Arista Networks(ANET.US) Q3 telefon konfransı: CEO bildirib ki, Ethereum AI müştərilərinin sayı 100-ü keçib və şirkət AI super dövrünə daxil olub, ilk dəfə olaraq 2027-ci il üçün gəliri 18,5 milyard dollar göstəricisini verib

Zhihui Maliyyə APP xəbər verir ki, Pekin vaxtı ilə 4 noyabr gecəsi (Şimali Amerika vaxtı ilə 3 noyabr ticarətdən sonra), bulud şəbəkə avadanlığı istehsalçısı Arista Networks (ANET.US) 30 sentyabra qədər olan 2026-cı il üçüncü rüb maliyyə nəticələrini açıqlayıb və həmin gün ticarətdən sonra telefon konfransı keçirib.

Üçüncü rübün gəliri 3,66 milyard dollar təşkil edib, ardıcıl artım 20,5%, illik artım 58,5%, şirkət tarixində ən yüksək bir rüb illik artım tempi göstərib, şirkətin təqribən 3,3 milyard dollar proqnozunu aşıb və Bloomberg-ə görə ortaq proqnozu olan 3,33 milyard dolları keçib. Qeyri-GAAP brut marja 64,0%, illik 1,2 bənd azalıb, ardıcıl 0,6 bənd artıb və şirkətin əvvəlki təxminləri olan təqribən 63%dən yüksəkdir; qeyri-GAAP əməliyyat marjası 49,1% (ötən ilin eyni dövrü 48,6%); qeyri-GAAP xalis mənfəət 1,53 milyard dollar, illik artım 56%; qeyri-GAAP seyrelmiş EPS 1,20 dollar, illik artım 55,8%, Bloomberg ortaq proqnozu olan 1,075 dolları aşıb. GAAP seyrelmiş EPS 1,22 dollar, illik artım 82,1%, qeyri-GAAP-ı keçib — Zhihui Maliyyə maliyyə hesabatı əsasında analiz edir ki, GAAP nəticələri əsasən təqribən 134,5 milyon dollar strateji investisiya gəlirlərini daxil edib (qeyri-GAAP bunu çıxarır). Bundan əlavə, şirkət sentyabr ayında S&P 100 indeksinə daxil olub.

Stok qiyməti tərəfdən, nəticələr açıqlanandan sonra səhmlər bir zamanlar 12% yüksəlib; xəbərin yazıldığı anda gecə ticarətində artım təqribən 7%dir.

Bazarda diqqət və idarəetmə cavabları

Bu rübdə diqqət Q3 nəticələrinin özündə deyil, idarəetmənin ilk dəfə açıqladığı 2027 proqnozundadır: gəlir təqribən 18,5 milyard dollar (38%—40% artım), Bloomberg ortaq proqnozu olan 16,4 milyard dolları xeyli üstələyir; burada AI şəbəkəsi (AI fabrics) təqribən 7 milyard dollar hədəflənib, 2026 bazası olan 3,5 milyard dollardan iki dəfə çox, idrak kampusu (cognitive campus) təqribən 2 milyard dollar hədəflənib, 60% artım (2026 bazası 1,25 milyard dollar); brut marja proqnozu 62%—64%, əməliyyat marjası təqribən 49%. Eyni zamanda, şirkət 2026 il üçün illik gəlir proqnozunu dördüncü dəfə artıraraq 13,3 milyard dollara (illik +48%) çatdırıb.

CEO Jayshree Ullal bu tələbi AI super-çevrim olaraq xarakterizə edir: “2026-cı ildə, biz AI super-çevrimindəyik, Ethernet AI müştəriləri artıq 100-dən çoxdur. 2027-ci ilin sonunda, biz təxmin edirik ki, 10 gigavatdan çox quruluş olacaq, 10-dan çox müxtəlif tipdə hesablama sürətləndiricisi ilə. Bu üç il ərzində çox diqqətəlayiq bir dönəmdir.” O, üç il əvvəl şirkət başlayanda yalnız 4-5 AI müştərisi, 50-100 min NVIDIA GPU olduğunu, şəbəkələrin çoxunun InfiniBand xüsusi sisteminə bağlı olduğunu xatırladır.

Təchizat təminatı ilə bağlı şübhələrə (Susquehanna-dan Mehdi Hosseini çip və yaddaşın hamısının təmin olunub-olunmadığını soruşur), prezident və COO Todd Nightingale cavab verdi: şirkət “silicon, PCB gücü və yaddaşda böyük miqyasda uzunmüddətli strateji müqavilə yatırımı edib”, 2027 proqnozu ilə təminat üçün “yüksək səviyyədə əmindir”, amma “gələn il üçün bütün sifarişləri öncədən 5 rüb əvvəl verməyəcəyik, hər sifariş yerləşdirilməyib”. CFO Chantelle Breithaupt əlavə etdi ki, şirkət sonrakı iki rüb üçün tələb görünürlüğüne sahibdir və satınalma təklifləri 11,4 milyard dollara yüksəlib — bu, etibarın göstəricisidir.

İlk dəfə 2027 proqnozu: AI ikiqat 7 milyard dollar, kampus 60% artım

İdarəetmə ilk dəfə 2027 çərçivəsini açıqladı: gəlir təqribən 18,5 milyard dollar (+38%—40%), AI şəbəkə biznesi təqribən ikiqat artaraq 7 milyard dollar, ən sürətli böyüyən bölmə; kampus biznesi təqribən 2 milyard dollar (+60%), “bazarın xeyli sürətlə”; brut marja 62%—64%, əməliyyat marjası təqribən 49%, vergi dərəcəsi təqribən 21%. 2026 bazası: illik gəlir 13,3 milyard dollar, AI təqribən 3,5 milyard dollar, kampus təqribən 1,25 milyard dollar.

Ullal 2027-ci ildə ümumi artımın AI bölməsinin artımından aşağı olmasının səbəbini izah edir: “Bəzi bizneslər 60% hətta 100% böyüdükdə, ümumi artım 38%—40%dirsə, aydın şəkildə bəzi bizneslər bu qədər tez deyil. Biz əminik ki, bütün bizneslər ikirəqəmli artımı saxlayacaq.” O vurğuladı ki, bu ehtiyatlılıq deyil: “Başlanğıc proqnozumuz keçmiş proqnozlarımızdan xeyli yüksəkdir, buna sevinin, ümid edirəm gələcəkdə daha yaxşı olacaq.” Şirkət eyni zamanda 2030 il üçün xidmət edilə bilən bazarı (TAM) “2 milyard dollardan çox” olaraq yeniləyib.

AI şəbəkə: 100-dən çox müştəri, 10 gigavat quruluş və scale-up vaxt cədvəli

Ullal bildirib ki, şirkət üç növ AI şəbəkəsini dəstəkləyir: scale-up (rəf içində), scale-out (klaster içində) və scale-across (data mərkəzlər arasında). Scale-out və scale-across hələ də gəlirin əsas hissəsini təşkil edir, bu il ikisinin payı təqribən “yeddi üçdür”, 2027-də scale-across “ən azı üçdə bir, bəlkə daha çox”, əsas məhsul 7800 AI Spine-dir. Scale-up sahəsində, şirkət oktyabrda Açıq Hesablama Layihəsi (OCP) konfransında rəf səviyyəsində scale-up dizaynını təqdim etdi, AMD, Arm, Broadcom, d-Matrix, Meta, Microsoft, Qualcomm kimi tərəfdaşlarla işbirliyi etdi, Ethernet şəbəkə genişlənmə standartı (ESUN) əsasında bir rəfdə 144 sürətləndiricini, rəflərarası 1024 XPU dəstəkləyən Etherlink SU-144 arxitekturası təqdim etdi; scale-up sınaqları 2027-də başlayacaq, 2028-də kütləvi istehsal olacaq, o zaman rəf içi ethernet sürəti 144 port, rəflərarası təqribən 1000 XPU bağlantısı olacaq. O gözləyir ki, 2027-də scale-up gəlirinin töhfəsi “əhəmiyyətli rəqəm təşkil etməyəcək”, 2028-dən etibarən töhfə olacaq.

10 gigavat göstəricisi (Goldman Sachs-dan Michael Ng soruşur bu sənaye sayıdır ya şirkət sayı), Ullal cavab verir: “Bizim təxminimiz budur ki, 2027-ci ilin sonunda — əsasən 2027-də eksponensial artım olacaq — 10 gigavatdan çox quruluş olacaq”, burada həm yeni gigavat səviyyəsində quruluş, həm də mövcud data mərkəzində scale-across modeli altında gigavat səviyyəsində tutum istifadəsi olacaq; şirkət hal-hazırda scale-across-da 4-5 XPU-ya çatır, scale-up irəlilədikcə 2027-də təqribən 5 əlavə olacaq.

Fəaliyyət və kampus: Təhlükəsizlik motivasiyalı, çoxillik dövr

Prezident və COO Todd Nightingale bu rübdə üç nümunə qazanmanı təqdim etdi: biri Asiya şəbəkə xidməti şirkəti AI dövründə sürət, miqyas və davamlılığın strateji dəyişikliyi səbəbi ilə Arista seçdi (EVPN-VXLAN əsasında 100G/400G platforması, AI quruluşunun ön şəbəkəsi kimi); bir aparıcı xəstəxana qrupu sıx sıx və sıx etimad yoxlamasından sonra Arista seçdi, MSS (makro seqmentasiya xidməti) ilə dinamik təhlükəsizlik seqmentasiyası təmin etdi; bir regional kurort və kazino Arista router switch-ləri və kampus giriş switch-ləri ilə kritik şəbəkəsini yeniləyib.

Qurucu və CTO Ken Duda ise təhlükəsizliyi AI hekayəsinin mərkəzinə gətirir: şirkət Anthropic, Google, OpenAI ilə işbirliyi edir, qabaqcıl AI modeli təhlükəsizlik qabiliyyəti boşluğu aşkarlama prosesinə yerləşdirilir (məsələn “Glasswing” tipli layihələr, orijinalda qeyri-dəqiq, yoxlama siyahısına baxılır); EOS tək əməliyyat sistemi arxitekturası CVE boşluq sayı “100-dən az, iyirmi il ərzində sənayedə ən aşağı sıralarda”, Ullal bunun “alternativlərdən 10-50 dəfə daha yaxşı” olduğunu deyir. Kampusun yüksək artımının səbəbi Duda-ya görə “korporativ bazar bizə tərəf gəlir” — demək olar ki, hər vacib müəssisə kampus və filiala kritik şəbəkə kimi baxır; Nightingale əlavə edir ki, kampus cihazlarının yeniləmə dövrü çox uzundur, müştəri qəbul və dəyişiklikləri zaman tələb edir, “bu bir çoxillik dövrdür”.

Maliyyə detallar: R&D ciddi artım, ehtiyat və öhdəlik genişlənməsi

CFO Chantelle Breithaupt açıqladı: beynəlxalq gəlir 682,5 milyon dollar, 18,6% (ötən rüb 23%), ardıcıl dəyişiklik əsas müştəri satışlarının coğrafi quruluşuna görədir, üç əsas regionda illik ikirəqəmli artım var; əməliyyat xərcləri 545,3 milyon dollar (gəlirin 14,9%-i), bunun 408,5 milyon dolları R&D, gəlirin 11,2%-i (ötən rüb 278,1 milyon dollar), maye soyutma, yüksək güc sıxlığı switch və AI proqram təminatına əlavə yatırım — Wolfe Research-dən R&D sıçrayışı barədə sual, Duda cavab verir ki, ultra böyüklükdə AI müştəri əməkdaşlıq ehtiyacı və maye soyutma texnologiyası infrastruktura yüksəliş gətirir, Breithaupt R&D-nin gəlirin 9-11% çərçivəsində qalacağını bildirir; satış və marketinq xərcləri 3,0% təşkil edir.

Fəaliyyət pul axını təqribən 1,2 milyard dollar; ehtiyat 3,2 milyard dollar (ötən rüb 2,5 milyard); satınalma öhdəlikləri 11,4 milyard dollar (ötən rüb 9,7 milyard), bura çoxillik yaddaş müqaviləsi daxildir; ertələnmiş gəlir təqribən 6,8 milyard dollar (ötən rüb 6,9 milyard), məhsul ertələnmiş gəliri ardıcıl 86 milyon dollar azaldı. UBS-in ertələnmiş gəlir və 38-40% proqnoz arasındakı əlaqə ilə bağlı sualına Breithaupt cavab verir: “Erpələnmiş gəlir bu rübdə axın ən çoxdur, saldo sabitdir, eyni zamanda 58,5% gəlir artımını təmin etdik, bu çox sağlam tələb siqnalıdır”; o gözləyir ki, ilin sonunda ertələnmiş gəlir saldosu ötən ilin sonundan yüksək olacaq. Bank of America-dan Tal Liani “sifariş və ertələnmiş gəlir ayrılması” ilə bağlı debate, Ullal açıq deyir: “Siz tələbi fiziki bir məsələyə bölmək istəyirsiniz, məndə cavab yoxdur... Əsas istiqamət vacibdir: bizdə AI, korporativ, kampus, data mərkəzinə tələb var, bu 18 illik karyeramda şirkətin ən yaxşı vəziyyətidir.”

BNP Paribas-dan 2027 proqnozunun yeni elektrik infrastrukturu və ya ertələnmiş gəlirdən istifadəyə əsaslanıb-əsaslanmadığı sualına Breithaupt aydınlıq gətirir: “Biz ertələnmiş gəlirə əsasən proqnoz vermirik”, proqnoz iki rüb görünürlüğü və böyük müştərilərlə dialoqa əsaslanır; Ullal əlavə edir ki, 2027-də çox yeni məhsul və yeni tətbiqlər olacaq.

Q4 və illik proqnoz

Q4 proqnozu: gəlir 3,9–4,0 milyard dollar (Bloomberg ortaq proqnozu 3,57 milyard), qeyri-GAAP brut marja 63%—64%, qeyri-GAAP əməliyyat marjası 48%—49% (ortaq proqnoz 48,5%), qeyri-GAAP seyrelmiş EPS 1,26–1,30 dollar (ortaq proqnoz 1,139 dollar), seyrelmiş aksiyalar təqribən 1,28 milyard, vergi dərəcəsi təqribən 21%. Buna əsasən, 2026 il üçün illik gəlir təqribən 13,3 milyard dollar (+48%), bu il dördüncü dəfə artırılıb (Əvvəl 12,6 milyard, ortaq proqnoz 12,7 milyard).

Böyük müştəri strukturu barədə (Melius-dən Ben Reitzes-in təkidlə soruşduğu iki 10%+ müştəri ilə bağlı), Ullal “diversifikasiya açar sözdür” deyir: Microsoft və Meta hələ də “ən yaxın 10% müştəri”, 2026-da ən azı bir, bəlkə də iki əlavə 10% səviyyəli müştəri gözləyir, “hiss edirəm ən azı 3, bəlkə 4”, sonda çatdırma qabiliyyətindən asılıdır. Ön şəbəkə dövrü barədə (TD Cowen soruşur), o ön/arka tərəfin “sinus dalğası” rəqsi ilə cavab verir: hazırda əsasən arxa tərəf AI şəbəkəsi, ön tərəf sonra çatacaq; bu il bir 10% müştəri yüzlərlə G ön tərəf yeniləmə etdi, gələn il tərs ola bilər.

Tam konfrans xülasəsi

Şirkət konfransında iştirak edən idarəetmə heyəti: Jayshree Ullal (sədr və CEO), Chantelle Breithaupt (baş vitse-prezident və CFO), Ken Duda (qurucu, prezident və CTO), Todd Nightingale (prezident və COO), Rudolph Araujo (investor əlaqələri rəhbəri, aparıcı)

Sual verən analitiklər (sual sırasına görə): Michael Ng (Goldman Sachs Research), Meta Marshall (Morgan Stanley Research), Ben Reitzes (Melius Research), George Notter (Wolfe Research), Amit Daryanani (Evercore ISI), Tim Long (Barclays Research), David Vogt (UBS Research), Simon Leopold (Raymond James), Joseph Cardoso (JPMorgan Research), James Fish (Piper Sandler), Tal Liani (Bank of America Research), Ryan Koontz (Needham & Company), Karl Ackerman (BNP Paribas Research), Jin Marcote (Deutsche Bank Research), Daniel Zhu (Bernstein), Sean O'Loughlin (TD Cowen), Antoine Chkaiban (New Street Research), Ben Bollin (Cleveland Research), Mehdi Hosseini (Susquehanna)

Aparıcı və açılış

Aparıcı konfransın başladığını elan edir, gələcək proqnozların və təhlükəsizlik bəyannaməsini bildirir. Rudolph Araujo idarəetmə heyətini təqdim edir, müzakirənin qeyri-GAAP göstəricilərə əsaslandığını, FY2027 qeyri-GAAP proqnozu və GAAP göstəricilərinin uyğunlaşdırma cədvəl “məqbul səylərlə təqdim edilə bilməz” olduğunu bildirir, sonra sözü Jayshree Ullala verir.

Jayshree Ullal (sədr və CEO) hazırlıqlı çıxışı (birinci hissə)

Ullal bu rübdə 3,66 milyard dollar gəlir və illik artım 58,5% elan edir, “bu, şirkət olduğumuzdan bəri ən böyük illik gəlir artımıdır”. O, Arista 2.0 strategiyasının üç illik nəticələrini vurğulayır: data mərkəzindən “data mərkəzi datalaşmasına” (centers of data) keçid, tək EOS əməliyyat sistemi (5A prinsipi: çeviklik, avtomatlaşdırma, əlçatanlıq, analiz, AI) ilə müştəridən filial, kampus, data mərkəzindən bulud və AI mərkəzinə qədər əhatə; şəbəkə data lake arxitekturası ilə avtomatlaşdırma və dialoqlu nasazlıq aradan qaldıran agentik köməkçi funksiyası təqdim edir. 2026-da “şəbəkə-mərkəzli” sürətlənmə tendensiyasıdır: müştərilər getdikcə AI data mərkəzinin arxa və önünü “bağlayırlar”. Şirkət Forrester data mərkəzi portfel innovasiya lideri reytinqi qazanıb və Gartner kampus kabelsiz və data mərkəzi iki “maji oktantda” liderdir.

AI sənaye quruluşu ilə bağlı, o, sənayenin “hesablama-mərkəzli vertikal stack-larından” “ümumi şəbəkə-mərkəzli yanaşmalara” keçdiyini bildirir: heterogen modellər və sürətləndiricilərin müxtəlifliyi açıq şəbəkə platforması tələb edir; Etherlink portfeli ən azı 25 ədəd scale-up, scale-out və scale-across üçün switch-lərə sahibdir, XPU istifadəsini, vəzifə tamamlanma vaxtını və token gecikməsini optimallaşdırır. Oktyabr OCP konfransında şirkət AMD, Arm, Broadcom, d-Matrix, Meta (MTIA), Microsoft (Maia), Qualcomm ilə birlikdə rəf səviyyəsində scale-up dizaynını təqdim etdi, ortogonal arxa panel, yüksək sıxlıq kabel arxa panel və heterogen rəflərarası dizayn təqdim etdi; scale-up sınaqları 2027-də başlayacaq, rəf içi ethernet port sıxlığı 144 olacaq, rəflərarası təqribən 1000 bağlantı, 2028-də kütləvi istehsal. Sənaye mərkəzləşdirilmiş təlim hesablama fəaliyyətindən paylanmış inferensiya, prefill və decode-a keçir və şəbəkə intellektindən daha çox tələb edir; diqqətlə dizayn edilmiş şəbəkə “ən optimal token effektivliyinin əsasını” təşkil edir.

AI müştəri tərəfində: “Biz AI səfərinə ilk başladıqda, 4-5 AI müştərisi, 50-100 min NVIDIA GPU haqqında danışırdıq, şəbəkənin çoxu InfiniBand kimi xüsusi sistemlərə bağlı idi. 2026-da AI super-çevrimindəyik, Ethernet AI müştəriləri 100-dən çoxdur. 2027-ci ilin sonunda, biz təxmin edirik ki, 10 gigavatdan çox quruluş olacaq, 10-dan çox müxtəlif tipdə hesablama sürətləndiricisi ilə. Üç ildə çox diqqətəlayiq dönüş nöqtəsidir.” O, Arista AVA-nı (avtonom virtual assistent) MCP (model context protocol) ilə açıq proqramlaşdırma interfeysi təqdim edir, AI agent və şəbəkə stack-ı interaksiyasını, cross-domain hadisə əlaqəsini dəstəkləyir.

Ken Duda (qurucu, prezident və CTO) çıxışı

Duda AI-nın şəbəkə təhlükəsizliyinə ikili təsirini müzakirə edir. Yaxşı tərəf: AVA real vaxt məlumatları ilə idarə olunur, kampus, WAN, data mərkəzi, bulud arasında davamlı monitorinq və nasazlıq aradan qaldırılmasını, avtomatik əsas səbəb təcridini təmin edir. Pis tərəf: AI təhlükəsizlik boşluqlarını tapmaq və istifadə etmək üçün istifadə olunur, “əsl şəbəkə təhlükəsizliyi artıq vacibdir, seçim deyil”. Şirkət son aylarda Anthropic, Google, OpenAI ilə işbirliyi edib, qabaqcıl model AI təhlükəsizliyi qabiliyyəti mövcud proqram təhlükəsizlik ardıcılığına inteqrasiya edilib, əsas infrastruktur provayderi kimi AI ilə idarə olunan boşluq aşkarlama və qiymətləndirmə layihəsinə dəvət edilib (“Project Class win” orijinalda, ehtimal ki, “Glasswing” layihəsi, yoxlama siyahısına baxın).

EOS təhlükəsizlik arxitekturası dörd prinsipə əsaslanır: birincisi, tək yüksək keyfiyyətli əməliyyat sistemi — 20 il CVE sayı sənayedə ən aşağı sıralardadır (100-dən az); ikincisi, proses ayrılması ilə boşluq təsir dairəsi məhdudlaşdırılır, tək komponent nasazlığı idarə etmə və status paylaşımı arxitekturası lateral hereketə qarşı; üçüncüsü, problemsiz yeniləmə — təsirlənmiş komponentə punktual düzəliş etmək mümkündür, texniki xidmət pəncərəsi olmadan; dördüncüsü, CloudVision uyğunluq paneli təhlükəsizlik bildirişlərini real vaxtda izləyir. Şirkət sıfır etibar şəbəkə (ZTN) qabiliyyəti təqdim edir: MSS (makro seqmentasiya xidməti) istifadəçi, cihaz, tətbiq arasında dinamik təhlükəsizlik idarəetməsi, NDR (şəbəkə aşkarlama və reaksiya) xidməti mürəkkəb təhlükələrin aşkarlanması, data mərkəzi çıxışının tam port native link şifrələməsi ilə, performansı itirmədən qorunması.

Todd Nightingale (prezident və COO) çıxışı

Nightingale korporativ biznesin artımını və üç nümunəni təqdim edir: bir Asiya şəbəkə xidməti şirkəti (AI dövrünün sürəti, miqyas və davamlılığı üçün strateji dönüş) Arista-nı uzun müddət keyfiyyətsiz olan təchizatçının əvəzinə seçir, EVPN-VXLAN arqumentli 100G/400G platformasını qurur, gələcək AI quruluşunun ön şəbəkəsi kimi; ikincisi, tibbi sahədə, bir vacib xəstəxana qrupu geniş sıfır etibar yoxlamasından sonra Arista seçir, məqsəd yüksək səviyyəli şəbəkə seqmentasiyası ilə xəstə məlumatlarını qorumaq və bulud ilə inteqrasiya, Arista R3 seriyası backbone switch-ləri ilə marşrutlaşdırma, CloudVision as a Service və avtomatlaşdırma çərçivəsini təşkil edir, MSS ilə tam sistem dinamik avtomatlaşdırma; üçüncüsü, otel sektorunda, bir mükafatlı regional kurort və kazino Arista router switch-ləri və kampus giriş switch-ləri ilə data mərkəzi və kampus arxitekturasını birləşdirir, kazino oyun zalı şəbəkəsi kimi kritik tətbiqlər üçün. Üç nümunənin ortaq xüsusiyyəti EOS-un keyfiyyəti və etibarlılığı, müştəri təhlükəsizlik ekosistemi ilə sıx inteqrasiya və TAC dəstək komandası korporativ keçidləri təmin edir.

Jayshree Ullal hazırlıqlı çıxışı (ikinci hissə: proqnoz)

Ullal “bütün sənayedə təchizat zənciri məhdudiyyəti və çatışmazlığı” şəraitində təchizat zənciri və istehsal komandalarına təşəkkür edir. Elan edir: “İndi 2026 il üçün illik proqnozu dördüncü dəfə artırırıq, 13,3 milyard dollara, bu 48% illik artımdır.” Şirkətin qarşısında “ümumi xidmət edilən bazar (TAM) 2030-da 20 milyard dollardan çoxdur”, bu çoxillik artım imkanıdır. İlk dəfə 2027 proqnoz çərçivəsi verir: “38%—40% artım, təqribən 18,5 milyard dollar. Burada AI şəbəkəsi ən sürətli böyüyən bölmə olacaq, ikiqat artaraq 7 milyard dollar; idrak kampusu bölməsi sağlam 60% artımla, bazardan xeyli sürətlə, 2027-də təqribən 2 milyard dollar.” O bildirir ki, şirkət bu il 10 milyard dollar həddini aşdı, “2026 və 2027-də də ikirəqəmli (milyard dollar) gəlir dövrünə girəcəyik”, bunu “innovasiya, keyfiyyət, rentabellik, səmərəlilik və sıfır borcla” Arista üslubunda edəcək.

Chantelle Breithaupt (CFO) hazırlıqlı çıxışı

Breithaupt bu rübdə “gəlir tempi, xalis mənfəət və EPS üç rekord” (“trifecta”) əldə edildiyini bildirir, əməliyyat marjası 49%-dən yüksəkdir, eyni zamanda tələbdən əvvəl R&D, ehtiyat və təchizat öhdəliklərinə əlavə yatırım edilib. Şirkət sentyabrda S&P 100 indeksinə daxil olub.

Maliyyə detallar: əsas gəlir təqribən 3,66 milyard dollar (+58,5%, proqnoz 3,3 milyard); beynəlxalq gəlir 682,5 milyon dollar, 18,6% (ötən rüb 23%), ardıcıl dəyişiklik əsas müştəri satışının coğrafi təhlilinə görədir, üç əsas bölgədə illik ikirəqəmli artım; brut marja 64,0% (ötən il 65,2%, ötən rüb 63,4%), təchizat zənciri səmərəliliyi məhsul maya artımını qismən kompensasiya edir, ardıcıl yaxşılaşma son müştəri strukturuna görə; əməliyyat xərcləri 545,3 milyon dollar (gəlirin 14,9%, ötən rüb 411 milyon); R&D 408,5 milyon (11,2%, ötən rüb 278,1 milyon), maye soyutma, yüksək güc sıxlığı switch və AI proqram təminatına əlavə yatırım; satış və marketinq 110,9 milyon (3,0%, ötən rüb 3,6%); G&A 25,9 milyon dollar (0,7%). Əməliyyat mənfəəti 1,8 milyard dollar (49,1%); digər pul axını müsbət 138,6 milyon, təsirli vergi dərəcəsi 20,9%; xalis mənfəət 1,5 milyard (gəlirin 41,9%); seyrelmiş aksiyalar 1,278 milyard, seyrelmiş EPS 1,20 dollar (ötən ilin eyni dövrü 0,77 dollar, +55,8%).

Balans: nağd və qiymətli kağızlar təqribən 14,4 milyard dollar (ötən rüb sonu 13,3 milyard); 2025 mayda təsdiqlənmiş 1,5 milyard dollarlıq geri alım planında 817,9 milyon istifadə edilə bilər; fəaliyyət pul axını təqribən 1,2 milyard, həm rentabellik, həm də tələbi qarşılamaq üçün ehtiyat; DSO 59 gün (ötən rüb 68 gün); ehtiyat dövriyyəsi 1,6 (ötən rüb 1,7); ehtiyatlar 3,2 milyard dollar (ötən rüb 2,5 milyard), ehtiyat səviyyəsində dalğalanma davam edəcək, bəzən fəaliyyat pul vəsaitinə təsir edən mövsümi yüksək ehtiyat rübləri ola bilər; satınalma öhdəlikləri 11,4 milyard dollar (ötən rüb 9,7 milyard), əsasən yeni biznes və AI quruluşu üçün çip alışına; ertələnmiş gəlir təqribən 6,8 milyard dollar (ötən rüb 6,9 milyard), əsasən məhsul ertələnmiş, məhsul ertələnmiş ardıcıl 86 milyon azaldı — yeni məhsul irəliləməsi, yeni müştəri və yeni tətbiqlər (AI daxildir) daha çox müştəriyə xas qəbul tələbləri və ertələnmiş dalğalanma gətirir, “ertələnmiş saldo əsas biznes sürücülərindən müstəqil kvartal dalğalanması göstərə bilər”; ödənişlər üçün müddət 48 gün (ötən rüb 57 gün); kapital xərcləri 100,7 milyon, Santa Clara genişləmə layihəsi bir neçə ay içində tamamlanacaq.

Proqnoz: Q4 gəlir 3,9–4,0 milyard dollar (2026 illik təqribən 13,3 milyard dolların üst qiyməti); Q4 brut marja 63%—64%, əməliyyat marjası 48%—49%; seyrelmiş EPS 1,26–1,30 dollar (seyrelmiş aksiyalar təqribən 1,28 milyard), vergi dərəcəsi təqribən 21%. 2027: gəlir artımı 38%—40% (təqribən 18,5 milyard dollar orta), brut marja 62%—64%, əməliyyat marjası təqribən 49%, vergi dərəcəsi təqribən 21%.

Sual-cavab sessiyası

Michael Ng (Goldman Sachs Research): “10 gigavatdan çox, 10-dan çox sürətləndirici” sənaye sayıdır, yoxsa Arista üçün xüsusi? Hesablama müxtəlifliyi necə Arista-nın şəbəkə imkanlarını genişləndirir?

Ullal: AI hesablama-mərkəzli yanaşmadan şəbəkə-mərkəzli yanaşmaya keçir; şirkət scale-up, scale-out, scale-across üç növ AI şəbəkəsini dəstəkləyir. “Bizim təxminimiz budur ki, 2027-ci ilin sonunda — 2027 eksponensial artım ilidir — quruluş 10 gigavatdan çox olacaq.” Bir hissəsi yeni gigavatdır, scale-across modelində mövcud gigavat da daxil ola bilər. Şirkət scale-across-da 4-5 XPU-ya çatır, scale-up irəlilədikcə 2027-də təqribən 5 əlavə olacaq.

Meta Marshall (Morgan Stanley Research): scale-across/scale-out/scale-up üç biznes stratifikasiyası dəyişir, 2027 proqnoz necə?

Ullal: 2027-də scale-up hələ erkən sınaq mərhələsindədir, “əhəmiyyətli rəqəm təşkil etməyəcək”, 2028-də töhfə olacaq; buna görə 2027-də əsasən scale-out və scale-across: scale-across “ən azı üçdə bir, bəlkə daha çox”, bu il ikisi təqribən “yeddi üçdür”, gələn il 70% azalacaq, 30% artacaq. Arista scale-across-da 7800 platforması ilə yüksək fərqlilik var — “milyonlarla XPU bağlayanda, təhlükəsizlik, məhsuldarlıq, etibarlılıq heç bir kompromis qəbul edə bilməz”. Hazırda tələb əsasən arxa tərəf AI şəbəkəsidir; inferensiyaya tələblə ön-arxa tərəf sərhədi zəifləyəcək, ön tərəf yenidən nəzərdən keçiriləcək.

Ben Reitzes (Melius Research): Daha əvvəlki iki 10%+ böyük müştəri yerləşdirilib, 2027-ci ildə davam edəcək?

Ullal: “Diversifikasiya açar sözdür”—diversifikasiya edilmiş sürətləndiricilər, diversifikasiya edilmiş modellər, həm də diversifikasiya edilmiş 10% müştəri. “Bizim ən yaxın tərəfdaşımız M&M-dir (Microsoft və Meta), 2026-da köhnə baş 10% müştərilər bizimlə davam edəcək və ümid edirik ki, daha uzun, ən azı bir, bəlkə də iki əlavə gözləyirik. Bu çox dərəcədə Todd və təchizat zənciri komandasının kifayət qədər məhsul çatdırmasından asılıdır—onlara 31 dekabr tarixinə qədər vaxt verdik.” O əlavə etdi: “Ən azı 3, bəlkə də 4 (10% müştəri) üçün çox yaxşı hiss edirik.”

George Notter (Wolfe Research): R&D ardıcıl böyük sıçrayış bir dəfəlik layihələrdir, yeni normaldır?

Duda: AI şəbəkə sistemləri üçün yeni imkanlara yatırım edilir—ultra böyüklükdə AI şirkətləri ilə uğur tərəfdaşlıq qabiliyyətindən asılıdır, bu qabiliyyət hər birinin xüsusi ehtiyac və məhdudiyyətlərini anlamaya əsaslanır; maye soyutma yeni texnologiya olaraq şirkəti böyük infrastruktur və texniki yeniləməyə məcbur edir.

Breithaupt: R&D-nin gəlirin 9%—11%-i intervalında qalacağını bildirir, fərdi rüblərdə xüsusi yatırım səbəbiylə maksimuma çata bilər; 2027-ci ildə daha detallı proqnoz sonra veriləcək.

Ullal (ara): Bu rübdə nümunə xərcləri həqiqətən yüksəkdir—Duda: ultra böyüklükdə AI imkanları səbəbilə.

Amit Daryanani (Evercore ISI): Sənaye şəbəkə-mərkəzli quruluşa keçdikdə, Arista daha erkən sistem dizaynına qoşulur, şəbəkə məzmun sıxlığı dəyişir? 38%—40% proqnozda təchizat zənciri inamı, nə qədər təmin olunub, nə qədər gerçəkləşdirilməlidir?

Ullal: Keçmişdə əsasən scale-out və scale-across iştirak olub; yeni sürətləndirici əməkdaşlığı dərinləşdikcə şirkət dövrün daha erkən mərhələsində davranışı anlayır—Cerebras ilə sıx əməkdaşlıq, Microsoft (Maia) ilə uzun müddət iş şirkətə buffer tuning, proqram məhsuldarlığını maksimumlaşmağa imkan verir; bu scale-up dizaynı nəticələri scale-out və scale-across-da artıq əks olunub.

Breithaupt: “Proqnoza, təchizat zəncirinə inamım var.” Daxili olaraq təchizat zənciri komandasının gündəlik işi; xarici olaraq əsas təchizatçılarla böyük dialoq və müqavilələr—bu satın alma öhdəliyinin artmasının səbəbidir. Görünürlük, “hər zamanki kimi iki rüb, son iki rüb yerləşdirilməlidir”, amma məhsul portfelinin çevikliyi ilə şirkət yatırımın harada edilməli olduğunu aydın bilir.

Tim Long (Barclays Research): Kampus və filial bu il yüksək artım, gələn il 60% proqnoz—niyə bazardan xeyli sürətlə, bu çoxillik trend olacaq?

Duda: “Korporativ bazar bizə tərəf gəlir.” Son bir neçə ildə demək olar ki, bütün vacib müəssisələr kampus və filialı kritik şəbəkə kimi görür; təhlükəsizlik hadisələri bu dəyişimi sürətləndirir, müştəri ən yüksək etibarlılıq, tez yamama və infrastruktur tənzimləmə istəyir—EOS-un demək olar ki, sıfır dayandırma qabiliyyəti yüksək fərqlilik göstərir, pay artımının əsas səbəbidir.

Nightingale: Kampus cihazlarının yenilənmə dövrü uzun, müştəri Arista üstünlüyünü başa düşüb qəbul etmə zaman tələb edir (amortizasiya və yeniləmə ritmi), “bu bir çoxillik dövrdür”.

David Vogt (UBS Research): Satınalma öhdəliyi ardıcıl 2 milyard artıb, ertələnmiş gəlir azalır, 38%—40% proqnoza uyğun olaraq bu iki göstəricini necə başa düşmək olar?

Breithaupt: Hər üçü müştəri tələblərini təmin etmək üçün nəzərdə tutulub. Satınalma öhdəliyinə çoxillik yaddaş kontraktları əlavə edilib (10-Q-da açıqlanacaq), Q4-də bir az artacaq, 2027-ci proqnoza hazırlıq üçün. Ertələnmiş gəlir bu rübdə “ən böyük axın, saldo eyni”, eyni zamanda 58,5% gəlir artımı, “bu çox sağlam tələb siqnalıdır”; ilin sonunda ertələnmiş saldo ötən ilin sonundan yüksək olacaq.

Simon Leopold (Raymond James): 2027 kampus və AI hədəfinin 2026 bazası; switch evolusiyasında CPO (co-packaged optics)/near-packaged optics Arista üçün nə deməkdir?

Breithaupt: Baza 2026 proqnozu 13,3 milyard dollardır, AI təqribən 3,5 milyard dollar, kampus təqribən 1,25 milyard dollar.

Ullal: Optika Arista strategiyasının əsasıdır (Baş arxitektor Andy Bechtolsheim rəhbərliyində, orijinalda “Andy Bessen”, yoxlama siyahısına baxın): “Mümkün olduğu yerdə mis kabel istifadə olunur, 1–2 metr radiusdan uzaqda isə çıxarıla bilən optika və lazer ən geniş quruluş və qəbul ən yüksəkdir.” Andy OSFP yenilikçisidir; yeni koherent optika/LPO tərtibatı DSP olmadan uzun məsafə təmin edə bilər; daha yüksək panel sıxlığını təmin etmək üçün 150-dən çox təchizatçı tərəfindən dəstəklənən əlavə kiçik çıxarıla bilən optika inkişaf etdirilir. “Biz düşünürük ki, gələcəkdə dünya əsasən çıxarıla bilən optikaya əsaslanacaq.” Eyni zamanda daha yüksək data oxuma sürətində, near-packaged optics/open CPO əlavə olacaq—Arista açıq CPO-nu dəstəkləyir, çıxarıla bilən optik mühərrik və picobyte (orijinalda qeyri-dəqiq) ilə modul sınaq tərtibatı təqdim edir, “2028–2030 arası bazara girəcək, yaxın deyil. Lakin bu müddətdə çıxarıla bilən optika yaşasın.”

Joseph Cardoso (JPMorgan Research): 2027 proqnozda AI olmayan, kampus olmayan biznesin artım tempi yavaşlayır, əsas fərziyyələr—yüksək baza, təchizat ehtiyatlılığı, yoxsa başqa?

Ullal: “Bəzi bizneslər 60% hətta 100% böyüdükdə, siz deyirsiniz ki, ümumi artım 38%—40%dir, aydın şəkildə bəzi bizneslər bu qədər sürətli deyil, düzdür? Biz qərarlı bütün bizneslərdə ikirəqəmli artım gözləyirik, bəziləri daha çox, bəziləri daha az.” Bütün bölmələr — AI, korporativ, peşəkar bulud xidməti, ön şəbəkə — yaxşı performans göstərir. “2026 ilin əvvəlində ön tərəf artıb-artmayacaqdan narahat idik”—ön və arxa tərəf dövri dalğalıdır. “Bu rəqəmləri ehtiyatlı kimi görmərəm. Onlar tariximizdəki proqnozlardan xeyli yüksəkdir. Onlardan zövq alın, ümid edirəm daha yaxşı olacaq.”

James Fish (Piper Sandler): Komanda adətən yalnız 1–2 rüb görünürlüğü verir, ehtiyatlı davranır, niyə bu qədər erkən və güclü 2027 proqnozu verir? 2028 scale-up üçün inam haradan qaynaqlanır?

Breithaupt: Bu bir il əvvəl verilən güclü proqnoz tam dəlil ilə hazırlanıb—Ken, Jayshree və komanda “öncə özləri əmin olub”; iki rüb görünürlüğü, iki il müştəri əlaqəsi və texniki dialoq, “adətən ikinci yarı belə yerləşdirilir, dəyişməyib”.

Ullal: Scale-up bizim üçün həmişə çətin bazar olub—bütün proqram üstünlüklərimizi əhatə etməmir, amma Arista bütün NVIDIA olmayan sürətləndiriciləri bağlamaqda ən güclü hardware qabiliyyətinə sahibdir. “Necə ki, illər əvvəl InfiniBand-i izləyəndə ‘Əlbəttə ethernet olacaq’ dedik, indi xüsusi UA Link və ya NVLink-i izləyirik, ‘Əlbəttə ESUN olacaq’ deyirik.” Bu tip keçid illər aparır; “görünürlük yalnız iki rübdür, amma arxada iki il işımız var”, buna görə 2027 proqnoz və 2028 üçün tam inamımız var.

Tal Liani (Bank of America Research): Proqnoz kəskin yüksəlir, amma ümumi ertələnmiş və dövri ertələnmiş ardıcıl azalır—artım sürücüsü yeni sifarişlərdir, yoxsa ertələnmişin azad edilməsi? Ertələnmiş gəlir proqnoz qabiliyyətini itirirmi?

Ullal: “Siz tələbi fiziki məsələ kimi bölürsüz, məndə cavab yoxdur. Proqnoz vermirəm, ertələnmişi öncədən bilmərəm. Ertələnmiş yeni tətbiq, yeni məhsulun funksiyasıdır”—tətbiq yerinə yetirildikdə milyonlarla dollar çıxır, yeni məhsul milyonlarla dollar gətirir; uzun müddət ertələnmiş trend üzrə yuxarı gedir, “amma ertələnmiş heç zaman sonsuz olmayacaq”. Əsas mühit vacibdir: “bizdə AI, korporativ, kampus, data mərkəzinə tələb var, bu 18 ildə şirkətin ən yaxşı vəziyyətidir.”

Breithaupt: Hər rübdə ertələnmiş dalğalanmasına kafkalanmaq olmaz; tələbdən və proqnozdan tam əminik; ertələnmiş yalnız balansda bu rübdə baş verən aktiv/passiv hesablarıdır. “Keçən rübdə dediyimi təkrar: bu il ilin sonunda ertələnmiş saldo ötən ilin sonundan yüksək olacaq—bu P&L-ın ertələnmişə əsaslanmadan funksiyasını yerinə yetirməsini göstərir.”

Ryan Koontz (Needham & Company): Scale-up məhsullarına daha çox optika və maye soyutma əlavə edildikdə, çatdırma modeli necə dəyişir—bütün rəf Arista tərəfindən satılır, yoxsa tərəfdaş çatdırır? Məhsul planı necə təşkil olunur?

Ullal: “Biz də hələ öyrənirik.” Arista-nın rəf səviyyəsində dəyər əsası hələ də switch-dir, amma bütün rəfi dizayn etməli, sonra fərqli tərəfdaşlarla fərqli üsullarla əməkdaşlıq etməliyik—bəziləri bütün rəfi istəyir, bəziləri istehsal tərəfdaşı çatdırır, Arista yalnız switch verir. “Hər bir kitab çətindir”—şirkət ortogonal, kabel arxa panel, rəflərarası üç dizayna sahibdir, hər biri fərqli, növbəti kvartal detallı açıqlanacaq. Bir şey aydındır: “çox switch çatdırılır, çoxu maye soyutmalıdır.”

Karl Ackerman (BNP Paribas Research): 2027 proqnozu yeni elektrik infrastrukturu təsdiqi və ya maliyyələşməsini əsas götürür? Ertələnmiş gəliri radikal şəkildə istifadə etməli?

Breithaupt: “Biz proqnozu ertələnmiş gəlirə əsaslanmırıq.” Proqnoz iki rüb görünürlüğü, ən böyük müştəri ilə dialoq, bulud və korporativ biznesin əməliyyat tempi əsasındadır. “Amma çox güclü tələb siqnalları var.”

Ullal: Aydın əlavə edir: “Biz proqnozu ertələnmişə əsaslanmırıq, amma 2027-də də 2026 kimi çox yeni məhsul və yeni tətbiq olacaq.”

Jin Marcote (Deutsche Bank Research): SU-144 2028-də kütləvi istehsala keçdikdən sonra, brut marja mövcud switch portfeli ilə müqayisədə dəyişəcək? Neçə müştəri artıq öhdəlik verib?

Ullal: “Şirkət olaraq, uzun müddətli brut marjamız 60%—65% olub. Biz intervalı 62%—64%-ə daraltdıq. Heç bir dəyişiklik görmürük.”

Daniel Zhu (Bernstein): Scale-across müştəri konsentrasiyası—əsasən bulud nəhəngləri sinxron təlim edir, yoxsa telekom operatorları və kiçik müştərilər, inferensiya tətbiqləri də var?

Ullal: Hər ikisi: colo və kiçik tətbiqlər 7280 kimi kiçik platformalar; böyük müştəri isə data mərkəzlərarası super böyük AI Spine tələb edir, 576 port sıxlığı, Tb səviyyəli miqyas və çox gigavat quruluş. “Gəlir konsentrasiyası əsasən 7800-dədir, coğrafi konsentrasiya əsasən 7280-dədir.”

Sean O'Loughlin (TD Cowen): Ön şəbəkənin dövr mövqeyi—bazar diqqəti hamısı arxa tərəf 800G və üzərində, ənənəvi ön tərəf hesablama indi nə mərhələdədir?

Ullal: “Bu sinus dalğası kimidir.” Müştəri arxa tərəfə fokuslananda ön tərəf sərmayə azaldır, əksinə də belə; 6 kvartal və ya iki il üçün qarşılıqlı tarazlıq, xüsusi illərdə bir tərəf daha üstün olur—bir 10% müştəri bir il ərzində yüzlərlə G ön tərəf təzələmə etdi, gələn il tərs ola bilər. “Hazırda əsasən arxa tərəf və AI şəbəkəsi görürük, ön tərəf sonra qatılacaq.”

Antoine Chkaiban (New Street Research): AVA-nın kommersiyallaşdırılması—son infrastruktur təhlükəsizlik hadisələri fonunda, bu imkan necə ölçülür? Məhsul gəlirinə, yoxsa xidmət gəlirinə daxil edilir?

Duda: “Hamısı hələ erkəndir.” AVA alfa funksiyası olaraq CloudVision xidmətində müştəri sınağına açılır, qiymət modeli hazırlanır, “hazırda paylaşılacaq proqnoz və ya məlumat yoxdur”.

Ullal: Amma perspektiv genişdir—EOS arxitekturası kifayət qədər möhkəmdir (“Bizim boşluq 30-dan 67-yə çıxsa da hamısını təmir edə bilərik, ona görə AVA əlavə edə bilərik; başqaları minlərlə boşluğu izləyə bilmir”), “biz hiss edirik ki, gələcək illərdə AVA-nı pullaşdırmaq mümkün olacaq.”

Ben Bollin (Cleveland Research): Korporativ və ultra böyüklükdə iki biznesin çatdırma dövrü hazırda necədir; korporativ bazar payı qazanma irəliləməsi və istiqaməti necədir?

Nightingale: Korporativ tərəfində çatdırma dövrü qısadır—istifadə olunan switch modeli ən qabaqcıl texnologiyada deyil, qiymət aşağı, ehtiyat saxlanıla bilər; AI və ultra böyüklükdə data mərkəzi komponent və hazır məhsul çatdırma dövrü daha uzundur. Bazar promosyonu hissəsində bu il impuls güclü, webinar və tədbirlər yaxşı cavab aldı, dekabrda şirkət tarixində ən böyük müştəri konfransı keçiriləcək; satış həyata keçirilməsi “çox effektiv”, gələn il genişlənəcək.

Ullal: Nightingale və satış rəhbərinə (orijinalda qeyri-dəqiq) son ildə ABŞ və əsas sənaye və beynəlxalq bazarlarda yatırım artırıldığını əlavə edir, son üç il go-to-market investisiyaları “gerçəkləşir”.

Mehdi Hosseini (Susquehanna): 18,5 milyard dollarlıq 2027 proqnozda çip və yaddaş tam təmin olunub? Bəzi fikirlər var ki, 2027-də yaddaş təminatı daha sıx olacaq, proqnozda aşağı risk var?

Nightingale: Şirkət strateji tərəfdaşlığa qürur duyur, silicon-dan başqa PCB gücü, yaddaş (yuxarıda qeyd edildiyi kimi) üzrə böyük miqyaslı uzunmüddətli müqavilə yatırımı edib, “proqnoz doğrultmaq üçün təminatda çox yüksək inam var. Əlbəttə, gələn il üçün bütün sifarişləri öncədən 5 rüb əvvəl verməyəcəyik—hər sifariş yerləşdirilməyib.”

Yekun

Rudolph Araujo telefon konfransının başa çatdığını elan edir, şirkətin investor əlaqələri saytında əlavə təqdimat materiallarını dərc etdiyini bildirir, iştirak üçün təşəkkür edir.