SpaceX(SPCX.US) orta tezlikli bloklara diqqət edir, AST SpaceMobile(ASTS.US) spektr müdafiəsi təhlükə altındadır

İntelligent Maliyyə APP məlumatına görə, telekommunikasiya analitiki Roger Entner bildirib ki, SpaceX(SPCX.US) Ligado və Viasat ilə bağlı tezlikləri əldə edərsə və ABŞ Federal Kommunikasiya Komissiyasının(FCC) təklif etdiyi auksionda lisenziya qazanarsa, Starlink böyük bir orta tezlik diapazonlu blokun nəzarətini əldə edə bilər. Bu fikir AST SpaceMobile(ASTS.US)-nin tezlik strategiyasının yenidən nəzərdən keçirilməsinə səbəb olub.

ASTS bazar ertəsi gününü 1% artımla 51.46 dollar qiymətində bağladı, son iki ticarət günündə 16% azalan qiymətdən sonra bir qədər sabitləşdi. Bu satış dalğası SpaceX-in ötən həftə özəl investisiya şirkəti Grain Management-in 800 MHz milli tezlik portfelini almağa razılaşması ilə başladı və peykdən birbaşa telefona tezlik mübarizəsi yenidən gündəmə gəldi.

Entner X platformasında qeyd edib ki, əsas telekommunikasiya operatorları FCC-nin təklif etdiyi 25 MHz tezliyin auksionunda iştirak etməyə bir etiraz edə bilər. O bildirib: “Hər bir əsas operator bu lisenziyalar üçün ya hücum, ya da müdafiə məqsədilə təklif verə biləcək.” Onun daha böyük spekulyasiyası Ligado və Viasat üzərində qurulub — “Əgər Elon Musk Ligado və Viasatı satın alıb bu yeni tezlikləri əldə edərsə, Starlink yerüstü işlər və birbaşa cihaz xidmətləri üçün böyük bir orta tezlik blokunun nəzarətini əldə edə bilər.”

FCC 25 MHz-auksion keçirməyə hazırlaşır, bu tezlik AST-nin tezliyi ilə bitişikdir

FCC 1675-1695 MHz və 2020-2025 MHz diapazonları üzrə auksion keçirilməsi üçün fikirlərini soruşur, toplam 25 MHz. Komissiyanın sənədində təklif olunan plan üç cüt olmayan blokdan ibarətdir: Block A(1675-1685 MHz), Block B(1685-1695 MHz) və Block C(2020-2025 MHz), hər biri yerüstü simsiz, birbaşa cihazlar(D2D) və ya ikisinin qarışıq istifadəsinə açıqdır. Bu məsələ 29 oktyabr ictimai iclasında səsə qoyulacaq, son qaydalar və auksion tarixləri hələ müəyyən edilməyib.

Eyni gündəmlə “Kosmik Əlavə Örtük”(SCS) çərçivəsinin yenilənməsi də daxildir — SCS üçün 482 MHz lisenziyalı tezlik azad ediləcək və ticarət və ikinci dərəcə bazarında transferlər üçün tənzimləmə maneələri azalacaq; həmçinin 800 MHz-ə az tezlik diapazonunu pilotsuz uçan aparatlardan məhdudiyyətlərin aradan qaldırılması, 50 MHz az tezlikli diapazonun açılması.

Bu tezlik diapazonları AWS-4, Ligado və Viasat ilə bağlı bölmələrlə bitişikdir. AST üçün bu xüsusilə həssas məsələdir: 2025-ci il şərtlərinə əsasən, AST ABŞ və Kanadada Ligado-nun maksimum 40 MHz L-band tezliyini və əlavə olaraq 1670-1675 MHz diapazonunda 5 MHz tezliyi uzun müddətli istifadə etmək haqqı əldə edəcək — sonuncu hissə məhz FCC-nin təklif etdiyi tezlik diapazonunun alt sərhədinə yaxın yerləşir.

AST SpaceMobile və Ligado arasında imzalanmış anlaşmaya görə qiymət şərtləri də var: Ligado AST səhmində konvertasiya olunan opsionlar əldə edəcək (12 ay ərzində, təxminən 120 milyon dollar dəyərində) və ən az 80 illik icarə ilə hər il 80 milyon dollar nağd ödəniş alacaq. AST ABŞ Qiymətli Kağızlar və Birja Komissiyasına(SEC) təqdim etdiyi sənədlərə görə, sövdələşmə zamanı AST Ligadoya təxminən 550 milyon dollar ödəməli və tənzimləmə razılığı da daxil olmaqla şərtlərə əməl etməlidir. Ligado artıq 2025-ci ilin yanvarında 11-ci fəsil üzrə iflasdan qorunma üçün müraciət edib — əvvəllər L-bandını 5G yerüstü şəbəkə üçün istifadə etmək planları GPS interferensiyası mübahisələri səbəbindən dayandırılıb; restrukturizasiya planına görə, borcu 8.6 milyard dollardan təxminən 1.2 milyard dollara endiriləcək, eyni zamanda şirkət ABŞ hökumətinə qarşı 40 milyard dollarlıq təzminat iddiasını davam etdirir.

Viasat birbaşa əhatə alıb, çünki 2023-cü ildə Inmarsat-ı alıb və beləliklə Inmarsat-ın L-band və S-band mobil peyk tezlikləri və qlobal bazara çıxışını miras alıb; həmçinin Ligado-nun borclusu olaraq qalır (Ligado Inmarsat-a ödəniş borcludur); Viasat əvvəlcə Ligado ilə birbaşa peyk bağlantısı üçün əməkdaşlıq etməyi planlaşdırırdı.

AST və SpaceX iki fərqli yol ayrıcında

AST və SpaceX-in fərqli yanaşmaları bu mübarizənin əsasını təşkil edir. AST peykləri adi mobil telefonlarla birləşdirmək üçün operatorlarla əməkdaşlığa əsaslanır: AT&T AST ilə kosmik mobil genişzolaqlı xidmətə yekun kommersiya anlaşması imzalayıb, Verizon da öz birbaşa bağlantılı mobil xidmət müqaviləsini imzalayıb; Ticker Report-a görə, TELUS və AST Kanadada mobil telefonun birbaşa peyklə inteqrasiyasını uğurla test edib. T-Mobile(TMUS.US) isə hazırda SpaceX-in Starlink-dən istifadə edir.

SpaceX isə daha birbaşa bir mobil şəbəkə modeli qurur — peyk, tezlik və yerüstü infrastruktur birləşir. Bu istiqamət ötən həftə daha aydın oldu: 7 oktyabrda FCC Starlink Mobile-in ikinci nəsil ulduzlar sistemi üçün müraciətini təsdiqlədi və 2 GHz tezlik üçün optimallaşdırılmış maksimum 15,000 peykin orbitə çıxarılmasına icazə verdi (çox aşağı Yer orbitində işləyəcək, məqsəd – bant genişliyini artırmaq və gecikməni azaltmaq); 8 oktyabrda SpaceX Grain Management ilə yekun anlaşmaya gəldiyini, onun 800 MHz milli tezlik portfelinin 100% payını aldığını açıqladı, buraya maksimum 14 MHz cüt aşağı tezlik diapazonu daxildir. Qiymət açıqlanmayıb, lakin məlumatlı mənbələrə görə təxminən 8 milyard dollar nağd ödənişdir; sövdələşmə FCC təsdiqinı gözləyir.

Aşağı tezliklərdəki nüfuzetmə gücü Starlink-in əvvəllərki zəif tərəfi idi — mövcud 2 GHz orta-tezlik bantı yüksək bant genişliyinə malikdir, lakin divardan keçmək qabiliyyəti azdır. Musk X-də bu razılaşmanı “çox mühüm hadisə” adlandırıb; SpaceX rəsmi blogunda bildirib ki, bu “mükəmməl aşağı tezlik tezlikləri qalan əsas texniki boşluğu həll edir və Starlink Mobile-i ABŞ-nın əsas mobil operatoru edir.”

Xəbərdən sonra, T-Mobile, Verizon(VZ.US) və AT&T(T.US) səhmləri 8 oktyabr günündən sonra hər biri təxminən 6% azalıb. Verizon-un sözçüsü Rich Young cavab verib: “Bu şirkət böyük tezliklərə sahib ola bilər, amma əgər bu tezliklər üçün şəbəkəsi yoxdursa, bu heç bir anlam daşımaz. Bu, sadəcə havada radiodalğalardır.” Beynəlxalq Maliyyə xəbərinə görə, üç operator bu ilin mayında peyk üzrə birgə müəssisə yaradıb, ümumi fikir SpaceX-in qarşısını almaqdır.

Bazar necə qiymətləndirir?

ASTS-in dalğalanması bazardakı narahatlığı göstərir. FinanceFeeds qeyd edib ki, bu səhm 8 oktyabrda adi ticarət sessiyasında 6.1% azalıb, SpaceX-Grain razılaşması açıqlanandan sonra əlavə 4% düşüb; 9 oktyabrda gün ərzində 47.57 dollara qədər geriləyib (əvvəlki ticarət gününün bağlanış qiyməti 56.93 dollar idi, 13.7% azalma); 12 oktyabrda qiymət 51.46 dollar olub, 0.97% artıb, lakin il ərzində hələ də 29% azalıb; son 52 həftə diapazonu 47.57 - 133.86 dollar arasında olub, hazırkı qiymət aşağı sərhədə yaxınlaşıb.

Pərakəndə investorların hissləri də mənfisə yönəlib: Stocktwits-də istifadəçilər ASTS-in kommersiya gəliri və mənfəəti olmadığını, əvvəlki vədlərinə baxmayaraq səhm emisiyasını davam etdirdiyini ittiham edirlər; başqa bir istifadəçi bunun tipik “qiyməti qaldırıb satışa çıxarmaq” vəziyyəti olduğunu deyir.

StockAnalysis məlumatına görə, AST-nin son 12 ayda dövri gəliri 115.3 milyon dollar olub (təxminən 2,257% illik artım), xalis zərər isə 619 milyon dollar, nağd balansı 2.29 milyard dollar; 2026-cı il gəlir proqnozu 150-200 milyon dollar, sifariş rezervləri isə 1.3 milyard dollar səviyyəsindədir, növbəti maliyyə hesabatı 9 noyabrda açıqlanacaq.

Satıcıların fikirləri aydın şəkildə ayrılır. Deutsche Bank 12 oktyabrda ASTS-ni alış tövsiyəsinə yüksəldib, hədəf qiymətini 93 dollar kimi göstərib, SpaceX ilə bağlı satış dalğasının səhv qiymətləndirildiyini və tezliyin dəyəri ilə katalizatora diqqət çəkib; həmçinin T-Mobile-ın birbaşa cihaz əməkdaşlığını Starlink-dən AST-yə daşıya biləcəyini hesab edib. Əks tərəfdə isə B. Riley Securities 2 oktyabrda tövsiyəni neytrala endirib və hədəf qiymətini 85 dollardan 65 dollara salıb. StockAnalysis-in yekununa görə, AST üçün orta hədəf qiymət təxminən 78 dollar olaraq göstərilib.

SpaceX-in yolu üzrə bazar hələ konsensus əldə etməyib. ARK Investment Management analitik Tasha Keeney hesab edir ki, tezlik razılaşması və peyk lisenziyası Starlink Mobile-a tam mobil operator olmaq üçün etibarlı yol verib, artıq yalnız ölcəklərdə ehtiyat deyil, aşağı tezliklər daxili örtünü yaxşılaşdırır, Starlink antenası infrastrukturu ilə əlaqəli yerüstü radio və kiçik hüceyrə vahidləri tutumu artırır.

MoffettNathanson-un Craig Moffett isə hesab edir ki, SpaceX hələ üç böyük operatorla birbaşa rəqabətə başlamaq üçün lazımi şərtlərə sahib deyil, mümkün yolu üç böyük operatorun əlindən mobil virtual şəbəkə operatoru(MVNO) razılaşması almaqdır. New Street Research SpaceX-in aşağı tezlik tezliklərində “açıq şəkildə geridə qalacağını” qeyd edir və yeni alınan aşağı tezlik tezlikləri ilə birbaşa cihaz peyklərinin birinci və ikinci nəsli hazırda uyğun deyil. LightShed Partners-in Walt Piecyk hesab edir ki, aşağı tezlik diapazonu böyük antena tələb edir, peyklərin kütləvi istehsalı üçün uyğun deyil və bu 800 MHz tezlik pravda daha çox yerüstü şəbəkənin “əsas təbəqəsi” olacaq, peyklərə ötürülməyəcək.