UBS xarici banklarla birləşməyi düşünür, İsveçrə tənzimləmələrindən çıxmaq məqsədilə; səhmlərinin qiyməti artdı

İsveçrə parlamenti sərt kapital tələblərini irəli sürür, bu isə UBS ilə yerli tənzimləyici qurumlar arasındakı qarşıdurmanı daha da gərginləşdirir.

24 Sentyabr tarixində, Semafor-a istinadən tanış şəxslərin məlumatına görə, UBS rəhbərliyi bankın İsveçrə tənzimləyicilərinin nəzarətindən necə çıxacağı ilə bağlı müzakirələri yenidən başladıb, birləşmə variantı da mümkün seçimlər arasındadır.

Xəbərin dərcindən sonra, UBS-in ABŞ-da olan bazar qiyməti bir müddət 1.9% artdı. Morgan Stanley-nin səhmləri kəskin enərək, az sonra eniş daraldı, potensial birləşmə namizədi ilə bağlı bazar təxminləri yüksəldi.

Bu müzakirənin birbaşa səbəbi İsveçrə parlamentinin bu həftə UBS-dən maksimum təxminən 20 milyard dollar əlavə kapital tələb edən qanun layihəsini irəli sürməsidir. UBS rəhbərliyi bildirir ki, bu tələblər bankın gəlir gətirən kreditvermə imkanlarını ciddi şəkildə zəiflədəcək. İcraçı direktor Sergio Ermotti narazılığını kəskin ifadə etdi:

Bir gözaltı qəbul edilə bilər, amma iki gözaltı və bir qırıq burun artıq çoxdur.

Parlament səsverməsi: UBS-in ciddi məğlubiyyəti

İsveçrə Federal Şurasının bu həftəki səsvermə nəticəsi UBS-in yerli tənzimləyicilər ilə bir ildən artıq davam edən qarşıdurmada bariz məğlubiyyətini göstərir.

Səsvermədə qəbul edilən 90% CET1 əhatə tələbi, UBS-in dəstəklədiyi alternativ variantdan – yalnız 50%-nin CET1 ilə əhatə edilməsi və qalan hissənin əlavə bir dərəcə kapital (AT1) ilə əvəz edilməsi – xeyli yüksəkdir.

İsveçrə hökuməti əvvəllər daha sərt 100% CET1 tələbi irəli sürmüşdü, lakin bu təklif 23-22 səs fərqi ilə senatorlar tərəfindən rədd edildi və sonda təsdiqlənən 90% variant hökumətin mövqeyinə yaxın oldu, UBS-in gözləntilərindən xeyli uzaqdır.

Daha geniş bank qanunlarının dəyişiklik paketi Federal Şurada 33-10 səslə qəbul edilib, amma qanunvericilik prosesi hələ bitməyib. Bu qanun layihəsi İsveçrə Milli Şurasına (National Council) təqdim edilməlidir, burada şura yuxarı palatanın maddəsini dəyişmək və ya yumşaltmaq hüququna malikdir.

Qanunvericilik prosesi Milli Şuraya keçdikdən sonra, UBS daha yumşaq son nəticə əldə etmək üçün şansını qoruyur. UBS-in 50%/50% CET1 və AT1 qarışıq modelini təbliğ etməsi, İsveçrə hökumətinin isə 100% CET1 mövqeyində qalması gözlənilir.

Kapital təzyiqi: Rəqabət uğrunda itkilərin rəqəmləri

Bu tənzimləyici mübahisənin əsasını UBS-in üzləşdiyi potensial kapital təzyiqinin miqyası təşkil edir.

UBS-in hesablamasına görə, 90% CET1 əhatə tələbinin əlavə təxminən 16 milyard dollar yüksək dərəcəli kapital tələb edir. Bu il digər tənzimləyici tədbirlərdən doğan təxminən 2 milyard dollar və Switzerland Credit-in alınması sonrası hazırki qaydaların tələb etdiyi təxminən 15 milyard dollar əlavə edildikdə, UBS-in İsveçrə ana bankı səviyyəsindəki artım CET1 kapital tələbi, Credit Suisse-in alınmasından əvvəlki dövrlə müqayisədə təxminən 33 milyard dollar ola bilər.

UBS-in hesablamalarına görə, yuxarıda göstərilən alınma sonrası kapital dəyişikliklərinin illik toplam xərci təxminən 2.5 milyard dollar ola bilər.

İnvestorlar üçün, ana bankda məcburi saxlanılan kapital səhmlərin geri alınması, dividend və biznesin genişlənməsi üçün istifadə olunan vəsaitin azalması deməkdir və uzunmüddətli səhmdar gəliri aşağı düşə bilər. Əgər rentabelliyin artırılması, xərclərin azaldılması və ya kapital ehtiyatı az olan fəaliyyətlərə keçidlə bu itki tamamlana bilməzsə, əlavə kapital tələbi birbaşa səhmdar kapitalının gəlirliliyini azaldacaq.

UBS vurğulayır ki, ABŞ bankları ilə müqayisədə tənzimləyici mühit açıq-aşkar əlverişsizdir. Trump administrasiyası derequlyasiya siyasəti həyata keçirir və ABŞ banklarının kapital məhdudiyyətləri tədricən azalır.

Tənzimləyici məntiq: Credit Suisse böhranından alınan dərslər

İsveçrə tənzimləyici qurumları sərt kapital tələblərini təbliğ etməsinin əsas səbəbi 2023-cü ildə Credit Suisse-in dağılması nəticəsində sistemli zəifliklərin üzə çıxmasıdır.

Tənzimləyicilər belə qənaətə gəlirlər ki, qlobal bir bank böhrana girəndə, xaricdəki filiallarda toplanan kapital İsveçrə ana bankı tərəfindən tez bir zamanda istifadə oluna bilmir. Yüksək keyfiyyətli kapital vasitəsilə ana bank səviyyəsində xarici filialların aktiv dəyərinin daha yüksək hissəsini əhatə etməklə potensial itkilər üçün daha güclü bufer yaradılır və vergi ödəyicilərinin problemli bankları dəstəkləmək riski azaldılır.

CET1-in tənzimləyici qurumlar tərəfindən üstün tutulması əsasən onun adi səhm və saxlanılan gəlirlərdən ibarət olması və dərhal itkiləri əhatə edə bilməsidir. AT1 borcu da itkiləri əhatə etmək qabiliyyətinə malikdir, lakin Credit Suisse-in xilas edilməsində bu element mübahisəli oldu.

O dövrdə, təxminən 16 milyard İsveçrə frankı AT1 borcu tam silindi, səhmdarlar isə bir hissə məbləğ təzminat aldı və bu hal bazarda narazılıq doğurdu.

UBS isə israr edir ki, düzgün qurulan AT1 modeli effektiv itki əhatəsi aləti olaraq qalır və daha baha başa gələn CET1-ə həddindən artıq güvənmək onun beynəlxalq rəqabət qabiliyyətini zəiflədəcək.

Birləşmə şayiələri: İsveçrədən kənara çıxmanın müxtəlif yolları

Tənzimləmə təzyiqi davam etdikcə, Semafor-un məlumatına əsasən, UBS rəhbərliyi bankın qeydiyyat yerinin İsveçrədən köçürülməsi ilə bağlı müzakirələri yenidən başladıb və birləşmə variantı xüsusi diqqət mərkəzindədir.

1.7 trilyon dollar aktivlər və 146 milyard dollar bazar dəyəri sayəsində UBS-in uyğun ola biləcəyi potensial birləşmə namizədləri çox məhduddur.

Semafor-ın analizinə əsasən, Morgan Stanley uzun müddət bəlkə də birləşmək üçün ən çox ehtimal olunan namizədlərdən biridir. Bu qurum əvvəldən UBS-in 7 trilyon dollar dəyərində olan sərvət idarəçiliyi hesabları aktivləri ilə maraqlanıb.

Bundan əlavə, Standard Chartered və Deutsche Bank daha aşağı dəyərli alternativ yollar olaraq qiymətləndirilir. Diqqət yetirmək lazımdır ki, UBS-in İcraçı Direktorlar Şurasının sədri Colm Kelleher əvvəllər Morgan Stanley-də çalışıb.

Hazırda UBS-in gəlirlilik səviyyəsi yüksəkdir, kapital göstəriciləri yetərli sayılır, lakin bu tənzimləyici qarşıdurma getdikcə bir əsas sualı gündəmə gətirir: İsveçrə hakimiyyəti UBS-in gələcək gəlirlərindən səhmdarların nə qədər pay əldə etməsinə icazə verəcək?