Warum findet die diesjährige Altcoin-Saison an der Wall Street statt und nicht bei Krypto-Token?

Während Krypto-Enthusiasten auf eine traditionelle „Altcoin-Saison“ warten, die durch steigende Preise alternativer Token jenseits von Bitcoin (BTC) gekennzeichnet ist, argumentiert eine Expertin, dass dieses Phänomen bereits im Gange ist. 

Allerdings findet es dieses Mal nicht bei digitalen Vermögenswerten statt, sondern bei börsennotierten Unternehmen, die mit dem Krypto-Ökosystem verbunden sind. Dieser Wandel spiegelt das wachsende institutionelle Interesse wider, das durch regulatorische Genehmigungen und verbesserte Zugänglichkeit ausgelöst wurde, wodurch Krypto-Aktien zu den Hauptnutznießern neuer Kapitalzuflüsse werden.

Institutionelles Kapital definiert die Altcoin-Saison neu

Typischerweise wurden große Rallyes bei Bitcoin von Gewinnen bei anderen Kryptowährungen gefolgt, da Investoren Kapital rotieren. Laut Alana Levin, einer ehemaligen Associate der Boston Consulting Group und Investmentpartnerin bei Variant,

„In den letzten Jahren haben wir dieses Muster nicht gesehen. Die Bitcoin-Dominanz liegt derzeit bei 58 % und befindet sich seit November 2022 in einem stetigen Aufwärtstrend. Wird dieser Zyklus also die Altcoin-Saison überspringen? Ist die Altcoin-Saison einfach noch nicht da? Oder vielleicht… findet die Altcoin-Saison bereits in einem ganz anderen Markt statt, und niemand schaut hin?“

In einer detaillierten Analyse erklärte Levin, dass anstatt Kapital von Bitcoin in Altcoins zu rotieren, institutionelle Investoren – mittlerweile die Hauptquelle neuen Kapitals – Gelder in Krypto-bezogene Aktien lenken. 

Mit hoher Bitcoin-Dominanz und der Präferenz der Institutionen für regulierte Engagements findet die „echte“ Altcoin-Saison in traditionellen Märkten statt, nicht bei Krypto-Token.

„Es gibt definitiv neues Kapital, das ein Engagement in Krypto sucht. Aber vieles davon ist institutionell, nicht aus dem Einzelhandel. Der Einzelhandel ist tendenziell schneller bei der Einführung, während Institutionen langsamer sind und oft auf externe Legitimation warten. Nun, das passiert jetzt“, merkte sie an.

Levin hob mehrere wichtige Entwicklungen hervor, die diesen Wandel verursachen. Dazu gehören die Genehmigung von Spot Bitcoin- und Ethereum-ETFs durch die US Securities and Exchange Commission, das Eintreten des Nasdaq-CEOs für die Tokenisierung von Aktien und das allgemein günstige Umfeld für Krypto, das sich in Initiativen wie dem „Project Crypto“ der SEC zeigt.

Solche Meilensteine haben das Krypto-Engagement für Institutionen legitimiert, die Aktien bevorzugen, da es etablierte operative Rahmenbedingungen für Verwahrung, Compliance und Handel gibt.

„Der Kauf von Krypto-Assets kann völlig neue Fähigkeiten erfordern. Und der Kauf von Aktien fällt in ihren Aufgabenbereich – im Gegensatz zu direkten Krypto-Token (ganz zu schweigen von Long-Tail-Alts), die einfach außerhalb des Rahmens liegen könnten“, fügte sie hinzu.

Warum CeFi in diesem Zyklus besser abschneidet als DeFi 

Leistungsdaten untermauern das Argument zusätzlich. Levin wies auf die bemerkenswerten Gewinne mehrerer Krypto-bezogener Aktien im Jahr 2025 hin:

• Seit Jahresbeginn ist Coinbase Global Inc. (COIN) um 53 % gestiegen.
• Robinhood Markets Inc. (HOOD) ist beeindruckende 299 % gestiegen.
• Galaxy Digital Holdings Ltd. (GLXY) hat sich verdoppelt und einen Anstieg von 100 % verzeichnet.
• Circle Internet Financial Ltd. (CRCL) ist seit dem Börsengang im Juni um 368 % gestiegen, oder 75 % seit dem Schlusskurs des ersten Handelstags.

Im Gegensatz dazu ist Bitcoin nur um 31 %, Ethereum um 35 % und Solana um 21 % gestiegen. Wenn man den Zeitraum bis zum Markttief von Bitcoin am 17. Dezember 2022 ausdehnt, zeigt sich ein ähnliches Muster der Outperformance dieser Aktien.

Bitcoin vs Crypto Stocks. Quelle: AlanaDLevin auf X

Die Outperformance ist nicht nur eine Frage der Stimmung – sie wird laut Artemis-CEO Jon Ma auch durch harte Fundamentaldaten gestützt. Ma enthüllte, dass Coinbase rund 1.5 billions US-Dollar Nettogewinn gemeldet hat, während Robinhood im zweiten Quartal 2025 auf annualisierter Basis 1.2 billions US-Dollar auswies. Nur wenige Blockchain-Projekte können mit diesen Zahlen mithalten. 

„Auch CeFi schlägt DeFi bei den Fundamentaldaten: Coinbase = 80 billions US-Dollar CEX-Tagesvolumen pro +73 % YoY mit 8.7 Millionen monatlich aktiven Nutzern. Robinhood = 407 billions US-Dollar CEX-Volumen im August ’25 +64 % YoY mit 26.7 Millionen finanzierten Konten. Hyperliquid = 293 billions US-Dollar Spot- + Perp-Volumen im September ’25 +713 % YoY, aber nur ~50.000 DAU auf HypeCore perp DAU“, hob er hervor.

Der Geschäftsführer betonte, dass die meisten Einzelhandelsaktivitäten im Kryptobereich immer noch auf zentralisierten Plattformen und nicht auf dezentralen stattfinden.

„Wir werden eine Verschiebung bei der Token-Outperformance sehen, wenn mehr Einzelhandelsnutzer/Volumen onchain gehen und sich die Fundamentaldaten verbessern“, schloss Ma.

Krypto-Aktien spiegeln das klassische Alt-Season-Playbook wider

Bemerkenswert ist, dass Levin auch beobachtete, dass dieser Aktienboom historische Altcoin-Saisons in mehrfacher Hinsicht widerspiegelt. Sie stellte fest, dass nur eine Handvoll brauchbarer, mit Krypto verbundener Aktien Kapital anzieht – ähnlich wie in den frühen Krypto-Zyklen, als weniger als 100 Token dominierten. 

„Im letzten Zyklus sind eine Reihe von Krypto-nativen Kredit-Desks zusammengebrochen. Wir haben nicht viele Wiederaufbauten gesehen. Aktienallokatoren haben jedoch Zugang zu Hebelwirkung, was bedeutet, dass die Booms größer werden können (und die Abstürze wirklich abstürzen können)“, schrieb sie.

Die Autorin erwartet auch Rotationen innerhalb der Aktien, etwa von Stablecoin-Emittenten zu Börsen oder digitalen Asset-Treasuries. Dies wird wiederum Token-Trends wie Verschiebungen von DeFi zu Gaming- oder AI-Coins widerspiegeln.

„Es gibt gute Gründe zu glauben, dass dieser Trend anhalten wird. Wir haben eine Reihe von Krypto-Aktien-IPOs in der Pipeline, und viele weitere Unternehmen in späteren Phasen werden wahrscheinlich in den kommenden Jahren Anträge stellen. Wahrscheinlich werden wir eine weitere Altcoin-Saison bei Krypto-nativen Assets erleben. Aber es wird Zeit brauchen, da die neuen marginalen Kapitalquellen nach und nach operative Fähigkeiten aufbauen, die es ihnen ermöglichen, in Krypto-Assets zu investieren. Für den Moment ist es also vielleicht nicht die Altcoin-Saison, die viele erwartet haben – aber wir befinden uns dennoch in einer Altcoin-Saison“, heißt es in dem Beitrag.

Sowohl Levin als auch Ma kommen zu einer gemeinsamen Botschaft: Das Gravitationszentrum des Kryptomarktes hat sich verschoben. Während institutionelle Investoren billions in regulierte Vehikel investieren, sind Krypto-Aktien zur neuen Grenze für Spekulation und Wachstum geworden.

Während die nächste echte Altcoin-Rallye noch bevorstehen könnte, zeigt die aktuelle Marktdynamik, dass die Altcoin-Saison bereits da ist – sie hat sich nur an die Wall Street verlagert.