ABŞ dövlət istiqrazlarının dəyişkənliyi kəskin şəkildə artır: Bank of America-nın Hartnett-i de-leverage riskinin yüksəldiyi barədə xəbərdarlıq edir, gəlirlərin artması isə bazara əsas təhlükə yaradır

Zhicheng Maliyyə APP məlumatına görə, Amerika Bankının strateqçisi Michael Hartnett xəbərdarlıq edib ki, son dövrlərdə Amerika dövlət istiqrazları bazarında oynaq­lıq sürətlə artıb və bu, maliyyə bazarlarında daha geniş miqyasda le­verajdan çıxma riskini yüksəldir. Amerika istiqrazlarının kəskin satışına paralel olaraq, ABŞ dövlət istiqrazları bazarında gözlənilən oynaq­lığı ölçən MOVE indeksi cəmi iki ticarət günündə təxminən 35% artıb və göstərir ki, ABŞ dövlət istiqrazları təminatı olan maliyyə sistemi daha yüksək təzyiq altında qalır.

Hartnett cümə günü yayımladığı hesabatda bildirib ki, əgər istiqraz bazarında yüksək oynaq­lıq maliyyə səhmlərinin əlavə düşməsi ilə birlikdə müşahidə edilərsə, bu, riskli aktivlərin daha geniş miqyasda satışına tətik ola bilər.

Xüsusilə, o, iki əsas səviyyəni müşahidə indikatorları olaraq qeyd edib: əgər qlobal maliyyə səhmləri indeksləri 125-in altına düşər və eyni zamanda MOVE indeksi 125-dən yuxarı bir hədddə qalarsa, bazarda daha bariz “riskdən qaçma” şoku baş verə bilər.

MOVE indeksi iki gün ərzində təxminən 35% sıçrayıb - ABŞ istiqrazları bazarında təzyiq sürətlə artır

MOVE indeksi adətən “istiqraz bazarı panik indeksi” kimi qəbul edilir və ABŞ dövlət istiqrazları bazarında gözlənilən oynaq­lığı ölçmək üçün istifadə olunur. Son dövrlərdə ABŞ dövlət istiqrazlarının qiyməti kəskin düşüb, gəlirliliyi isə sürətlə artıb, bu da istiqraz bazarında oynaq­lıqı xeyli yüksəldib.

Hartnett hesab edir ki, ehtiyatlı olmalı olan yalnız gəlirlilik səviyyəsi deyil, həm də bazarda dəyişikliklərin sürətidir. Əgər istiqrazların qiyməti sürətlə aşağı düşərsə, ABŞ dövlət istiqrazlarından təminat kimi istifadə edən və leverajlı ticarət edən investorlar mövqelərini azalda bilər və bunun nəticəsində “istiqraz bazarının düşməsi—zəmanət artırma yaxud leverajın daralması—daha da aktiv satışı” kimi zəncirvari reaksiya yarana bilər.

Bu, Bank of America-nın narahat olduğu daha geniş miqyaslı leverajdan çıxma riskidir. Əslində, Bank of America-nın bu ay əvvəl açıqladığı fond menecerlərinin sorğusunda “istiqraz gəlirliliyinin nəzarətsiz artması” investorlar tərəfindən hazırkı bazarın ən böyük kuyrik risk kimi dəyərləndirilib.

Hartnett əlavə olaraq, ehtiyatlı olunmalı başqa bir vəziyyəti təqdim edib: əgər ABŞ və İran arasında anlaşmadan sonra neft qiymətləri düşər, lakin istiqraz gəlirliliyi yenə də artarsa, bu, gəlirliliyin yüksəlməsini yalnız enerji inflyasiyası ilə izah edə bilmədiyini və bazarın yeni riskdən qaçma mühitinə keçdiyini göstərə bilər.

Gəlirliliyin yüksəlişi iqtisadi böyümənin əsas təhlükəsidir

Bank of America-nın əsas ssenarisində istiqraz gəlirliliyinin davamlı artması hazırda iqtisadi ekspansiyanın qarşısında əsas bazar riski olaraq qalır.

Faizlərin yüksəlməsi dövlət və şirkətlərin maliyyələşmə xərclərini artırır, ipoteka və digər kredit xərcləri də yüksəlir və səhmlərin dəyərləndirilməsini sıxışdırır. Xüsusilə ABŞ səhmlərinin dəyərləndirməsi yüksək olduğu, AI-ə bağlı səhmlərin ağırlığı yüksək olduğu durumda, gəlirliliyin sürətlə artması yüksək dəyərli aktivlərin dəyərləndirmə imkanını daha da məhdudlaşdıra bilər.

Lakin Hartnett hesab edir ki, siyasətçilər gəlirliliyin və enerji qiymətlərinin məhdudiyyətsiz artmasına səssiz qalmayacaqlar.

Hartnettə görə, ABŞ səhmləri o qədər mühüm səviyyəyə çatıb ki, siyasətçilər bunu görməzdən gələ bilməzlər. Buna görə, istiqraz gəlirliliyi və neft qiyməti uzun müddət yüksəlməyə davam edərək bazara aydın təsir edərsə, hökumət müdaxilə edib vəziyyəti yumşalda bilər və bu müdaxilələr nəticə etibarilə dolların aşağı təzyiqə məruz qalmasına səbəb ola bilər.

Əmtəə və inkişaf etməkdə olan bazar aktivləri saxlamağı təklif edir – Gəlirliliyin pik nöqtəsini gözləyin

Belə bazar şəraitində Bank of America investorların əmtəə və inkişaf etməkdə olan bazar aktivlərini saxlamağı, eyni zamanda istiqraz gəlirliliyi pik nöqtəyə çatdığı zaman ortaya çıxacaq investisiya imkanlarını izləməyi tövsiyə edir.

Hartnett hesab edir ki, bir dəfə gəlirlilik öz zirvəsini taparsa, 30 illik ABŞ dövlət istiqrazları, nəhəng texnologiya səhmləri, kiçik kapital bazarı səhmləri, biotexnologiya səhmləri və daşınmaz əmlak səhmləri daxil olmaqla bir çox faiz həssas aktiv sahibləri üçün yeni allokasiya imkanı yarana bilər.

Bu yanaşmanın məntiqi budur ki, hazırkı yüksək gəlirlilik uzun müddətli istiqrazları və maliyyələşmə xərclərinə həssas səhmləri sıxışdırır. Əgər siyasət müdaxiləsi və ya inflyasiya təzyiqinin azaldılması gəlirliliyin artmasını dayandırarsa və ya geri çəkilərsə, bu, əvvəllər faiz şokundan əziyyət çəkən aktivlərin yenidən dəstək qazanmasına səbəb ola bilər.

“AI Big 10” ABŞ səhmlərində payını 41%-ə çatdırıb – Bazarın konsentrasiyası diqqət çəkir

Hartnett eyni zamanda qeyd edir ki, ABŞ səhmləri hazırda az sayda, AI-ə bağlı nəhəng texnologiya şirkətlərinə yüksək dərəcədə konsentrə olmuşdur və bu, istiqraz bazarı şokunun fond bazarına təsirini böyüdə bilər. Onun təyin etdiyi “AI Big 10” siyahısına “Texnologiya yeddi nəhəngi” və Broadcom (AVGO.US), AMD (AMD.US) və Micron Technology (MU.US) daxildir. Bu şirkətlərin ümumi bazar çəkisi təxminən 41%-ə çatıb.

Bank of America qeyd edir ki, bu konsentrasiya səviyyəsi təxminən 1973, 1989 və 2000-ci illərdəki bazar zirvəsi yaxınlığında müşahidə olunan ekstremal səviyyələrlə uyğundur. Bu o deməkdir ki, istiqraz gəlirliliyi sürətlə artmağa davam edərsə, yüksək dəyərli AI və texnologiya aktivləri bir qədər düzəliş edərsə, onların indeksdəki yüksək payı fond bazarının ümumi oynaq­lığını daha da artıra bilər.

İlin sonunda bazar hara gedəcək? Bank of America iki ssenari təqdim edib

Əsas ssenariyə əlavə olaraq, Hartnett ilin sonunda baş verə biləcək iki ekstremal bazar yolunu təsvir edib. Bu ssenarilərdən birində əgər ABŞ siyasətində güc tarazlığı yaranarsa, neft qiymətləri düşər və istiqraz gəlirliliyi maksimum səviyyəyə çatarsa, maliyyə şəraiti yumuşalacaq və AI-i, istehlakla bağlı sektorlar güclü performansı davam etdirə bilər.

Digər ssenari ABŞ-ın orta müddətli seçki sonrası siyasət dəyişiklikləri ilə bağlıdır. Əgər seçki nəticələri istiqraz bazarında maliyyə və siyasət perspektivlərinin yenidən qiymətləndirilməsinə səbəb olmaqla, tarixi miqyasda ABŞ dövlət istiqrazlarının satışını təşviq edərsə, yüksək dərəcədə konsentrə olmuş ABŞ fond bazarı aydın şok yaşaya bilər.

Bununla belə, bunlar Hartnett-in təqdim etdiyi ssenarilərdir və Bank of America-nın əsas proqnozu deyil. Onun əsas xəbərdarlığı istiqraz bazarına yönəlib: MOVE indeksinin qısa müddətdə kəskin sıçrayışı və ABŞ istiqraz gəlirliliyinin yüksək səviyyədə qalması fonunda, investorlar istiqraz bazarında oynaq­lığın maliyyə səhmlərinə və digər riskli aktivlərə necə təsir edə biləcəyini izləməli və nəticədə daha geniş leverajdan çıxma dalğasına çevriləcəyinə diqqət göstərməlidirlər.