Dörd ticarət günü ərzində bazar dəyəri 10 milyard dollardan çox azaldı, CoreWeave (CRWV.US) borc riski satışa səbəb oldu, Deutsche Bank isə bunu yaxşı alış fürsəti kimi görür.

İntelligent Maliyyə APP məlumatına görə, süni intellekt (AI) bulud hesablama xidmət təminatçısı CoreWeave (CRWV.US) bu həftə həm səhmlərində, həm də istiqrazlarında ciddi itkiyə məruz qalıb və cəmi dörd ticarət günündə bazar dəyəri 10 milyard dollardan çox azalaraq investorların kredit vəziyyətinin pisləşməsi və yüksək borclu genişlənmə modeli ilə bağlı narahatlıqlarının artdığını göstərib. Lakin Deutsche Bank hesab edir ki, son dövrdə bazarda satış bumu şirkətin fundamental göstəriciləri ilə kifayət qədər əsaslandırılmayıb, səhmlərdəki kəskin düzəliş əksinə, investorlar üçün alqı imkanı yaradır.

Cümə axşamı erkən ticarətdə CoreWeave səhmləri bir müddət 9.5% azaldı, lakin günün sonunda bütün itkiləri bərpa edərək 5.94% artdı. Eyni zamanda, şirkətin kredit riski göstəriciləri tarixi maksimuma yüksəldi, yüksək gəlirli istiqrazlarının qiymətləri də daha da aşağı düşdü. Daha öncə CoreWeave istiqrazları çərşənbə günü, adətən emitentin maliyyə çətinlikləri yaşadığı səviyyəyə enmişdi və bu, bazarda şirkətin borc ödəmə qabiliyyəti və gələcək maliyyələşmə imkanları ilə bağlı narahatlıq yaratdı.

Bununla birlikdə, Deutsche Bank analitiki Brad Zelnick cümə axşamı müştərilərə göndərdiyi hesabatda açıqladı ki, CoreWeave səhmləri və istiqrazları son bir həftədə çoxsaylı faktorların təsiri ilə kəskin satışa məruz qalsa da, bank belə böyük dəyişiklikləri əsaslandıracaq şirkətə aid spesifik səbəb nə tapmaqda çətinlik çəkir.

Zelnick qeyd etdi ki, hazırkı bazar qiymətləri CoreWeave-in yüksək keyfiyyətli müştəri bazası, təsdiqlənmiş biznes icra bacarığı, sifarişləri gəlirə çevirmək qabiliyyəti və qabaqcıl infrastruktura sahib olmasını gözdən qaçırır. Onun fikrincə, bu fundamental üstünlüklər son kredit bazarı dalğalanmalarına görə əsaslı dəyişməyib və buna görə CoreWeave səhmlərinə "almaq" reytinqini saxlayır.

Bazarın ən çox diqqət etdiyi maliyyələşmə məsələsi ilə bağlı Deutsche Bank təsdiqləyir ki, CoreWeave gələcəkdə AI məlumat mərkəzi və əlaqədar infrastrukturun qurulmasına dəstək üçün daha çox kapital cəlb etməlidir. Lakin bank düşünür ki, şirkətin böyük həcmdə müştəri sifarişləri mövcuddur və bu, sonrakı maliyyələşməyə dəstək ola bilər; əlavə kapital nisbətən stabil tempdə mərhələlərlə əldə oluna bilər və bu, CoreWeave-in qısa müddətdə kütləvi maliyyələşmə həyata keçirməsi demək deyil.

Deutsche Bank-ın fikrincə, bazar CoreWeave-in maliyyələşmə riskini həddən artıq şişirdir, amma mövcud müştəri müqavilələri və biznes icra bacarığını təminat olaraq az qiymətləndirir.

Xatırlatmaq lazımdır ki, Nvidia (NVDA.US) baş direktoru Huang Renxun cümə axşamı açıq şəkildə CoreWeave-in maliyyə vəziyyətinə inamını ifadə etdi. Huang Renxun bildirdi ki, CoreWeave-in maliyyə gücü durmadan artır və maliyyələşmə xərcləri əslində aşağı düşür. O həmçinin vurğuladı ki, hazırda Nvidia əlavə maliyyə təminatı verməyə ehtiyac duymur, çünki şirkətin gücü durmadan yaxşılaşır.

Nvidia CoreWeave-in əsas GPU təchizatçısı və səhmdarı olaraq şirkətin biznes inkişafı ilə yaxından əlaqəlidir. Huang Renxunun açıqlamaları bazardakı son kredit riskləri ilə bağlı narahatlığa cavab kimi qiymətləndirilir.

Bununla belə, Huang Renxunun CoreWeave-in maliyyələşmə vəziyyəti ilə bağlı optimist fikirləri istiqraz və kredit törəmələri bazarının verdiyi siqnallarla kəskin ziddiyyət təşkil edir. CoreWeave-in kredit riski göstəriciləri tarixi maksimuma yüksəldikcə, istiqraz investorları daha yüksək risk kompensasiyası tələb edir və bu, uzunmüddətli maliyyələşmə qabiliyyəti ilə bağlı bazarda bariz fikir ayrılığını göstərir.

CoreWeave-in öz maliyyələşmə problemləri ilə yanaşı, bazar bütövlükdə AI infrastrukturuna yatırımların davamlılığı barədə narahatlığı da artır.

Tədqiqat institutu Gartner son vaxtlar xəbərdarlıq edir ki, AI infrastrukturunun qurulma sürəti artıq əlaqədar biznes gəliri ilə təmin oluna biləcək səviyyəni ötüb və bu, gələcəkdə xərclərin tam geri alınmaması riskini yaradır. Gartner hesab edir ki, 2030-cu ilə qədər 3.5 trilyondan çox AI bağlı xərclər aktiv dəyərinin azalması riski ilə qarşılaşacaq.

İnstitutun fikrincə, AI hesablama infrastrukturu durmadan genişlənərkən, sektorda xərclərin artması, xidmətlərin fərqliliyi azlığı və rəqabətin güclənməsi kimi çağırışlar meydana çıxacaq. Xüsusilə diqqətə layiqdir ki, Gartner gözləyir ki, 2030-cu ilə qədər yeni yaranan AI bulud xidmət təminatçılarının 80%-dən çoxu müstəqil biznes kimi fəaliyyət göstərməyə davam edə bilməyəcək.

Bu o deməkdir ki, gələcək illərdə AI bulud hesablama sektoru kütləvi konsolidasiya yaşayacaq, bir sıra şirkətlər ya satın alınacaq, ya birləşəcək, ya da rəqabət və maliyyə təzyiqlərinə görə müstəqil fəaliyyəti dayandıracaq. Gartner qeyd edir ki, CoreWeave və NEBIUS (NBIS.US) kimi biznes modeli hesablanma gücü tələbatından yüksək asılı olan şirkətlər üçün bu risk xüsusilə önə çıxır.

Müxtəlif biznesi və stabil pul axını olan böyük texnologiya şirkətlərindən fərqli olaraq, bu yeni AI bulud hesablama təminatçılarının gəlir artımı birbaşa məlumat mərkəzi hesablanma gücü tələbatı ilə əlaqəlidir və buna görə də hesablama qiyməti, infrastruktur istifadəsi və maliyyələşmə xərclərindəki dəyişikliklərdən təsirlənməyə daha çox meyllidirlər.

CoreWeave-in son dövrlərdə həm səhmlərində, həm də istiqrazlarında itkisi investorların AI infrastrukturuna yatırımların məntiqinə yenidən baxmasını göstərir.

Bir tərəfdən, AI modelinin öyrədilməsi və istifadə ehtiyacları durmadan artır və bu, ixtisaslaşmış bulud hesablama təminatçılarına biznesin genişlənməsi üçün imkan yaradır. CoreWeave-in böyük müştəriləri və əhəmiyyətli sifariş yığımı var; Deutsche Bank isə bu üstünlüklərin şirkətin gələcək maliyyələşməsi və inkişafı üçün yetərli olduğunu bildirir. Digər tərəfdən, AI məlumat mərkəzinin qurulması üçün davamlı olaraq böyük kapital yatırımları lazımdır; borc maliyyələşmə xərcləri, hesablama xidmətində rəqabət və infrastruktur yatırımlarının gəliri ilə bağlı qeyri-müəyyənlik bazarın bu yeni bulud şirkətlərinin uzunmüddətli gəlirlilik qabiliyyətini sorğulamasına səbəb olur.

Deutsche Bank və Gartner-in fikirləri bu baxımdan bir-birindən tam fərqlənir. Deutsche Bank bildirir ki, CoreWeave-in son dövrdə səhmlərinin qiymətinin düşməsi şirkətin fundamental göstəricilərindən artıqdır və bu, investisiya fürsəti yaradır; Gartner isə xəbərdarlıq edir ki, bütün yeni AI bulud sektoru ciddi biznes modeli dəyişiklikləri və konsolidasiya təzyiqi ilə qarşılaşa bilər.

CoreWeave-in kredit riski göstəriciləri durmadan yüksəldikcə, investorlar bundan sonra əsas diqqəti şirkətin əlavə maliyyəni səmərəli xərclə cəlb edib edə bilməsinə, müştəri sifarişlərini real gəlirə çevirə bilib bilməməsinə və durmadan artan AI hesablama ehtiyacının böyük infrastruktur yatırımlarına kifayət qədər gəlir gətirib gətirməyəcəyinə yönəldəcək.

CoreWeave üçün gələcəkdə səhmlərinin sabitləşməsi yalnız AI tələbinin güclü olmasına deyil, həm də yüksək kapital yatırımı ilə inkişaf modelinin uzunmüddətli davamlılığını şirkətin təsdiqləyə bilməsinə bağlıdır.