AI maliyyələşməsi ilə bağlı narahatlıq çip səhmlərinə ağır təzyiq göstərir, Qlobal Texnologiya Sektoru bu həftə bir trilyon ABŞ dollarından çox dəyər itirib

Faiz artımı gözləntiləri, süni intellektin maliyyə xərclərinin artması və rəqabət şəraitinin pisləşməsinin bir neçə təzyiqləri bu həftə eyni zamanda baş verərək, qlobal texnologiya səhmlərini genişmiqyaslı satışa sürüklədi.

Cümə axşamı qlobal texnologiya səhmlərinin satışı davam etdi; ABŞ bazarında Nvidia həmin gün 1.84% ucuzlaşdı, AMD 1.5% endi, Intel təxminən 2.8% düşdü, Dell Technologies 6.8% güclü ucuzlaşdı. Asiya bazarında isə azalma daha kəskin idi, SK Hynix bir gündə 10%-dən çox ucuzlaşdı, Samsung Electronics 8.73% endi, Yaponiyanın SoftBank Group 7.9% düşdü.

CNBC-nin hesablamasına görə, bu həftənin cümə axşamına qədər dünyadakı ən yüksək bazar dəyərinə malik 20 AI və yarımkeçirici şirkətinin səhmləri ümumilikdə 1 trilyon dollar itirib. Çip sektorunu izləyən iShares Semiconductor ETF (SOXX) cümə axşamı ardıcıl səkkizinci ticarət gününü endirmə ilə bağladı; bu müddətdə təxminən 12.7% ucuzlaşıb. Dow Jones Market Data-ya əsasən, bu ETF-nin son 11 ilin ən uzun ardıcıl ucuzlaşma seriyasıdır.

Nvidia CEO-su Jensen Huang Stokholmda tədbirdə Bloomberg-ə bildirib ki, onlar CoreWeave üçün zəmanət vermək ehtiyacı görmürlər və "onların kapital xərcləri əslində aşağı düşür". Bu açıqlama yeni bulud hesablama səhmlərinin (neocloud) ticarətdə bərpa olmasına səbəb oldu; CoreWeave 5.94% bahalaşdı, Nebius isə 1.29% yüksəldi.

Çoxlu mənfi faktorların birləşməsi, satış məntiqinin ardıcıl inkişafı

Bu satış dalğası tək bir hadisə ilə baş verməyib; bir neçə mənfi mənbə eyni zaman pəncərəsində qarşılıqlı gücləndi.

İnflyasiya məlumatları fitili yandırdı. Çərşənbə günü açıqlanan ABŞ-ın sentyabr ayı istehlak qiymətləri indeksi (CPI) gözləniləndən yuxarı oldu, bazar dərhal Federal Reserve-in daha bir faiz artımına mərc etdi. Nasdaq Composite həmin gün 1.88% endi və 26692.87 punktda bağlandı, S&P 500 indeksi 1.11% endi və 7718.94 punkta çatdı.

Anthropic məlumatları bazar ruhunu daha da pisləşdirdi. Britaniya Financial Times-un məlumatına görə, AI startapı Anthropic çərşənbə günü investorlarla gizli görüşdə açıqladı ki, üçüncü kvartalda gəlirlər 16.8 milyard dollara çatıb, kvartal-arası təxminən 50% böyümə var – lakin bu təkan ikinci kvartaldakı təxminən 145% artımdan əhəmiyyətli dərəcədə aşağıdır. D.A. Davidson analitiki Gil Luria müştərilərə hesabatında yazıb: "Bazar görünür ki, Anthropic-in yeniləməsini mənfi siqnal kimi interpretasiya edib, nəzərə alsaq ki, bazar AI ticarəti mövzusunda yüksək həssasdır, bu reaksiyanı başa düşmək olur."

Luria özü daha neytral yanaşır. O bildirib ki, Anthropic üçüncü kvartalda müsbət pul axını əldə edib, bu da göstərir ki, şirkət və OpenAI "mahiyyətcə zərərli biznes modellərinə sahib deyillər". O həmçinin əlavə edib ki, AI sektorunun makro mənzərəsi üzrə "ümumi AI istifadəsi (və AI xərcləri) mütləq ləngimir".

Çin rəqabəti paralel şəkildə güclənir. Changxin Storage ötən həftə sonu açıqladı ki, yeni arxitekturada irəliləyiş əldə edilib və daha kiçik məkanda daha çox məlumat saxlamaq mümkün olur. Elon Musk dərhal X platformasında paylaşdı ki, Çin 2028-ci ildə "böyük miqdarda yaddaş çipi" istehsal edəcək.

Eyni zamanda, Broadcom və Intel-in CEO-ları bu həftənin birinci günü xəbərdarlıq etdilər ki, maliyyələşmə problemi AI-nın genişlənməsində əsas maneəyə çevrilə bilər, Broadcom CEO-su Hock Tan bildirdi ki, bu çətinlik hətta çip və ya enerji çatışmazlığından daha böyükdür.

Faizlərin artması, AI infrastrukturunun investisiya gəlirini birbaşa sarsıdır

Yüksək faiz dərəcəsi mühiti AI infrastrukturu quruluşuna ciddi təsir edir və bu satış dalğasının əsas məntiqindən biridir.

İnvestisiya bankı Post Oak Group-un icraçı direktoru James Vrachas MarketWatch-a bildirib ki, çip şirkətləri artıq "gələcək artımla bağlı böyük gözləntiləri həzm ediblər" və səhmlərin qiymətləri bu gözləntiləri əks etdirir. Bu şəraitdə, "kiçik bir emosional dəyişiklik və ya xərclərə şübhə, səhmlər üzərində ciddi təsir göstərir". O deyir: "AI-nın uzunmüddətli potensialına inanmaq və bu böyümədən faydalanan hər bir şirkətin yaxşı qiymətləndirildiyinə inanmaq ayrı-ayrı şeylərdir."

Baird investisiya strategisti Ross Mayfield MarketWatch-a vurğulayıb ki, dövlət istiqrazlarının gəlirinin yüksəlməsi çip sektoruna, xüsusilə yüksək artım tempinə malik səhmlərə və "AI risk spektrinin daha aqressiv hissəsinə", xarici maliyyələşməyə güvənən şirkətlərə təzyiq göstərir. O qeyd edir ki, CPI məlumatları Federal Reserve-in faiz artımına təcili ehtiyacını artıracaq və "bu, qısa müddətli faizlərə böyük təzyiq yaradır, maliyyə bazası zəif olan borcalanları və ya qısa müddətli faizlərə bağlı dəyişkən faizli borcu olanları birbaşa vurur".

Mayfield əlavə edir ki, hətta böyük miqyaslı bulud xidmət təminatçıları (hyperscaler) faizlərə tam immun deyil. "Hətta ən böyük, ən likvid şirkətlər belə, bu layihələrin investisiya gəlirliliyini yenidən analiz etməlidirlər," o bildirir, "və bazarın əsas dinamikası böyük bulud xidmət təminatçılarının aparat və data mərkəzi infrastrukturuna etdiyi xərclər üzərində qurulub, bu isə tədarük zəncirinə kölgə salır."

Asiya və Avropa bazarlarında daha dərin eniş, Koreya və Yaponiyada bazar liderləri zərbə aldı

ABŞ bazarındakı satış hissi tez bir zamanda Asiya və Avropa bazarlarına yayıldı və azalma göstəriciləri ABŞ bazarından üstün oldu.

Cümə axşamı, Koreyada SK Hynix bir gündə 10%-dən çox ucuzlaşdı, Samsung Electronics 8.73%, LG Innotek 8.95%, Seoul Semiconductor 9.28%, Samsung SDI isə 6.26% endi. Koreya Kompozit Səhm İndeksi (KOSPI) apreldən bəri ən aşağı bağlanma səviyyəsinə yaxınlaşdı.

Yapon bazarı da sərt eniş yaşadı. SoftBank Group 7.9% ucuzlaşdı, yarımkeçirici test avadanlığı istehsalçısı Advantest 14%-ə yaxın endi, çip avadanlığı təchizatçısı Tokyo Electron 6.45% aşağı düşdü, Renesas Electronics 8% endi. TSMC 1.81% ucuzlaşdı.

Avropada isə Hollandiya yarımkeçirici avadanlığı nəhəngi ASML az miqdarda ucuzlaşdı, Infineon 5%, ASM International 7% endi.

Analitiklər: Tələbat siqnalları əsl təhlükə həddidir

Bazar ruhu zəif olsa da, bəzi analitiklər bu satış dalğasının hələ AI tələbatının ciddi pisləşməsi həddinə çatmadığını düşünürlər.

Yorkville Ives texnologiya analitiki Dan Ives hesabatında yazır ki, bu satış dalğası bazarın maliyyələşmə xərcləri ilə bağlı narahatlığını əks etdirir, yoxsa AI hesablama gücünə tələbatın şübhə altına alınması deyil. "ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirinin 5%-i keçməsi, həqiqətən bu infrastruktur layihələrinin maliyyə xərclərini artırır, investorların balans hesabatına və müqavilə strukturuna diqqət yetirməsi başa düşüləndir, amma faiz dərəcəsi maliyyələşmə problemidir, tələbat problemi deyil."

Ives hesab edir ki, hazırkı vəziyyət almaq üçün fürsətdir və AI infrastrukturuna marağın hələ erkən mərhələdə olduğunu bildirir. O, diqqətəlayiq siqnalları açıq şəkildə qeyd edir: "Bizim fikrimizi həqiqətən dəyişəcək olan tələbat siqnallarıdır, faiz siqnalları deyil" – bunlara böyük bulud xidmət təminatçılarının kapital xərcləri planlarının azaldılması, müqavilələrin ləğvi və ya GPU icarə qiymətlərinin enməsi daxildir.

Gabelli Funds portfel meneceri Hendi Susanto isə MarketWatch-a bildirib ki, bir çox çip və yarımkeçirici avadanlığı şirkətlərinin "balans hesabatı hələ də güclüdür, sərbəst pul axını yetərlidir" və əksəriyyətinin "bu ili güclü şəkildə başa vuracağını" proqnozlaşdırır, xüsusilə tələbin hələ də təklifi üstələdiyi şirkətlər üçün. O əlavə edib ki, yaxınlaşan texnologiya şirkətləri hesabat mövsümü "investorların inflyasiya narahatlığını qiymətə nə dərəcədə əlavə etdiyini göstərəcək."