5% ABŞ dövlət istiqrazlarının qlobal aktivlər üzərindəki təzyiqi, Avstraliya dövlət istiqrazları üçün isə əksinə yeni imkanlar açır? Sabit gəlirli nəhəng Pimco faiz dərəcələrinin artırılması gözləntilərinin çox aqressiv olduğunu deyir

Ai Investisiya Gücü İnfrastrukturunun əlaqəli investisiya miqyası ardıcıl olaraq genişlənir və 10 illik ABŞ dövlət istiqrazları gəlirliliyi də daxil olmaqla qlobal uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının gəlirlilikləri yüksək səviyyədədir. Dünyanın ən böyük sabit gəlirli investisiya şirkətlərindən biri olan Pacific Investment Management Co. (Pimco, Sakit Okean Aktivləri İdarəetməsi) sabit gəlirli investisiya strategiyalarını Avstraliya iqtisadiyyatının yüksək faiz və yüksək gəlirə dözümlülüyünə yönəldir.

Pimco-nun Avstraliya bazarına yerləşmiş baş investisiya portfeli meneceri Adam Bow, bazar institutları və fərdi investorların Avstraliya Mərkəzi Bankının gələcək faiz artırımlarının gözlənilməsindən həddindən artıq aqressiv olduğunu düşünür və vurğulayır ki, Amazon, Microsoft və OpenAI kimi AI texnologiya nəhənglərinin Avstraliyada davam edən məlumat mərkəzi investisiyaları bəzi iqtisadi fəaliyyəti və artan maliyyə xərclərini dəstəkləyə bilər. Bu fond meneceri əlavə edir ki, Avstraliyada işsizlik səviyyəsi yüksəlir, daşınmaz əmlak bazarı soyuyur və ailələrin borc ödənişləri üzrə təzyiqi mərkəzi bankın monetar sıxılma dövrünün davam etməsini məhdudlaşdıra bilər.

Buna görə də, Avstraliya 10 illik dövlət istiqrazları gəlirliliyi 2011-ci ildən bəri ən yüksək səviyyəyə çatdığında, Pimco 5-10 illik Avstraliya istiqrazlarının yaxşı bir mütləq gəlir və nisbi portfel dəyərinə sahib olduğuna inanır və investorların artıq aqressiv faiz artımı gözləməsinin geri çəkilməsi nəticəsində Avstraliya istiqraz bazarında qiymətlərin bərpası imkanını erkən dəyərləndirməsini ümid edir.

28 sentyabr tarixinə kimi Asiya ticarət dövrünün günorta vaxtında, qlobal dövlət istiqrazları bazarı uzunmüddətli istiqrazların satış təzyiqi ilə üzləşir. ABŞ 10 illik dövlət istiqrazları gəlirliliyi 2007-ci ildən bəri ən yüksək səviyyədə qalır, Asiya ticarət dövründə bir müddət 5.215%-ə yüksəldi, eyni müddətli Avstraliya və Yaponiya dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi müvafiq olaraq 5.41% və 3.10% səviyyəsindədir və Yaponiya 10 illik dövlət istiqrazları gəlirliliyi 1996-cı ildən bəri tarixi rekordu vurdu. Yaponiya 20 illik və 30 illik istiqrazların gəlirliliyi də son otuz ildə ən yüksək səviyyəyə çatdı. Yaponiya Mərkəzi Bankı sentyabrın 18-də siyasət faizini təxminən 1.00%-dən 1.25%-ə qaldırdı və açıq bəyan etdi ki, yüksək neft qiymətləri, yen dəyərsizləşməsi və AI ilə bağlı tələbi şirkət xərclərini artırır, bu təzyiqlər artıq istehlakçı qiymətlərinə ötürülür və əmək haqqı artımı ilə inflyasiya gözləntiləri də yüksəlir.

Bu qlobal uzunmüddətli dövlət istiqrazları gəlirliliklərinin yüksəlməsinin arxasında enerji inflyasiyası, monetar siyasət faizləri gözləntiləri və AI infrastrukturu prosesi ilə əlaqəli borc təklifi təzyiqləri birləşir. Trump İranın Hörmüz boğazının yenidən açılması ilə bağlı son təklifini rədd etdiyi üçün tədarük qeyri-müəyyənliyi neft qiymətlərinə təsir edir; 28 sentyabr Asiya dövründə Brent neftinin qiyməti təxminən 106.31 ABŞ dollarına çatdı. Hökumət və AI şirkətlərinin maliyyələşmə ehtiyacı artdıqca qlobal qənaət kapitalına olan tələbat yüksəlir.

Bu qlobal borc bazarı düzəlişinin əsas və katalizator səbəbi, bazarın enerji tədarükünün bərpasının vaxtının yenidən qiymətləndirilməsi və ABŞ Federal Reserve-in nə qədər faiz artımı edəcəyinin müəyyənləşdirilməsidir. 10 illik və daha uzunmüddətli ABŞ dövlət istiqrazları gəlirliliklərinin struktural gücü isə “fiskal kəsirin yüksəlməsi + AI istiqrazları” ilə qlobal uzunmüddətli borc kapitalı üçün rəqabətdir.

Pimco Avstraliya istiqrazlarının optimist investisiya dəyərinə sahib olduğunu, bazarın faiz artımı gözləntilərinin həddindən artıq olduğunu düşünür

Sakit Okean İdarəetmə Şirkəti son illərdə qiymət dinamikasında çətinlik yaşayan Avstraliya suveren istiqrazlarına münasibətdə daha optimist olur, yerli iqtisadi artımın zəifliyi fonunda bazarın faiz artımı gözləntilərinin həddindən artıq və aqressiv olduğunu düşünür.

Pimco-nun Sidney bazarına yerləşmiş Avstraliya baş investisiya portfeli meneceri Adam Bow, Avstraliyada faiz artımı dövrünün artıq bazar tərəfindən “təkmil qiymətə daxil edildiyini” və iqtisadiyyatda əsas çatların artıq görünməyə başladığını bildirir. O, bazara verdiyi müsahibədə deyir ki, bu Avstraliya istiqrazlarını xüsusilə 5-10 illik aralıqdan uzunmüddətli istiqraz gəlirlilikləri üçün fərli cəlbedici göstərir.

“Avstraliya istiqrazları özlüyündə cəlbedicidir və digər bazarlara nisbətən də belədir,” Bow bildirir. ABŞ Federal Reserve və Avstraliya Mərkəzi Bankı “inflyasiyanı hədəf səviyyəyə qaytarmağa çalışırlar, eyni zamanda iqtisadiyyata zərər vermədən, amma burada iqtisadi çatlar daha açıqdır,” o müsahibəsində vurğulayır.

Pimco bu qərarı verdiyi vaxtda Avstraliya daxili göstəriciləri iqtisadi artım səviyyəsinin ciddi zəiflədiyini, xüsusilə son beş ildə ən yüksək səviyyəyə yaxınlaşan işsizlik və ölkə üçün həyati əhəmiyyət daşıyan daşınmaz əmlak bazarının soyuduğunu göstərir. Avstraliyanın 10 illik dövlət istiqrazı gəlirliliyi 2011-ci ildən bəri ən yüksək səviyyəyə çatdıqda, bu investorlar üçün bazarın aşağı səviyyəsini tutmaq üçün bir fürsət yaradır.

Yuxarıdakı şəkildə göründüyü kimi, Avstraliya 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 2011-ci ildən bəri ən yüksək səviyyədədir.

Bu ilin ortasından bəri, Adam Bow Avstraliya istiqrazlarına müsbət baxır, çünki gözləyir ki, Avstraliya Mərkəzi Bankı iqtisadiyyatı dəstəkləmək üçün nəhayət faizləri azaltmağa məcbur olacaq.

Lakin, yaxın dövr monetar siyasətinin sıxlığı riski hələ də yüksəkdir və bu Avstraliya qısamüddətli dövlət istiqrazlarının gəlirliliyini daha da artırmağa səbəb ola bilər. Treyderlər razılaşırlar ki, Avstraliya Mərkəzi Bankı çərşənbə axşamı iki günlük siyasət toplantısını tamamladıqda faiz artımı edəcək və nağd faiz dərəcəsini 2011-ci ilin noyabrından bəri ən yüksək səviyyəyə qaldıracaq, bunun ardınca noyabrda yenidən faiz artımı edə bilər. Bloomberg Intelligence-in ən son faiz swap məlumatları bazarın gələn il iki dəfə daha faiz artımı olacağı ehtimalının təxminən üçdə dörd olduğunu göstərir; bu bazanın faiz dərəcəsini 2008-dən bəri ilk dəfə 5%-dən yuxarı bir kritik dövrəyə çıxaracaq.

Lakin, Pimco-nun bu qlobal səviyyəli fond meneceri hesab edir ki, Avstraliya daxili iqtisadiyyatı bu qədər aqressiv faizlər yolu ilə davam edə bilməz.

Bow xəbərdarlıq edir ki, məlumat mərkəzi kapital xərcləri iqtisadiyyata yaxın iki ildə möhkəmlik verə bilər, lakin borclu avstraliyalı ailələrdə daha dərin “struktural zəiflik” var. O vurğulayır ki, vergi və ipoteka ödənişləri gəlirlərin təxminən tarixi maksimum səviyyəsinə çatıb və bu, istehlakçıların 5% nağd faiz dərəcəsinə dözməsini çətinləşdirir.

“Onlar siyasət sıxlığını artırdıqca, xüsusən də faiz dərəcəsi 5% civarına çıxarsa, Avstraliya iqtisadiyyatının dərin resessiya riski real olur,” Bow bildirir. Gəlirlilik artıq cəlbedicidir və iqtisadi artım zəifləmə göstərir, “Avstraliya istiqrazlarının perspektivinə müsbət baxıram,” o müsahibəsində vurğulayır.

“Faiz dərəcəsinə dözümlülük zəifliyi” ortaya çıxır: Güc infrastrukturu hələ də genişlənir, Avstraliya ailələrinin nağd axını əvvəlcə sınağa çəkilir

Şübhəsizdir ki, qlobal miqyasda AI infrastrukturu ilə bağlı maliyyələşmə ehtiyacı hələ də açıq şəkildə azalmayıb və bu, Alphabet-in, Amazon-un və digər texnologiya nəhənglərinin Avstraliya dolları ilə dövlət istiqrazı buraxılışı bazarını diqqətə almasının səbəblərindəndir.

Mediada əvvəllər sentyabrın 1-də LSEG məlumatlarına istinad edilərək bildirilirdi ki, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft və Oracle həmin il təxminən 220 milyard ABŞ dolları borc buraxıb, bu 2025-ci il üçün cəmi miqyasın iki qatından çoxdur; sentyabrın 22-də isə Goldman Sachs məlumatında supermiqyaslı cloud şirkətlərinin 2027-ci il üçün borc buraxılışı rekord səviyyəyə - 420 milyard ABŞ dollarına çatacağı proqnozlaşdırılır. Sonuncu misal SoftBank-dır: onun təxminən 111 milyard ABŞ dolları istiqraz buraxılışı şərtləri müəyyən edilmişdir, sentyabrın 29-da buraxılışı gözlənilir və 45 milyard ABŞ dolları və 7.5 illik ABŞ dolları istiqrazlarının illik gəliri 9.75% olacaq, əldə olunan vəsait əsasən OpenAI-yə sonrakı investisiyalar və ümumi şirkət ehtiyacları üçün istifadə ediləcək. Güclü maliyyə tələbi və aydın şəkildə müşahidə olunan maliyyə xərclərinin yüksəlməsi bir vaxtda baş verir.

Mühəndislik və investisiya məntiqindən baxdıqda, ağıllı agentlər tək cavabdan planlaşdırmaya, sorğuya, alət icrasına və üst-üstə yoxlamalara keçid edərək model çağırışını, CPU tapşırıqlarının icrasını, yaddaşın saxlanması və saxlama tələbatını artırır; istifadəçi və tapşırıq miqyası vahid tapşırıq effektivliyinin artımını üstələdikdə, güc infrastrukturu hələ də genişlənməlidir. Lakin tələbin artması avtomatik şəkildə investisiya gəlirinin yaxşılaşması demək deyil: yeni maliyyələşmə xərcləri müvafiq müddət üçün əsas faiz, kredit marjı və maliyyələşmə şərtlərindən asılıdır, tikinti gecikməsi kapitalın gəlirə çevrilməsi intervalını uzadır. “Qlobal aktivlər üçün qiymət referansı” olan 10 illik ABŞ dövlət istiqrazları gəlirliliyi artdıqca, bir tərəfdən uzunmüddətli maliyyələşmə və yenidən maliyyələşmə xərclərinin bazasını artırır, digər tərəfdən səhmlərin dəyərləndirilməsi üçün tələb olunan gəliri yüksəldir və bazarın AI şirkətinin gəlir artımının sərbəst nağd axına çevrilməsinə diqqətini artırır.

Bu fərqlər Avstraliya maliyyə bazarında əsasən “faiz dərəcəsinə dözümlülük zəifliyi” ilə üzə çıxır; yəni sifariş və kapital dəstəyi olan AI investisiyası hələ də yüksək maliyyə xərclərinə dözəcək, amma borclu ailələr ilkin olaraq istehlaklarını azaldaraq ödəniş təzyiqinə qarşı çıxacaqlar. Avstraliya Mərkəzi Bankının avqust məlumatı göstərir ki, ikinci rübdə planlaşdırılan ipoteka və istehlak krediti ödənişləri artıq ailələrin disponib gəlirinin 12%-nə yaxınlaşıb və 2024-cü ildə zirvəyə çıxır. Pimco-nun əks strategiyası məntiqlə üzə çıxır: əgər istehlak və məşğulluq daha da zəifləsə, bazar qiymətindən aşağı faktiki faiz artımı yolu məcburi olacaq və 5-10 illik Avstraliya istiqrazları həm rekord səviyyədə güclü faiz gəliri, həm də gəlirliliyin azadılması ilə ikiqat kapital qazancı əldə edə biləcək.