Das No-Action-Schreiben der SEC signalisiert, dass DePIN-Token wie DoubleZeros 2Z keine Wertpapiere sind, wenn sie als programmatische Übertragungen zur Belohnung von Infrastrukturbeiträgen und nicht als Investitionsverträge dienen. Dies reduziert das Durchsetzungsrisiko und klärt einen Weg für den Start ohne Wertpapierregistrierung.
-
Die SEC hat ein No-Action-Schreiben für DoubleZeros geplanten 2Z-Token ausgestellt.
-
DePIN-Token, die Mitwirkende für physische Infrastrukturarbeit entschädigen, können als funktionale Token und nicht als Wertpapiere behandelt werden.
-
Die Marktreaktion war verhalten: DePIN-bezogene Token fielen laut CoinGecko-Marktdaten in den letzten 24 Stunden um etwa 2 %.
DePIN-Token: Das No-Action-Schreiben der SEC beseitigt Unsicherheiten für DoubleZeros 2Z-Token. Lesen Sie die Analyse, Implikationen und umsetzbare nächste Schritte von COINOTAG. Holen Sie sich Orientierung.
Die SEC hat sich in einem seltenen No-Action-Schreiben von DePIN-Token distanziert, da die Führung der Behörde erklärt, sie sei nicht dazu da, „alle wirtschaftlichen Aktivitäten zu regulieren“.
Die US Securities and Exchange Commission hat signalisiert, dass sie keine Durchsetzungsmaßnahmen gegen Token im Zusammenhang mit Decentralized Physical Infrastructure Networks (DePIN) empfehlen wird, und zwar in einer spezifischen No-Action-Antwort auf DoubleZeros Token-Plan.
Was sind DePIN-Token und warum hat die SEC ein No-Action-Schreiben ausgestellt?
DePIN-Token sind Blockchain-Token, die darauf ausgelegt sind, Mitwirkende an verteilter physischer Infrastruktur (zum Beispiel private Glasfaser oder Hardware) zu incentivieren. Die Division of Corporation Finance der SEC hat eine No-Action-Indikation für DoubleZeros geplante 2Z-programmatische Übertragungen ausgestellt, nachdem sie zu dem Schluss kam, dass die beschriebenen Token-Mechanismen und das Vergütungsmodell nicht unter die Anforderungen der Wertpapierregistrierung fallen.
Wie hat die SEC DoubleZeros 2Z-Token in ihrer Antwort definiert?
Der Chefsyndikus der Division of Corporation Finance der SEC wies darauf hin, dass die beschriebenen programmatischen Übertragungen und die Nutzungsmerkmale des Tokens bedeuten, dass der 2Z-Token nicht als eine Klasse von Eigenkapitalwertpapieren präsentiert wird. Wichtige Punkte von der Behörde und den Stakeholdern:
- Programmatische Übertragungen an Mitwirkende standen im Mittelpunkt der Bewertung der SEC.
- DoubleZero erklärte, dass sein Protokoll den Zugang zu ungenutzten privaten Glasfaserverbindungen ermöglicht, die von Mitwirkenden verwaltet werden; Token sind eine Vergütung für Dienstleistungen.
- SEC-Kommissarin Hester Peirce betonte, dass die wirtschaftliche Realität von DePIN sich von kapitalbeschaffenden Wertpapieren unterscheidet.
Quelle: Austin Federa
Wie beeinflusst diese Entscheidung das Verhalten von Markt und Entwicklern?
Für Klarheit im Voraus: Die No-Action-Indikation reduziert das kurzfristige Durchsetzungsrisiko für ähnliche DePIN-Projekte, die Token als funktionale Anreize und nicht als Investitionsverträge gestalten. Praktisch können Teams die Infrastrukturimplementierung in den Vordergrund stellen, statt sich bei der anfänglichen Token-Gestaltung auf die Einhaltung von Wertpapiergesetzen zu konzentrieren – vorausgesetzt, die Token-Ökonomie verknüpft den Wert tatsächlich mit der Aktivität der Mitwirkenden.
Die Marktreaktion war verhalten: DePIN-bezogene Token verzeichneten laut CoinGecko-Daten in den letzten 24 Stunden einen Rückgang von etwa 2 %. Diese geringe Bewegung deutet darauf hin, dass die Entscheidung die regulatorische Exposition geklärt, aber die kurzfristige Handelsstimmung nicht dramatisch verändert hat.
Wie können Projekte bestimmen, ob ein Token ein Wertpapier ist?
Verwenden Sie diese Checkliste zur Bewertung der Token-Klassifizierung.
- Funktion dokumentieren: Zeigen Sie, dass Token Arbeit vergüten oder Zugang zu Dienstleistungen gewähren, nicht Gewinnanteile.
- Programmatische Übertragungen: Bevorzugen Sie automatisierte, nicht-diskretionäre Mechanismen zur Token-Verteilung.
- Wirtschaftliche Realität: Halten Sie die Token-Nutzung unabhängig von Managementbemühungen, die Gewinne versprechen.
- Juristische Prüfung: Holen Sie Rechtsgutachten ein und streben Sie regulatorische Klarheit an (z. B. No-Action-Schreiben), wo möglich.
- Transparente Governance: Veröffentlichen Sie Protokolle, Rollen der Mitwirkenden und Verteilungsmechanismen klar und deutlich.
Häufig gestellte Fragen
Sind DePIN-Token jetzt von den Wertpapiergesetzen ausgenommen?
Die Antwort der SEC bezieht sich auf die vorgelegten Fakten. DePIN-Token können als Nicht-Wertpapiere behandelt werden, wenn sie als Vergütung für Infrastrukturbeiträge dienen und programmatische, nicht-investive Übertragungsmechanismen aufweisen.
Welche unmittelbaren Schritte sollten DePIN-Teams nach dieser Entscheidung unternehmen?
Teams sollten die Token-Nutzung und Verteilungsmechanismen dokumentieren, eine juristische Prüfung einholen und transparente technische sowie wirtschaftliche Offenlegungen pflegen, um ähnliche regulatorische Bewertungen zu unterstützen.
Wichtige Erkenntnisse
- Regulatorische Klarheit: Eine No-Action-Indikation kann das Durchsetzungsrisiko für gut gestaltete DePIN-Token reduzieren.
- Design ist entscheidend: Token, die als Vergütung für die Arbeit von Mitwirkenden gedacht sind und programmatisch verteilt werden, werden eher als funktional behandelt.
- Arbeiten Sie sorgfältig: Dokumentieren Sie Mechanismen, holen Sie juristische Prüfungen ein und bereiten Sie Offenlegungen vor, um Nicht-Wertpapier-Merkmale nachzuweisen.
Fazit
Das No-Action-Schreiben der SEC für DoubleZero bietet einen praktischen Präzedenzfall für DePIN-Token, wenn der Token-Wert aus der Infrastrukturarbeit der Mitwirkenden entsteht und Übertragungen programmatisch erfolgen. COINOTAG wird die regulatorischen Entwicklungen weiterhin verfolgen und Teams dazu raten, Designentscheidungen zu dokumentieren, Rechtsberatung einzuholen und transparente Offenlegungen als nächste Schritte zu priorisieren.
