Nobelpreisträger warnt: Stablecoins könnten teure Rettungsaktionen auslösen

Der mit dem Nobelpreis ausgezeichnete Ökonom Jean Tirole hat vor Stablecoins gewarnt und erklärt, er sei „sehr, sehr besorgt“ über die Aufsicht dieser Vermögenswerte.

In einem Interview mit der Financial Times warnte der Professor der Toulouse School of Economics, dass ein erschüttertes Vertrauen in die Reserven Massenrücknahmen auslösen könnte, was Regierungen zu teuren Rettungsaktionen zwingen würde.

Stablecoins können zu „Runs“ und Bankenkrisen führen

Tirole, der 2014 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften erhielt, warnte, dass die vorherrschenden optimistischen Szenarien für das Wachstum von Stablecoins die systemischen Risiken verstärken. Er sagte: „Privatanleger betrachten Stablecoins oft als vollkommen sichere Einlage.“

Er warnte, dass diese Wahrnehmung gefährlich werden könnte, falls die Reserven ins Wanken geraten. In diesem Fall könnten sowohl private als auch institutionelle Anleger Verluste erleiden, und die Regierungen würden unter starken politischen Druck geraten, einzugreifen.

Ein Hauptanliegen liegt in der Zusammensetzung der Reserven. US-Staatsanleihen sind weiterhin beliebt, aber die Renditen werden nach Berücksichtigung der Inflation oft negativ. Das drängt Emittenten dazu, riskantere Anlagen zu wählen, um höhere Renditen zu erzielen.

Laut Tirole erhöht eine solche Verschiebung die Wahrscheinlichkeit von Verlusten in den Reserveportfolios. Wenn Stablecoins ihre Bindung an den US-Dollar oder andere staatliche Währungen verlieren, könnte das Vertrauen schnell schwinden. Ein destabilisierender Run könnte dann Regierungen zu kostspieligen Rettungsaktionen zwingen, ähnlich wie bei früheren Bankenkrisen, bei denen nur eine kleine Anzahl nicht versicherter Einleger Verluste erlitt.

„Stablecoins könnten schnell zu einer Quelle von Verlusten werden und staatliche Rettungsaktionen auslösen, wenn die Reserven ins Wanken geraten“, warnte Tirole.

US-Führungskräfte sind mit Krypto verbunden

Tirole betonte, dass eine wirksame Aufsicht diese Risiken mindern könnte – vorausgesetzt, die Aufsichtsbehörden verfügen über ausreichende Ressourcen und Anreize. Er bezweifelt jedoch, dass die aktuellen Standards ausreichen, und verweist auf politische und finanzielle Interessenkonflikte bei US-Beamten mit Verbindungen zur Krypto-Branche.

Seine Warnung spiegelt Bedenken wider, die auch von globalen Institutionen geäußert wurden. Die Europäische Zentralbank hat davor gewarnt, dass Stablecoins die Geldpolitik untergraben könnten, während die Bank for International Settlements bezweifelt, dass sie die grundlegenden Kriterien für Geld erfüllen. BeInCrypto berichtete, dass einige Stablecoins Schwierigkeiten haben, ihre Bindung zu halten, was Bedenken hinsichtlich Transparenz und langfristiger Lebensfähigkeit schürt.

Tiroles Eingreifen unterstreicht ein wachsendes politisches Dilemma: die Balance zwischen Innovation und finanzieller Stabilität. Da Prognosen auf Billionen im Umlauf hindeuten, müssen die Aufsichtsbehörden die Überwachungslücken schließen, bevor die nächste Krise die Steuerzahler zur Rettung der digitalen Wirtschaft zwingt.

Stablecoins, wie sie von Tether und Circle ausgegeben werden, koppeln ihren Wert an staatliche Währungen und stützen sich auf Bargeldreserven, Staatsanleihen oder andere Wertpapiere. Kürzlich hat die US-Gesetzgebung sogar den Weg dafür geebnet, dass Banken digitalisierte Dollar-Token ausgeben, die durch Staatsanleihen gedeckt sind. Einige US-Banken haben sich jedoch gegen Bestimmungen des Genius Act gewehrt und auf Risiken im Zusammenhang mit der Ausgabe von Stablecoins hingewiesen, wie BeInCrypto berichtete.

Der Markt für Stablecoins ist auf etwa 284 Milliarden Dollar angewachsen. Analysten von Citi prognostizieren eine Ausweitung auf 1.6 Billionen Dollar bis 2030, wobei ein optimistisches Szenario 3.7 Billionen Dollar erreichen könnte. Eine konservative Sichtweise geht davon aus, dass das Wachstum bei etwa 500 Milliarden Dollar stagnieren könnte. Unabhängig davon erwartet das US-Finanzministerium, dass der Sektor bis 2028 auf 2 Billionen Dollar anwächst. Auch Goldman Sachs hat prognostiziert, dass der Stablecoin-Markt mit zunehmender institutioneller Akzeptanz Billionen erreichen könnte.