US-Aktien schließen den August mit einem Kurseinbruch ab – wie wird sich der September entwickeln? Die Wall Street richtet ihren Fokus auf diesen Bericht.

Am vergangenen Freitag fiel der Philadelphia Semiconductor Index um 3,2 % und verzeichnete damit den größten Rückgang seit April.

Die US-Aktienmärkte beendeten den August-Handel in der vergangenen Woche mit einem Ausverkauf zum Handelsschluss, wodurch die dreiwöchige Gewinnserie abrupt endete. Die Konsumausgaben in den USA stiegen im Juli mit der schnellsten Rate seit März, während der bevorzugte Inflationsindikator der Federal Reserve das höchste Niveau seit fünf Monaten erreichte, was zu einem Rückgang der gewichteten Technologiewerte führte.

In der kommenden Woche wird der US-Arbeitsmarktbericht erneut die Gesundheit der US-Wirtschaft auf die Probe stellen und das Vertrauen der Investoren in eine bevorstehende Zinssenkung testen. Dies wird auch als Schlüssel für einen erneuten Angriff der US-Aktienmärkte auf neue Allzeithochs angesehen.

Inflationsdruck und Herausforderungen für die Unabhängigkeit der Federal Reserve

Die wichtigsten US-Wirtschaftsdaten der vergangenen Woche konzentrierten sich hauptsächlich auf den von der Federal Reserve am meisten beachteten Inflationsindikator. Der Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) stieg im Juli gegenüber dem Vormonat um 0,2 %, was eine Verlangsamung um 0,1 Prozentpunkte gegenüber dem Vormonat darstellt, hauptsächlich beeinflusst durch sinkende Kosten für Benzin und andere Energiegüter. Im Jahresvergleich stieg der Wert um 2,6 % und blieb damit gegenüber Juni unverändert.

Ohne die volatilen Komponenten Lebensmittel und Energie stieg der Kern-PCE gegenüber dem Vormonat um 0,3 % und im Jahresvergleich beschleunigte sich das Wachstum auf 2,9 %, den höchsten Stand seit Februar. Der Kern-PCE ist der von der Federal Reserve beobachtete Preisparameter und ein wichtiger Indikator für die zukünftige Inflation. Er entfernt sich zunehmend vom von der Federal Reserve festgelegten Ziel von 2,0 %.

Die gute Nachricht ist, dass die Konsumausgaben im Juli um 0,5 % gestiegen sind, was den größten Anstieg seit vier Monaten darstellt und darauf hindeutet, dass die Nachfrage trotz hartnäckiger Inflation weiterhin elastisch ist. Allerdings lagen die Verbrauchervertrauensdaten der University of Michigan anschließend unter den Erwartungen. Bemerkenswert ist, dass die einjährige Inflationserwartung bei 4,8 % und die fünfjährige bei 3,5 % lag, was über den Werten von Juli (4,5 % bzw. 3,4 %) liegt. Derzeit scheinen die Amerikaner weiterhin zu konsumieren, aber es ist unklar, wie lange dieser Trend angesichts steigender Preise und sinkenden Verbrauchervertrauens anhalten wird.

Bob Schwartz, Senior Economist am Oxford Economics Institute, sagte im Interview mit Yicai Global, dass die PCE-Daten im Wesentlichen den Erwartungen entsprachen und Löhne sowie Gehälter stetig wachsen. Im Vergleich zum Juni ist der Einfluss der Inflation auf das reale Einkommen geringer, aber mit der zunehmenden Weitergabe von Zöllen an die Verbraucher werden die inflationsbereinigten Einkommensverluste zunehmen. Tatsächlich machen sich die Federal Reserve-Offiziellen zunehmend Sorgen über Abwärtsrisiken am Arbeitsmarkt, und die Herausforderungen der Doppelfunktion nehmen zu.

Die Federal Reserve wird vor der nächsten Sitzung einen weiteren Arbeitsmarktbericht und einen Verbraucherpreisindex-Bericht erhalten. Fed-Vorsitzender Powell erklärte diesen Monat auf dem Zentralbank-Symposium in Jackson Hole, dass die aktuelle Wirtschaftslage zusammen mit den steigenden Risiken am Arbeitsmarkt eine Anpassung der Politik erforderlich machen könnte. Die Preisbildung der Federal Funds Futures zeigt, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September bei fast 85 % liegt.

Verschiedene Anzeichen deuten darauf hin, dass sich das Gleichgewicht innerhalb der Federal Reserve in Richtung einer Wiederaufnahme der Lockerung verschiebt, aber die datenabhängige Haltung hat sich nicht geändert. Williams, Präsident der New York Fed und Nummer drei der Federal Reserve, sagte letzte Woche, dass die Zinsen irgendwann sinken könnten, die politischen Entscheidungsträger jedoch die demnächst veröffentlichten Wirtschaftsdaten abwarten müssten. „Meiner Meinung nach wird bei jeder Sitzung vor Ort entschieden, die Risiken sind ausgewogener, und eine genaue Bewertung der Daten ist sehr wichtig“, sagte er.

Schwartz sagte gegenüber Yicai Global, dass er erwartet, dass das Beschäftigungswachstum im privaten Sektor im August weiter nachlässt. Da das Arbeitskräftewachstum jedoch weiterhin schwach ist, wird die Arbeitslosenquote bei 4,2 % bleiben. Der starke Rückgang der Nettozuwanderung ist der treibende Faktor für das verlangsamte Arbeitskräftewachstum. Andererseits wies er auf die Kontroverse um den Verbleib von Fed-Gouverneurin Cook hin. Die Unabhängigkeit der Federal Reserve steht vor einer Herausforderung durch Trump, was sich direkt in der Steilheit der US-Staatsanleihenrenditekurve widerspiegelt und die Unsicherheit des politischen Kurses erhöht.

Sorgen um eine Abkühlung der künstlichen Intelligenz

Am vergangenen Freitag gaben die US-Aktienmärkte ihre Gewinne vom Wochenbeginn wieder ab und gingen ins Labor-Day-Wochenende. Mit dem Ende des August-Handels verzeichneten der S&P 500 und der Nasdaq jedoch den vierten Monat in Folge Gewinne.

Laut Daten von Dow Jones Markets verzeichneten in der vergangenen Woche die meisten Sektoren Verluste. Der Versorgungssektor verzeichnete mit einem Minus von 2,1 % den größten Rückgang, gefolgt vom Konsumgütersektor mit einem Minus von 1,7 % und dem Industriesektor mit einem Minus von 0,8 %. Auch die Sektoren Gesundheitswesen, zyklischer Konsum, Immobilien und Technologie fielen leicht, während der Materialsektor unverändert blieb. Gleichzeitig stieg der Energiesektor um 2,5 %, und die Sektoren Finanzen und Kommunikationsdienste legten jeweils um 0,7 % zu.

In Bezug auf die Kapitalflüsse verzeichneten US-Aktienfonds in der vergangenen Woche erneut Zuflüsse, obwohl das Tauziehen zwischen Trump und der Unabhängigkeit der Federal Reserve andauert. Von der London Stock Exchange Group (LSEG) bereitgestellte Daten für Yicai Global zeigen, dass die Nettozuflüsse in US-Aktienfonds in der vergangenen Woche 571 Millionen US-Dollar betrugen, was den Nettoabfluss von 2,39 Milliarden US-Dollar in der Vorwoche umkehrte.

Der Markt konzentriert sich auf gewichtete Technologiewerte, insbesondere auf die Entwicklungsaussichten der künstlichen Intelligenz. Am vergangenen Freitag fiel der Philadelphia Semiconductor Index um 3,2 % und verzeichnete damit den größten Rückgang seit April. Der Chiphersteller Nvidia fiel nach der Veröffentlichung der Quartalszahlen um mehr als 5 %. Die Unternehmenszahlen erfüllten nicht die überhöhten Erwartungen der Investoren, zeigten jedoch, dass die Ausgaben im Zusammenhang mit der Infrastruktur für künstliche Intelligenz weiterhin stark sind. Nachdem OpenAI-CEO Sam Altman vor einer möglichen KI-Blase gewarnt hatte, haben sich die Sorgen über das Entwicklungstempo der künstlichen Intelligenz verstärkt.

UBS erklärte, dass die Ergebnisse großer Technologieunternehmen wie Nvidia die Aussichten dieser Unternehmen weiterhin als „überzeugend“ erscheinen lassen. Gleichzeitig wurde darauf hingewiesen, dass die Marktbewertungen am oberen Ende der historischen Spanne liegen, die Marktstimmung jedoch nicht übermäßig optimistisch erscheint.

Charles Schwab schrieb in seinem Marktausblick, dass die Marktbreite der US-Aktienmärkte zuletzt zugenommen habe, hauptsächlich aufgrund der Stärke zyklischer Sektoren wie zyklischer Konsum, Industrie und Finanzen. Der S&P 500 erreichte zudem den Meilenstein von 6.500 Punkten. Es ist zu beachten, dass der Ausverkauf zum Handelsschluss nicht umfassend war, die Volatilität nicht stark zugenommen hat, der Volatilitätsindex VIX weiterhin unter 16 liegt und die Renditen von US-Staatsanleihen nicht in die Höhe geschossen sind.

Das Institut ist der Ansicht, dass die Arbeitsmarktdaten der kommenden Woche von entscheidender Bedeutung sein werden und die Non-Farm Payrolls im August direkt darüber entscheiden könnten, ob die Zinserhöhung bei 50 Basispunkten beginnt. Aus technischer Sicht liegen alle wichtigen Indizes über ihren 20-Tage-Durchschnittswerten, und der Relative-Stärke-Index (RSI) liegt nahe oder über 60. Insgesamt befindet sich der Markt weiterhin in einer starken Phase, aber auf dem Weg zu neuen Höchstständen sind einige Turbulenzen unvermeidlich.