Deutsche Bank ABŞ səhmlərinin ilin sonundakı tendensiyasına nikbin baxır: üçüncü rübdə mənfəət artımının 34% olaraq qalacağı gözlənilir, AI və dövri artım hələ də güclüdür.

Zhito Maliyyə APP məlumatına görə, Deutsche Bank 2026-cı ilin üçüncü rübündə ABŞ səhmlərinin maliyyə hesabatları ilə bağlı proqnozunu yayımlayıb. Bank bildirib ki, S&P 500 indeksinin ikinci rübdə qazanc artımını 34% rekord səviyyəyə yüksəldən bir neçə pozitiv faktor üçüncü rübdə də güclü qalır və üçüncü rübdə artım tempinin 34% səviyyəsində saxlanması gözlənilir, qazanc artımında yavaşlama olmayacaq.

Müqayisə üçün, bazarın konsensus proqnozu üçüncü rübdə artım tempini 26.7% səviyyəsində gözləyir ki, bu da ikinci rübdən 7.5 faiz bəndi aşağıdır. Deutsche Bankın proqnozu konsensusdan təxminən 6 faiz bəndi yüksəkdir, halbuki tarixdə maliyyə hesabatları mövsümündə orta səviyyədə gözləntilərdən yüksək artım yalnız 3.3% olub, bank düşünür ki, bu mövsüm yenidən orta səviyyədən yüksək gözləntilərdən artıq performans olacaq.

Üç böyük pozitiv faktor birləşdirilmiş şəkildə hərəkət edir

Deutsche Bank qeyd edir ki, qazanc artımının mənbəsi üç əsas pozitiv faktordan qaynaqlanır: AI tələbatının sürətli artımı, illik artım tempinin 54%-ə çatması və ümumi artıma 20 faiz bəndi töhfə verməsi; dövri artımın yenidən güclənməsi, texnologiya, enerji və material sektorlarından başqa artımın 14% olması və 8 faiz bəndi töhfə verməsi; neft və baza malların qiymətinin yüksəlməsi, enerji və material sektorlarının qazancında 108% artım və 7 faiz bəndi töhfə.

Qeyd etmək lazımdır ki, 34% artım tempinə düzəliş edilib, yəni Alphabet-in aktiv satışından gələn gəlir və Amazon-un investisiyasından reallaşmamış qazanc kimi bir dəfəlik faktorlar çıxarılıb, düzəlişsiz artım tempinin 53% olduğunu göstərir.

Deutsche Bank və bazarın üç əsas fərqi

AI tələbatında azalma əlaməti yoxdur

Bazarın diqqətinə səbəb olan AI tələbatının davam edib-edməyəcəyi ilə bağlı Deutsche Bank hesab edir ki, bir neçə göstərici üçüncü rübdə AI tələbatının böyüməsinin hələ də güclü olduğunu göstərir. Bank nümunə olaraq bildirir ki, Koreyanın yarımkeçirici istehsalı və ixracı ikinci rübdən üçüncü rübdə daha da sürətlənib, GPU icarə qiymətinin davamlı artması isə təklif və tələbin hələ də həddindən artıq sıx olduğunu göstərir.

Koreyanın yarımkeçirici ixracının artım tempi yüksəlir

Bank gözləyir ki, AI tələbatı üçüncü rübdə ultra-large cap böyüyən səhmlərin və texnologiya sektorunun qazanc artımının 54% səviyyəsində qalmasına səbəb olacaq və onların S&P 500 qazancında çəkisinin artması ilə, ümumi artım tempinə verdiyi töhfə ikinci rübdəki 19.5 faiz bəndindən üçüncü rübdə 21 faiz bəndinə yüksələcək.

Dövri artım daha da sürətlənir

Deutsche Bank qeyd edir ki, bir çox göstəricilər üçüncü rübdə dövri artımın daha da gücləndiyini göstərir. ABŞ ISM istehsal indeksi üçüncü rübdə dörd il yarım ərzində ən yüksək səviyyəyə yüksəlib və bu indeks S&P 500 qazanc artımı üçün ən yaxşı dövri qabaqcıl göstərici kimi tanınır.

ABŞ ISM istehsal indeksi yüksəlir

Makro konsensus proqnozlar göstərir ki, ABŞ-ın ÜDM artımı ikinci rübdəki 2.2%-dən üçüncü rübdə 2.8%-ə (rüblük illikləşdirilmiş səviyyədə) sürətlənəcək, Atlanta Federal Rezervinin izləyici proqnozu hətta 3.7%-ə çatır. Bunlardan əlavə, pərakəndə satış, sənaye istehsalı və kapital malların göndərişi artımı güclü qalır, dövri məşğulluq isə fevralda dibə vurduqdan sonra davamlı yüksəlir.

Neft qiymətinin gecikmiş təsiri məhduddur, gömrük vergisinin geri qaytarılması əlavə dəstəkdir

Yüksək neft qiymətinin gecikmiş neqativ təsiri ilə bağlı Deutsche Bank düşünür ki, təsir hələ də zəif və əsasən müəyyən sektorlarda cəmlənir. Tədqiqat hesabatında qeyd edilir ki, tarixdə neft qiymətinin şoku S&P 500-ün digər sektorlarının qazancına təsiri 2-3 rüb gecikməylə baş verir və amplituda adətən zəif olur, çünki əksər şirkətlər qiymətləri artırmaq və istehsal səmərəsini artırmaqla bu təsirə cavab verirlər.

Aviasiya, avtomobil və bəzi istehlak sektorları təsirdən daha tez və daha güclü zərbə alır, lakin bu sektorların qazanc proqnozları İran müharibəsinin başlamasından bəri artıq ciddi aşağı endirilib: aviasiya sektoru -17%, avtomobil və qablaşdırma sektoru hər biri -9%, aviasiyadan başqa turizm sektoru -6%. Bundan əlavə, Ali Məhkəmənin IEEPA gömrük vergilərini ləğv etməsindən sonra şirkətlər davamlı olaraq vergilərin geri qaytarılmasını əldə edir, bank gözləyir ki, bunun üçüncü rübdə də ikinci rübdə olduğu kimi ümumi qazanc artımına təxminən 2 faiz bəndi töhfə verəcək.

Maliyyə hesabatları mövsümü və aralıq seçkilər birgə, ilin sonundakı bazar riskləri və gəlirləri pozitivdir

Deutsche Bank vurğulayır ki, maliyyə hesabatları mövsümü tarixən fond bazarına müsbət təsir edib. Maliyyə böhranından bəri S&P 500 indeksinin dörddə üç hissəsinin maliyyə hesabatları mövsümündə artdığı və orta artım tempinin 2% olduğu göstərilib, son bir ildə bu trend daha qabarıqdır. Bu mövsümdə oktyabrın sonunda FOMC görüşü və noyabr başında ABŞ aralıq seçkiləri ola bilər, bu isə əlavə dalğalanmalar yarada bilər, lakin tarixə əsaslanaraq, bazarın böyük risk hadisələrindən əvvəl adətən yavaş düşdüyü və ya sabit qaldığı, hadisədən sonra isə bərpa olduğu müşahidə edilir.

Bank vurğulayır ki, aralıq seçki ilində dördüncü rübün risk və gəlir balansı həmişə çox pozitiv olur, son 23 seçki ilindən 21-də S&P 500 dördüncü rübdə artıb, orta artım 7%-dir. Ümumi olaraq, bank düşünür ki, hazırda ABŞ fond bazarının risk və gəlir balansı hələ də müsbətdir.