın inflyasiya riskinin artıq azaldığını düşündüyü anlamına gəlmir. Əksinə, o həmin günü mətbuat konfransında inflyasiya ilə mübarizədə ciddi mesaj verdi.

Walsh qeyd etdi ki, ABŞ-da inflyasiya artıq beş ildən çoxdur Federal Ehtiyat Sistemi-nin hədəfi üzərindədir və hazırkı siyasətin əsas diqqət nöqtəsi hələ də "qiymət sabitliyi"dir. O birbaşa dedi: "Gerçək sadədir, inflyasiya çox yüksəkdir və uzun müddətdir ki, yüksəkdir."

Mətbuat konfransında açıqladığı məlumatlara əsasən, son CPI və PPI göstəricilərinə görə ABŞ-da avqust ayında ümumi PCE illik artımı təxminən 3.6% ola bilər, əsas PCE və əsas CPI isə müvafiq olaraq təxminən 3.2% və 2.4% səviyyəsindədir. Walsh xüsusilə vurğuladı ki, istər son 6 ayı, istərsə də 12 ayı nəzərdən keçirəndə, hələ də çox sayda məhsul və xidmət kateqoriyasında qiymət artımı 3%-dən yüksəkdir və son zamanlar bir sıra əsas əmtəə xərcləri də artıb.

Bazar Federal Ehtiyat Sistemi-ni faiz artırmağa "mecbur etmir"

Son zamanlar ABŞ dövlət istiqrazları gəlirinin sərt artımı həm də bazarın Federal Ehtiyat Sistemi-nin sentyabr siyasət yolunu qiymətləndirməsində mühüm amil olub. Bu toplantıdan öncə investorlar Federal Ehtiyat Sistemi-nin 25 baza bənd faiz artırmasına yüksək dərəcədə bahis etmişdilər, bəzi bazar iştirakçıları hətta narahat idi ki, əgər Federal Ehtiyat Sistemi hərəkətsiz qalarsa, inflyasiya ilə mübarizədə inamı azalda bilər və uzunmüddətli ABŞ dövlət istiqrazlarının gəliri daha da artar.

Lakin Walsh bazar qiymətlərinin Federal Ehtiyat Sistemi-ni tədbir görməyə "təzyiq etmədiyini" açıq şəkildə rədd etdi. O bildirdi ki, əlbəttə, bazar qiymətlərinə baxır və bazarın yolladığı siqnalları dəyərləndirir, "amma bu gün bizim öz qərarımızdır."

Walsh vurğuladı ki, avqustun axırlarında Jackson Hole qlobal mərkəzi banklar illik toplantısında ifadə etdiyi, pul siyasəti intizamı idi, konkret bir siyasət qərarını öncədən vəd etmirdi. Həmin vaxt irəli sürdüyü hərəkət standartı Federal Ehtiyat Sistemi-nin inflyasiyanın "aydın və kifayət qədər sürətli şəkildə" 2%-lik hədəfə enəcəyindən əmin olmasını tələb edir.

Bu həftəki toplantıda isə FOMC bu şərtin yerinə yetirilmədiyini hesab edir və ona görə də komitə yekdilliklə faiz artırmağa qərar verib. Walsh bildirdi ki, yekdil səsvermə, Federal Ehtiyat Sistemi-nin qiymət sabitliyini daha tez bərpa etməkdə qərarlı olduğunu göstərir.