Yenidən baxış məqaləsi - Analiz - Qlobal bazar onsuz da təhlükə altındadır. Süni intellektə geniş miqyasda yatırımlar bazarın çökməsinə səbəb ola bilər

Müştərilərə yenidən göndərildi, məzmun dəyişməyib

Dhara Ranasinghe/Amanda Cooper

Reuters London 3 noyabr - Müharibənin, suveren borcun kəskin artması və ticarət gərginliyi təzyiqi altında maliyyə bazarları çətinlik çəkir və dünyanın hər yerində böhran əlamətləri görünür — Yapon və Fransa istiqrazlarının satışı, inkişaf etməkdə olan bazarların valyutalarının kəskin ucuzlaşmasından tutmuş. İndi isə, investorların nikbinliyini qorumağa kömək edən AI ticarəti də çatlar verməyə başlayıb.

İndiyədək, Vaşinqtonun şirkətlərə yumşaq tənzimləmə dəstəyi ilə, süni intellektə trilyonlarla dollar investisiya fond bazarlarını tarixi maksimuma çatdırıb və bazarlarda bu il qlobal iqtisadiyyatın 3% sağlam artımına nail olacağına ümid yaradıb.

Lakin investorlar bazarların dayanıqlığına artan narahatlıq hiss edirlər. ABŞ prezidenti Donald Trump-ın dəyişkən ticarət siyasəti və İran müharibəsinin səbəb olduğu enerji şokları qlobal inflyasiyanı yenidən yüksəldib və bu, mərkəzi bankları faiz dərəcələrini artırmaq üçün təzyiq altına qoyub. Süni intellekt sahəsindəki kapital qoyuluşunun sürətli artımı və artan dövlət öhdəlikləri borclanma xərclərini son onilliklərin ən yüksək səviyyəsinə çatdırıb.

ABŞ-da aralıq seçkilər, qeyri-sabit geosiyasi vəziyyət və mərkəzi bankların siyasəti bu ilin son mərhələsində əlavə qeyri-müəyyənlik yaradacaq, bəzi investorlar və iqtisadçılar bildirirlər ki, qlobal iqtisadiyyata risklər artır.

“Faiz dərəcələrinin artımı görünür ki, həmişə ən həssas yerləri üzə çıxarır və aşkar edir,” Goldman Sachs-ın keçmiş baş iqtisadçısı və Böyük Britaniyanın sabiq maliyyə naziri Jim O’Neill söyləyib, “Aşırı risk və həddindən artıq açıqlığı olan ölkə və şirkətlər ən ciddi zərbə alacaq.”

O qeyd edir ki, əgər inflyasiya azalmırsa, borcla süni intellektə yönələn investisiyalar əlavə risklər yaradacaq. ABŞ Federal Rezervi artıq beş ildən uzun müddətdə inflyasiya hədəfinə çatmayıb; Avrozonada 3.8% inflyasiya hələ də 2% hədəfindən yüksəkdir.

“Bir növ, AI ticarətində daha çox dalğalanma olmamasına təəccüblənirəm,” O’Neill bildirib.

https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-BONDS/egpbgoonnvq/chart.png

“Dağılmanın əlamətləri”

Oktyabr ayında bazarda panika birdən artdı, investorlar süni intellekt aksiyalarını satıb, sərfəli istiqrazlara üz tutdular.

Keçən ay, texnologiya fondlarının üstünlük təşkil etdiyi Nasdaq 100 indeksi (link) bazar dəyərindən 2 trilyon dollardan çox itirdi, çünki texnologiya nəhənglərinin maliyyə hesabatları investorların “investisiyaların tez geri dönəcəkmi” narahatlığını artırdı. Bəzi texnologiya şirkətləri istiqrazlarının kredit defolt svopları (CDS) xərci artdı, bir sıra planlaşdırılan data mərkəzi layihələri maliyyə cəhətdən çətinliklə böyüdü, Koreya, Çin və ABŞ-ın texnologiya fondları kəskin ucuzlaşdı.

Investorlar istiqraz bazarına axışır. Gəlir və qiymət əks istiqamətdə dəyişir və onlar onilliklərin ən yüksək səviyyəsindən geri çəkilib. 10 illik əsas dövlət istiqrazı US10YT=RR — qlobal borclanma xərcinin göstəricisi — onun gəliri 22 oktyabrda 20 baza punktdan çox düşdü, 2023-cü ilin əvvəlindən bəri ən böyük gündəlik azalma qeyd olundu.

10 illik istiqraz gəliri hələ də təxminən 5% civarında, bəzi investorlar bu həddi daha geniş maliyyə sabitliyinə risk kimi dəyərləndirir.

AI tikintisinin hələ əsas güc olmadığı regionlarda, gərginlik artıq hiss edilir.

Fransada istiqraz gəlirləri 2012-ci ilin avrozonanın borc krizisindən bəri ən yüksək səviyyəyə çatıb və bu, hökumətin etirazçıların tələblərinə cavab vermək imkanını məhdudlaşdırıb (link) — son illərin ən ciddi sosial iğtişaşlarına səbəb olan etirazlar.

Yaponiyada, iqtisadiyyat enerji idxalına bağlıdır, istiqraz gəlirləri son 30 ilin zirvələrini gördü. Dövlət faiz dərəcələrini artırmaq təzyiqi ilə üzləşir, bu, Tokionun hökumətinin xərcləri artırmaq planını zəiflədir və qlobal kapital axınını sarsıda bilər (link).

“Bəzi əlamətlər var ki, vəziyyət kontroldan çıxır,” Fidelity International şirkətinin baş portfel meneceri Mike Riddell dedi. Bu şirkət 1 trilyon dollardan çox vəsaiti idarə edir. O, Fransa və Avstraliyanın vəziyyətinə işarə etdi — Avstraliyanın daşınmaz əmlak bazarı onilliklərdə ən pis geriləməsini yaşayır (link).

Riddell əlavə etdi ki, sığınacaqlı dövlət istiqrazı olaraq qəbul edilən Almaniya istiqrazları DE10YT=RR də daha cəlbedici olur.

ABŞ iqtisadçısı Paul Krugman bildirib ki, davam edən yüksək inflyasiya, faizlərin artması, dövlət istiqrazlarının gəlirinin yüksəlməsi və AI bumunda çatlar — bunlar ABŞ iqtisadiyyatının əsas narahatlıqlarıdır.

Krugman 25 oktyabrda Substack platformasında yayımlanan məqaləsində yazdı: “Hazırkı iqtisadiyyatda müəyyən narahatlıq əlamətləri var, bu əlamətlər yaxınlaşan böhranın xəbərçisi ola bilər.”

Ağ Ev sözçüsü Matthew Middleton qeyd edib ki, Trump administrasiyası ABŞ-ın AI sahəsində liderliyini qorumağa, gəlir artımını və iqtisadiyyatın ümumi məhsuldarlığını yüksəltməyə çalışır.

Əlbəttə, investorların nikbin qalması üçün hələ də bir sıra səbəblər var. Son iki il ərzində iqtisadi tənəzzül haqda xəbərdarlıqlar yanlış çıxıb. Avropanın iqtisadi göstəriciləri gözləniləndən daha yaxşıdır, əmək bazarı sabitdir.

Şirkətlərin mənfəət göstəriciləri də güclüdür. London Birja Qrupu (LSEG) məlumatına görə, ABŞ-da bu günə qədər üçüncü rüb hesabatını açıqlayan S&P 500 indeksinin şirkətlərinin 84%-i bazar proqnozunu üstələyib.

https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/akvellolzpr/chart.png

AI xərcləri bazarı qoruyurdu — indi isə

Lakin bu dayanıqlıq böyük ölçüdə süni intellekt sahəsinin xərcləri ilə bağlıdır. Danske Bank hesab edir ki, adlandırılan “super nəhəng texnologiya şirkətləri” — altı ABŞ texnologiya şirkəti — gələn il bu sahəyə 1.2 trilyon dollar investisiya edəcək, bu rəqəm hətta Avropadakı bütün şirkətlərin ümumi investisiyasına bərabərdir. Bu, həmin texnologiya şirkətlərinin bu il planlaşdırdığı 900 milyard dollarlıq investisiyanı əhatə etmir.

Texnologiya və AI fondları S&P 500 indeksinin (.SPX) 40%-dən çoxunu təşkil edir və son beş ildə bu indeksin 70% artmasının əsas səbəbidir. Baxmayaraq ki, AI sektorundan investorlara çıxmağa görə böyük kapitala malik S&P 500 indeksi oktyabrın əvvəldən 3% aşağı düşüb, Russell 2000 kiçik kapital indeksinin (.RUT) — faiz dərəcələrinə daha həssas olan — avqustun zirvəsindən bəri demək olar ki, 8% ucuzlaşıb.

“Mən xüsusilə diqqət yetirirəm ki, lider sektorların sayı çox dar,” Societe Generale-in qlobal strategisti Albert Edwards qeyd edir, o, 1997-ci il Asiya maliyyə böhranını dəqiq proqnozlaşdırması ilə tanınır.

“Churchillin məşhur ifadəsini modifikasiya etməyi sevirəm: ‘Fond bazarları heç vaxt bu qədər az insanın əlində olmamışdı,’” “super ayı” adlandırılan Edwards dedi.

Bəzi analitiklər qeyd edir ki, əgər AI xərcləri olmasaydı, İran müharibəsinin enerji qiymətlərini kəskin artırması nəticəsində ABŞ iqtisadiyyatı çoxdan tənəzzülə düşəcək və digər iqtisadiyyatları da sürütləyəcəkdi.

2008-ci il böhranında Federal Depositor Insurance Company-nin (FDIC) rəhbəri olan Sheila Bair üçün, indiki dövr həmin böhran öncəsindəki riskli siqnallarla oxşarlıq göstərir: maliyyə sektorunun bəzi sahələrində kreditlərin partlayıcı genişlənməsi — indi isə faizlərin artması ilə bu biznes modellər təhdid altındadır.

“Leveraj artmaqda davam edir, AI şirkətləri getdikcə borca daha çox gələcək planlarını maliyyələşdirirlər,” Bair qeyd edib və əlavə edib ki, ciddi zəiflik görür.

“Mən həmçinin narahatam ki, əgər yenidən böhran olarsa, maliyyə vəziyyəti çox gərgin olduğu üçün qarşı tədbir görmək imkanımız olmaz.”

https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-DEBT/xmpjwleowvr/chart.png

Qlobal şokların riski artır

Uzun aylardır davam edən İran müharibəsi neft tədarükünü pozub, neft qiymətləri sıçrayıb və iqtisadiyyatda kırılganlığı artırıb. Neft hazırda hər barrel üçün 105 dollardır və il ərzində təxminən 75% yüksəlib. Trump işarə edib ki, ABŞ və İsrail aralıq seçkilərdən sonra yenidən İrana hücumları bərpa edə bilər (link).

İndoneziyadan Filippinədək, neftin kəskin bahalaşmasına görə bəzi inkişaf edən bazar valyutaları tarixi minimuma enib və bu ölkələrin mərkəzi banklarını faiz artırmağa məcbur edib.

Böyük Britaniya Mərkəzi Bankı iyulda yayımladığı “Maliyyə Sabitliyi Hesabatı”nda xəbərdarlıq edib ki, qeyri-müəyyən qlobal mühit böyük qlobal şokların baş vermə ehtimalını artırır və bu şoklar bir-birini gücləndirərək təsirini dərinləşdirə bilər.

Belə bir hal baş verərsə, borcu yüksək olan dövlətlər ciddi iqtisadi tənəzzülün iqtisadi və sosial nəticələrini qarşılamaqda tamamilə aciz olarlar. Beynəlxalq Maliyyə İttifaqına əsasən, qlobal borcun ümumi həcmi artıq 350 trilyon dollardan çoxdur və tarixi rekord səviyyəni keçib. Bu rəqəm qlobal iqtisadiyyatın üç qatını təşkil edir.

Fordham Global Foresight-in təsisçisi və geosiyasi strateq Tina Fordham bildirib ki, ənənəvi ittifaqlar arasında indiki çatlar əsas iqtisadiyyatların 2008-ci il qlobal maliyyə böhranı zamanı olduğu kimi yardım və pul stimuluna dair razılıq əldə etmək imkanını çətinləşdirir. O qeyd edir ki, zəif koordinasiyada 2008-ci ilə bərabər ölçülü bir hadisə baş verərsə, bu, qlobal iqtisadi depressiyaya səbəb ola bilər.

Əgər AI sahəsində xərclər dayansa, bu, qlobal zərbə yarada bilər. Xarici investorların ABŞ fond bazarında böyük açığı var; ABŞ Xəzinədarlığının beynəlxalq kapitallar hesabatı göstərir ki, avqustda onların ABŞ qiymətli kağızlara net alınan vəsaiti təxminən 280 milyard dollara çatıb və bir ay üçün rekord səviyyədir.

Fordham milyarder investor Warren Buffett-in bazar riskləri barədə ifadəsini misal gətirib: yalnız sular çəkiləndə, kimin həmişə çılpaq üzdüyü üzə çıxır.

“Bu dalğa AI-dır,” o bildirib.

(İngilis dili ana dili olmayan oxucular üçün Reuters xəbərləri bir sıra digər dillərə avtomatlaşdırılmış şəkildə tərcümə edir. Avtomatlaşdırılmış tərcümədə səhvlər ola bilər və ya lazımi kontekst tam əks olunmaya bilər, ona görə Reuters avtomatlaşdırılmış tərcümənin dəqiqliyinə zəmanət vermir və bu mətn yalnız oxucuların rahatlığı üçün təqdim olunur. Avtomatlaşdırılmış tərcümə funksiyası istifadəsi nəticəsində yaranan hər hansı zərərə və ya itkiyə görə Reuters məsuliyyət daşımır.)