Düzəliş-Analiz-ASML-nin "t ələb tələbi üstələyir" perspektivi investorları tələbdən kənar amillərə diqqət yetirməyə məcbur edir
路透社2026/10/15 17:3613-cü paraqrafda Mark Sloan-un vəzifəsinin düzəldilməsi
Toby Sterling/Nathan Vifflin
Reuters Amsterdam, 15 oktyabr - Bu ilin aprel ayında kompüter çip avadanlığı istehsalçısı ASML-in icraçı direktoru Christophe Fouquet səhmdarlara bildirib ki, Avropanın ən yüksək kapitallaşmalı şirkəti "hər nə bahasına olursa olsun" çip sənayesində dar boğaz olmağı önləmək niyyətindədir.
Altı ay sonra Fouquet etiraf edir ki, ASML-in süni intellekt bumunu hərəkətə gətirən qabaqcıl məntiq və yaddaş çiplərinin istehsalında istifadə olunan çip litografi avadanlığının təchizatı 2027 və 2028-ci illərdə tələbatı ödəməyəcək (link).
Müştərilər, investorlar və bu il qiyməti təxminən 70% artmış ASML üçün diqqət mərkəzi şirkətin kifayət qədər tez istehsal gücünü artırıb, əhəmiyyətli tələbatdan faydalana biləcəyinə yönəlib. Eyni zamanda bazar, süni intellekt bumunun davamlılığı və bir neçə il uzanan proqnozlara artan narahatlıq hiss edir.
"ASML indi öz-özünə dar boğaza çevrilib," ASML səhmlərinə sahib olan Aureus sərvət idarəçiliyi şirkətinin icraçı direktoru Han Dieperink bildirib və əlavə edib ki, rəhbərlik açıq şəkildə etiraf edib, planlaşdırılan 2027 və 2028-ci illərdə istehsal gücünün 30% artırılması belə kifayət etməyəcək.
Dieperink qeyd edib ki, gələcək sifarişlər barədə müzakirələr artıq 2029 və 2030-cu illərə uzanıb, bu isə hiss olunur ki, tələbat indiki dövr bitdikdən sonra da təchizatı üstələyəcək.
https://www.reuters.com/graphics/ASML-CHIPS/lbpgmxkmypq/chart.png
Dəyərləndirmə mübahisəsi
ASML-in sifariş yığılması problemini həll etmək planına daha sürətli montaj, işlək avadanlıqların yenilənməsi və daha sürətli modellərin təqdimatı daxildir. Şirkət əvvəlcə 2028-ci ilə qədər ildə 110 ədəd, hər biri 200 milyon dollar dəyərində EUV litografi maşını çatdırmaq planlaşdırırdı, lakin indi əlavə 12 ədəd istehsalı nəzərdən keçirir.
Bundan başqa, şirkət Eindhoven-da (link) istehsal gücünü artırır, baxmayaraq ki, ilkin mərhələ yalnız 2029-cu ildə tam işə düşəcək.
Çərşənbə günü Fouquet investorları bir məqamda əmin etdi: ASML-in təchizat zənciri — əsas optik sistem tədarükçüsü Zeiss daxil olmaqla — məhdudlaşdırıcı amil deyil.
Investorlar bildirir ki, 2028-ci ildən sonrakı qeyri-müəyyənlik artır və bu, dəyərləndirməyə təsir edir. İyun ayından bəri maliyyə analitikləri qazanc proqnozlarını artırsa da, ASML-in qiyməti gələcək qazancla müqayisədə nisbətən aşağı qalıb.
https://www.reuters.com/graphics/ASML-RESULTS/zjpqloyggvx/chart.png
Stonehage Flemingin baş analitiki Sloan (Mark Sloan) bildirir ki, ASML-in artım perspektivi və bazar liderliyini nəzərə alaraq, onun qiymətlənməsi iyundan 45-dən çoxdan təxminən 30 qabaqcıl gəlir çoxluğuna (forward PE) düşüb və bu səhmi cəlbedici edir. Sloan-un idarə etdiyi “Qlobal Ən Yaxşı İnvestisiya Fikirləri” fondu ASML-də 3,5% pay saxlayır.
"Biz süni intellektin tətbiqi və innovasiyasını, əsas müştərilərin kapital xərcləri planlarını yaxından izləyirik," o deyir, "və hesab edirik ki, ASML-in qarşısında əsas məhdudiyyət təchizat olacaq, tələbat yox."
ASML əvvəl bildirib ki, 2027 və 2028-ci illərdə qiymət artımı tədbirləri ona əlavə gəlir gətirəcək.
https://www.reuters.com/graphics/ASML-RESULTS/zgvoyxzxovd/chart.png
Süni intellekt satış dalğası ilə bağlı narahatlıq
Bütün investorlar buna tam inam göstərmir. Şübhəçilər soruşur ki, süni intellekt infrastrukturu xərclərindəki sıçrayış sonunda hazırkı milyardlarla dollar investisiyanı doğruldan gəlir gətirəcəkmi.
Faizlərin artması böyük AI və məlumat mərkəzi layihələrinin maliyyələşməsini çətinləşdirə bilər və bu narahatlıq çip səhmlərinə də təsir edir (link). Cümə axşamı ABŞ texnologiya sektorunda defolt sığorta xərcləri rekord səviyyəyə çatıb (link).
Jefferies analitiki Menon (Janardan Menon) bildirir ki, süni intellekt investisiyaları üçün maliyyə narahatlıqları və elektrik təminatı kimi məlumat mərkəzi genişlənməsinə təsir edən amillər ASML-ə təzyiq yarada bilər. Şirkətin səhmləri bazardakı satış dalğası səbəbindən cümə axşamı 5% azalıb.
"Əsas dəyərləndirmə azalmalarının səbəbi bazarın 2028 və 2029-cu illərə olan yüksək proqnozlara şübhə ilə yanaşmasıdır," Menon deyir, əlavə edir ki, bazar durğun olduğu müddətdə ASML-in PE göstəricisi 20-yə enə bilər.
https://www.reuters.com/graphics/AI-CDS/znpngnmybvl/chart.png
"Biz 'satıldı' demək istəmirik"
ASML-in müştəriləri onun bənzərsiz yüksək səviyyəli çip istehsalı avadanlığı üçün mübarizə aparırlar. Şirkət hazırda müştərilərdən sifariş zamanı böyük avans tələb edir, baş maliyyə direktoru Dassen (Roger Dassen) bildirir ki, əgər müştəri sonradan sifarişi ləğv etməyə çalışsa, avans "kafi itkiyə səbəb ola bilər."
Ən böyük müştəri TSMC 2330.TW — Nvidia NVDA.O və Apple AAPL.O-a çip istehsalı edir — iyulda bildirib ki, avadanlıq təchizatı onların genişlənmə planını məhdudlaşdırmayacaq. Cümə axşamı şirkət 2026-cı ili üçün 60-64 milyard dollar kapital xərcləri planını təsdiqləyib (link).
Süni intellekt üçün yaddaş çiplərinə tələbatın güclü olması fonunda, Samsung 005930.KS, SK Hynix 000660.KS və Micron MU.O da ASML-in istehsal gücünü öncədən sifariş edirlər.
Potenial yeni müştərilər əlavə təzyiq yarada bilər. Elon Musk-un TeraFab layihəsi hələ ilk çipini istehsal etməyib, amma qabaqcıl avadanlıq üçün böyük alıcı ola bilər; ABŞ-ın Çinə qoyduğu məhdudiyyətlər isə ASML-in orta səviyyəli DUV avadanlıq satışına risk yaradır. Bu il Çin ASML-in satışlarının təxminən 20%-ni təşkil edəcək.
Tələbat güclü olsa da, ASML hazırda 2029 və 2030-cu illər üçün sifariş qəbul etmir, müştərilərin hazırlığını və şirkətin gələcək tələbatı ödəmək qabiliyyətini qiymətləndirmək istəyir.
"Biz istəmirik ki, indi müştəri A, B və C-nin sifarişini qəbul edək, sonra 2029 və 2030-cu illər üçün sifariş verməmiş müştəri D-yə deyək ki: 'Bağışlayın, artıq satılıb'," Dassen maliyyə hesabatı konfransında analitiklərə deyib.
https://www.reuters.com/graphics/ASML-RESULTS/lbvgdlxnepq/chart.png
(İngilis dili ana dili olmayanlar üçün Reuters bu xəbəri avtomatik olaraq bir neçə başqa dilə tərcümə edir. Avtomatik tərcümə səhvlər və ya lazım olan kontekstin olmaması ilə nəticələnə bilər, Reuters avtomatik tərcümənin düzgünlüyünü zəmanət vermir və bu yalnız oxucuların rahatlığı üçün təqdim edilir. Avtomatik tərcümə funksiyasından istifadə nəticəsində yaranan hər hansı zərərə və ya itkiyə görə Reuters heç bir məsuliyyət daşımır.)
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
Bir gecəlik ABŞ birja xəbərləri | İnflyasiya təzyiqi artmaqda davam edir, üç əsas indeks yüksəldi, Dell (DELL.US) 6.8% aşağı düşdü
Bağlanışa əsasən, Dow Jones indeksi 557.51 bənd və ya 1.08% artaraq 52178.99 bəndə çatıb; S&P 500 indeksi 25.18 bənd və ya 0.33% artaraq 7744.12 bəndə yüksəlib; Nasdaq Composite indeksi isə 20.16 bənd və ya 0.08% artaraq 26713.03 bənddə qərarlaşıb.
Interactive Brokers (IBKR.US) üçüncü rübdə gəlirlərini illik müqayisədə 16% artırdı, rüblük dividentini isə 70%-dən çox artırdığını elan etdi.
Xalis faiz gəlirləri və komissiya gəlirlərinin artımı sayəsində Interactive Brokers-in 3-cü rübdə xalis gəliri ötən ilin eyni dövrü ilə müqayisədə 16% artıb, düzəldilmiş hər səhmə gəlir isə təxminən 18% artıb.
CoreWeave-in defolt ehtimalı 60%-dən çoxdur! Jensen Huang "sakitləşdirir": Maliyyələşmə xərcləri azalır, Nvidia-nın zəmanət verməsinə ehtiyac yoxdur
Huang Renxun çıxışından sonra, səhər ticarətində 9.5% enən CoreWeave səhmləri artıma keçdi. Şirkətin beş illik CDS-i cümə axşamı ticarətində 1190 baza bəndini keçərək, borc öhdəliklərinin defolt riskinə qarşı müdafiə dəyəri üzrə indikatorun tarixi maksimum səviyyəsinə çatdı, bəzi şirkət istiqrazlarının gəlirliyi isə 15%-16%-i ötüb. Oracle, Amazon, Google-un ana şirkəti və Meta-nın beş illik CDS fərqləri də tarixi maksimum səviyyədədir. Deutsche Bank analitikləri hesab edir ki, süni intellekt üçün kapital xərcləri dövründə vəsaitlərin getdikcə daha çox borc deyil, sərbəst pul axını ilə maliyyələşdirilməsi nəticəsində, investorlar kredit bazarındakı qiymət siqnallarına daha çox diqqət yetirməlidir. Ümumi olaraq, süni intellektlə bağlı maliyyələşdirmə xərcləri hələlik yüksək olmasa da, artıq bəzi narahatedici əlamətlər mövcuddur.
Wall Street Besentin yenidən faiz gəlirlərini sıxışdırmasına qarşı xəbərdarlıq edir, bu cümə günü vacib ipucları ortaya çıxa bilər
Bu həftə cümə günü əsas dövlət istiqrazlarının birinci dərəcəli dilerləri ABŞ Xəzinədarlığının yenidən maliyyələşdirilmə elanından əvvəl ənənəvi sorğusunu alacaqlar. Citi gözləyir ki, bu sorğu uzunmüddətli istiqraz emissiyalarının azaldılmasına və hətta 20 illik ABŞ istiqrazlarının emissiyasının ləğv edilməsinə işarə edə bilər. Morgan Stanley isə vurğulayır: "Yaxın iki yenidən maliyyələşdirilmə elanı xüsusilə vacib olacaq, xüsusilə də noyabrda keçiriləcək elan, çünki bu, tam olaraq aralıq seçkilərdən dərhal sonra olacaq."
