BTIG xəbərdarlıq edir: ABŞ səhmləri "naməlum əraziyə" daxil olub, qızıl isə daha da ucala biləcək və 3500 ABŞ dollarına enə bilər

ABŞ səhmlər indeksləri zahirən sakit görünsə də, içərisində 2000-ci ildən bəri nadir rast gəlinən güclü bir parçalanma yaşanır. BTIG Research 1 noyabrda dərc etdiyi hesabatda xəbərdarlıq edib ki, hazırda yaşanan bu intensiv sektor rotasiyası hələ başa çatmayıb və bazar hələ həqiqi mənada dibə çatmayıb.

Son beş ticarət günündə beş sektorun artımı 2%-dən çox, eyni zamanda iki sektorun azalması 5%-dən çox olub, lakin VIX heç bir zaman 20-dən yuxarı bağlanmayıb – bu sanki ziddiyyətli kombinasiyanın özü problemin mahiyyətini göstərir: volatillik çarpaz sektor rotasiyası ilə udulur, indeks səviyyəsindəki sakitlik iç strukturdakı kövrəkliyi gizlədir. BTIG hesab edir ki, bu yüksək olmayan VIX vəziyyəti təhlükəsizlik yastığı yaratmır və korrelyasiyanın aşağı istiqamətdə birləşəcəyi gün hələ gəlməyib.

Əsas səviyyələrdə, S&P 500-ün aşağı risk hədəfi 200 günlük orta xəttə yaxın təxminən 7300 səviyyəsini göstərir, Philadelphia Semiconductor Index (SOXX) üçün isə uzunmüddətli aşağı hədəf 365-400 dollar intervalına düşür. Bu arada, qızıl və gümüş pik formalaşmasını artıq tamamlayıb, BTIG-in qızıl üçün aşağı hədəfi hər unsiya üçün 3500 dollar, gümüş üçün isə hər unsiya üçün 40 dollar olaraq qalır.

Zahirən volatillik sıxılır, daxili struktur isə kövrəkdir

Hesabatda qeyd edilir ki, VIX-in 20-dən yuxarı bağlanmaması bir çox investor üçün bazarın hələ idarə oluna bilən olduğunu göstərir. Lakin BTIG-in analizi tam fərqli nəticəyə işarə edir.

Beş sektor həftəlik artımı 2%-dən çox, iki sektor isə 5%-dən çox azalıb, bu ekstremal çarpaz sektor fərqliliyi bazardakı həqiqi volatilliyin sektorlar arasında bir-birini balanslamasına və nəticədə indeks səviyyəsində volatillik göstəricilərinin aşağı düşməsinə səbəb olur. Başqa sözlə, VIX-in aşağı səviyyəsi bazarın sabitliyini göstərmir, məhz rotasiyanın yüksək şiddətinin məhsuludur – volatillik çarpazda udulur, indeks səviyyəsi isə daha da kövrək olur.

Yarıkeçirici sektorunun texniki forması bu qiymətləndirməni daha da təsdiqləyir. Eyni çəkidə yarıkeçirici ETF (XSD) ikinci dəfə 200 günlük orta xətti aşağıdan keçib və iyulun aşağı nöqtəsinə üçüncü testə yaxınlaşır. BTIG açıq bildirib: “Bu, dibin görünəcəyinə bənzəmir.” Philadelphia Semiconductor Index (SOXX) də sinxron şəkildə aşağıda yerləşir və BTIG onun uzunmüddətli aşağı hədəfinin aprel breakthrough səviyyəsinə, yəni 365-400 dollar aralığına qayıtmasını gözləyir.

Tarixi formalar göstərir: emosiyalar hələ təmizlənməyib, düşüş tamamlanmaya bilər

BTIG bir sıra tarixi məlumatları təqdim edərək, hazırkı bazar emosiyası və texniki strukturları “dib görülüb” nəticəsini dəstəkləmir.

Nasdaq 100 indeksi 1985-dən bəri səkkizinci dəfə tarixi yüksək səviyyədə mənfi aylıq formalaşma göstərib. Tarixi təcrübəyə görə ilk yeddi dəfə baş verdikdən sonra altı ayda müsbət geri dönüş olmuşdur ki, bu uzun mövqe tutanlar üçün təsəllidir. Amma digər tərəfi də nəzərə almaq lazımdır: ilk yeddi dəfə istisnasız şəkildə növbəti altı ayda ən azı 8.5% geri çəkilmə görülüb, 1990 və 2020-ci illərdə isə bu geri çəkilmə 20%-dən də çox olub.

Emosional göstəricilər də göstərir ki, bazar təmizlənmə prosesini tam başa vurmayıb. Nasdaq günlük emosional indeksi (DSI) indi 44-lə bağlanır, bu iyuldan bəri ən aşağı göstəricidir, amma İyulda ən aşağı göstərici 30, martda isə 12 idi; hazırkı 44 dəyəri həqiqi panik səviyyəsində hələ xeyli uzaqdır.

Daha vacibi, son bir il ərzində New York Stock Exchange-də heç bir gün ərzində enən alış-satış həcminin ümumi ticarət həcminin 80%-dən çox olmasına rast gəlinməyib. BTIG bu hadisəni “misli görünməmiş” kimi təsvir edir. Onların fikrincə, bu cür ən azı bir-iki dəfə “korrelyasiyanın birləşməsi” tipli kəskin düşüş baş vermədikcə, bazar yenidən yüksəlişə hazır deyil.

Kredit bazarı da xəbərdarlıq verir. High yield bond orta spreddi 340 bazis nöqtəsinə yüksəlib, ilin rekordunu göstərir. Əvvəllər bazar əsasən CCC reytinqli bondlarla bağlı narahat idi, indi orta spreddin artması təzyiqin daha geniş kredit bazarına yayıldığını göstərir.

Əsas səviyyələr: S&P 500 7300-ə, müdafiə sektorlarında risk-mükafat dəyişir

Risk səviyyələri baxımından BTIG S&P 500-un aşağı hədəfini 200 günlük orta xəttə yaxın təxminən 7300 səviyyəsinə bağlayır, yəni yayda aşağı səviyyələrə. Bu mövqe uzun və qısa mövqelərin əsas mübarizə sahəsi olacaq.

Müdafiə sektorlarının risk-mükafat nisbəti də səssizcə dəyişir. Zəruri istehlak malları sektoru 2000-ci ilin oktyabrından bəri ən güclü aylıq performansı göstərib – ay ərzində artım 11%-dən çox olub. Kapitalın təhlükəsiz sığınacaq xüsusiyyətləri bu sektorda qısa müddətdə dəyərin azalmasına səbəb olub. Kommunal sektor da eyni vəziyyətdədir – BTIG sentyabrda həddindən artıq satıldığında bu sektora pozitiv yanaşmışdı, lakin 11% rebound və əsas müqavimət səviyyəsini keçdikdən sonra, onun risk-mükafat nisbəti tam tərsinə çevrilib və əvvəlki cazibəsini itirib.

Qiymətli metallar sahəsində BTIG qızıl və gümüşün pik formalaşmasını artıq tamamladığını hesab edir və ehtiyatlı mövqe tutur, aşağı hədəflər qızıl üçün hər unsiya 3500 dollar, gümüş üçün isə hər unsiya 40 dollar olaraq qalır.

Orta müddətli seçki dəyişəni: Kansas mavi olur, AI sektoru siyasi əks küləklə üzləşir

Siyasi qeyri-müəyyənlik bazara yeni bir dəyişən əlavə edib. BTIG qeyd edir ki, rəy sorğuları və mərc bazarı proqnozları tez-tez yanılır, amma hazırkı məlumatlar göstərir ki, Demokratlar Kansas ştatı Senatı yerini qazanmaq ehtimalı 50%-dən artıqdır – Kansas ştatı son dəfə Senat seçkilərində Demokratlara keçəndə 1932 idi.

Əgər Demokratlar “mavi süpürge” həyata keçirsələr, data mərkəzi quruluşuna mənfi təsir olacaq və bu, AI infrastrukturuna investisiyalar üçün də təzyiq yaratacaq. BTIG keçən həftə hesab edirdi ki, orta müddətli seçkilər bazar üçün “təmizləmə hadisəsi” olmayacaq və bu mövqeni hələ qoruyur.

Lakin BTIG ehtiyatlı yanaşır: Əgər AI əlaqəli sektorlar seçki günü (çərşənbə axşamı, 3 noyabr) öncəsi davamlı olaraq aşağı düşərsə, taktiki qısa mövqeləri yenidən alacaq və qısa müddətli rebounddan yararlanacaq. BTIG eyni zamanda qeyd edir ki, SOXX dörd həftə ardıcıl düşüb, əks istiqamətdə rebound istənilən vaxt baş verə bilər, amma bu, yarıkeçirici sektorunun orta müddətdə real aşağı istiqamətdə olacağına dair mövqeni dəyişmir.

BTIG bu mövqeni yoxlamaq üçün aydın şərtlər müəyyən edib, yoxlama pəncərəsi 2026-cı il 3 noyabr ABŞ orta müddətli seçkilərindən iki həftə sonra olacaq.

Nəticə göstəricisində əsas diqqət S&P 500-un 200 günlük orta xəttə, təxminən 7300 səviyyəsinə çatıb-çatmadığına və ya aşağı enib-enmədiyinə olacaq. Mexanizm göstəricisində isə New York Stock Exchange-də bir gün ərzində enən ticarət həcminin ümumi satış həcminin 80%-dən artıq olması və VIX-in 20-dən yuxarı bağlanması izlənəcək.

Əks şərtlər də aydındır: Əgər yarıkeçiricilər dörd həftə ardıcıl düşüşdən sonra güclü rebound göstərərsə, S&P 500 200 günlük orta xəttin yuxarısında möhkəmlənərsə və high yield bond spreddi 300 bazis nöqtədən aşağıya enərsə, “bir az daha düşmək lazımdır” qənaətinin əhəmiyyəti ciddi şəkildə azalacaq.