On doqquzdan bir əskik, Walsh sədri yenə Federal Ehtiyatın nöqtə diaqramına “ev tapşırığı” vermədi
ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi sədri Vaş iki dəfə ard-arda "dot plot" üzərinə faiz dərəcəsi proqnozu əlavə etməkdən imtina edib və açıq şəkildə bildirib ki, bu alət "siyasətin həyata keçirilməsinə faydalı deyil". 2011-ci ildən etibarən fəaliyyət göstərən "dot plot", hər il dörd dəfə rəsmilərin faiz proqnozlarını dərc edir və bu, bazarın pul-kredit siyasətinin istiqamətini təhlil etməsində mühüm istinad nöqtəsidir. Lakin, bu alətin konsensusa əsaslanmaması, anonimliyi və səsvermə səlahiyyəti olmayan prezidentlərin iştirakına görə uzunmüddətli tənqidlərə məruz qalır. Fərqli sədr mövqeləri fərqli olub, lakin Vaşın yanaşması ən sərtidir.
Federal Rezervinin sədri Walsh ard-arda iki dəfə "dot plot"da öz faiz dərəcəsi proqnozunu verməkdən imtina edib, nəticədə bu artıq on ildən çox istifadə olunan siyasət kommunikasiya alətinin gələcəyi daha da qeyri-müəyyənləşib.
Wall Street xəbərinə görə, sentyabrın 16-da ən son açıqlanan "dot plot"da 19 nəfərlik şurada yenidən yalnız 18 nöqtə görünüb, ictimaiyyət geniş şəkildə hesab edir ki, Walsh yenidən proqnozunu verməyib. Bu, onun iyun ayında ilk dəfə iclas keçirdiyi vaxtdakı davranışı ilə eynidir.
Bundan əvvəl Walsh açıq şəkildə bildirmişdi ki, "dot plot" siyasətin icrası üçün faydalı deyil və Federal Rezervin kommunikasiya işləri üçün xüsusi yeni bir komitə qurmağa hazırlaşdığını açıqlamışdı. "Dot plot"un gələcəyi də həmin komitənin təhlilinə daxil ediləcək, bu təhlil mətbuat konfransları, iclas protokolları və bəyanat sənədlərini də əhatə edəcək.
Bu açıqlama məhz Federal Rezervin faizləri 25 baza punkt artırdığını elan etdiyi günə təsadüf edib. Walsh iclasdan sonra bu qərarı "aydın, ciddi və məsuliyyətli bir qərar" kimi dəyərləndirib. "Dot plot"un qalıb-qalmama mövzusu bundan sonra bazarın Federal Rezervin siyasətinin şəffaflığına olan münasibətini öyrəndiyi yeni əsas nöqtəyə çevrilib.
Dot plot nədir?
Dot plot, Federal Rezervin ildə dörd dəfə açıqladığı bir səpələnmə qrafikidir, burada Federal Rezerv təşkilatçıları federativ fondların faiz dərəcəsi, yəni Federal Rezerv tərəfindən tənzimlənən qısa müddətli baza faiz dərəcəsinin gələcəkdəki istiqamətini proqnozlaşdırırlar.
Maksimum 19 faiz dərəcəsi qərarverici iştirak edə bilər; bunlara Federal Rezerv Şurasının 7 üzvü və 12 regional Federal Rezervin rəhbəri daxildir.
Hər bir iştirakçı gələcək üç ilin sonu və "daha uzun müddət" üçün uyğun hesab etdiyi faiz dərəcəsi səviyyəsini bir nöqtə ilə qeyd etməlidir. Bazarlar adətən "dot plot"un median göstəricisinin gedişatına daha çox diqqət yetirir.
"Dot plot" ilk dəfə 2011-ci ilin sonunda ortaya çıxdı. Həmin dövrdə Federal Rezerv bazarı maliyyə böhranından sonra qeyri-adi yumşaq siyasətdən tədricən çıxmağa öyrəşdirməyi planlaşdırırdı. Sədri Bernanke və sədr müavini Yellen bu alət vasitəsilə bazara Federal Rezervin yalnız cari qərardan daha geniş siyasət çərçivəsini göstərəcək imkan yaratmaq istəmişdilər.
"Dot plot"da aşkar bir dəyişiklik meydana gəldikdə, investorlar üçün güclü siqnal verir, bu istər faiz artırılması yolunun davamı, istərsə də faiz endirimi gözləntilərinin artması olsun. Bununla bərabər, bu, bazara Federal Rezerv təşkilatçıları arasında fikir ayrılıqlarını və rəsmi mövqe ilə bazarda dəyər formalaşması arasındakı fərqi müəyyən etməyə imkan verir.
Tarixdə "dot plot"un əsas rol oynadığı bir sıra anlar olub. 2023-cü ilin iyununda Federal Rezerv heç bir faiz artırımı etmədi, amma "dot plot" hələ də il ərzində əlavə faiz artımlarının ehtimalını göstərdi və bu, bazarda faiz artım dövrünün bitməsi ilə bağlı həddindən artıq optimist əhval-ruhiyyəni sərinlətdi.
Tənqidçilərin şübhələri, sədrlərin münasibətləri fərqlidir
"Dot plot" ətrafında mübahisələr çoxdan var, tənqidi fikirlər aşağıdakı əsas məsələlərə yönəlib:
- Birincisi, "dot plot" rəsmi konsensusa əsaslanmış proqnoz deyil; hər bir təşkilatçı fərqli iqtisadi modellər və fərziyyələr əsasında proqnoz verir və metodoloji baxımdan tutarlılıq yoxdur;
- İkincisi, "dot plot" anonimdir, ictimaiyyət hansı nöqtənin hansı rəsmi şəxsə aid olduğunu bilə bilmir, bu baxımdan şəffaflıq məhduddur;
- Üçüncüsü, 12 regional Federal Rezerv rəhbərindən hər il yalnız 5 nəfər Federal Açıq Bazar Komitəsində səs vermə hüququna malikdir, səs verməyən rəhbərlərin proqnozları komitənin siyasətini nə dərəcədə əks etdirə bilər, bu, özü şübhəlidir.
Xəbərlərə görə, Federal Rezerv əməkdaşları "dot plot"u rəsmi konsensus proqnozuna çevirməyi müzakirə etmişdilər, lakin təşkilatçıların mövqelərindən olan fərqliliklər buna mane olmuşdur.
"Dot plot" məsələsində sədrlərin münasibəti bir-birindən fərqlidir.
Yellen 2014-cü ildə ilk dəfə sədr kimi mətbuat konfransında iştirak edərkən bazarı xəbərdar etmişdi:
"Dot plot"u Komitənin ictimaiyyətə siyasət siqnalı göndərmək üçün əsas vasitə saymamaq lazımdır.
Lakin 2016-cı ildə Federal Rezerv həmin ildə faiz artımlarını dörd dəfədən iki dəfəyə endirdikdən sonra, o, "dot plot"da baş verən dəyişikliklərə istinad edərək, qlobal artımın ləngiməsi və kredit şərtlərinin sərtləşməsi gözləntilərə necə təsir etdiyini izah etmişdi.
Powell Federal Rezervə rəhbərlik edərkən, ümumilikdə "dot plot"un rolunu azaldıb, lakin spesifik vəziyyətlərdə onun köməyi ilə bazar gözləntilərini yönləndirib.
Walshun mövqeyi daha aydın və kəskindir. O, iyun iclasından sonra mətbuat konfransında birbaşa bildirib:
Mən proqnoz nöqtəsini təqdim etmədim. Mənim üçün bu, siyasətin icrasında faydalı deyil.
Eyni zamanda o bildirib ki, ilin sonuna qədər Federal Rezervin kommunikasiya şəklini tam nəzərdən keçirəcəyini gözləyir və "dot plot" bu təhlilin bir hissəsi olacaq. Siyasətin şəffaflığı ilə bağlı bu debat yaxın aylar ərzində bazarın nəbzini tutmağa davam edəcək.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
CITIC Securities: ABŞ Federal Rezervinin sentyabr ayında faizləri artırması gözlənilən idi, neft qiymətləri gələcəkdə əsas faktor olacaq, bu il daha 25 bps faiz artımı mümkündür
ABŞ Federal Rezervinin gələcək faiz artımı ritmi və həcmi böyük ölçüdə neft qiymətindən asılı olacaq. Zhongxin Səhm Şirkətinin proqnozuna görə, Federal Rezerv bu il əlavə 25 baz punkt faiz artımı həyata keçirəcək və gələn il ehtimal ki, dəyişiklik etməyəcək.
ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi "gözlənildiyi kimi faiz dərəcəsini artırdı", bazarı isə "gələcəkdə neçə dəfə daha artım olacaq?" sualı maraqlandırır.
Analitiklər hesab edirlər ki, Walsh inflyasiya tendensiyalarını yaxından izləməyə diqqət yetirəcəyini vurğulayır və oktyabr iclasından əvvəl yalnız bir aylıq məlumat olduğu üçün bu, qərar vermək üçün kifayət qədər "tendensiya" yaratmır. Dekabrda yenidən addım atılacaq. Dot plot göstərir ki, 16 rəsmi ilin sonuna kimi bir daha faiz artımının olacağını gözləyir, lakin 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəliri 5%-i keçdikdə, treyderlərin proqnozlaşdırdığı sərtləşmə rəsmi dot plotdan daha aqressivdir.
FED-in nöqtə diaqramında bir nöqtə daha azaldı, Waller yenə də bazara yol xəritəsi verməkdən imtina etdi
16 sentyabrda açıqlanan ən son nöqtə diaqramında yalnız 18 nöqtə var idi. İtkin olan nöqtə isə Federal Rezerv Sisteminin sədri Kevin Walsh-a aid idi. Bu, Walsh-ın ardıcıl ikinci dəfə öz proqnozunu nöqtə diaqramında təqdim etməməsidir.
15 ildən sonra server bazarına qayıtmağı planlaşdırır: Apple (AAPL.US) AI hesablama gücü ambisiyası nə qədərdir? Böyük banklar “uzaq su” və “yaxın susuzluq” məsələsini müzakirə edir
Texnologiya mediası olan The Information-un məlumatlı mənbələrinin bildirdiyinə görə, Apple şirkəti (AAPL.US) korporativ server bazarına daxil olmağı düşünür, öz istehsalı olan M seriyası Ultra çipini istifadə etməyi və Nvidia (NVDA.US) şəbəkə avadanlığı ilə birləşdirməyi planlaşdırır.
