Nach dem Kurseinbruch am 11.10. und in den vergangenen 30 Tagen hat der Kryptowährungsmarkt eine heftige Korrektur von historischen Höchstständen erlebt. Über 1,5 Milliarden US-Dollar wurden aus Krypto-Fonds abgezogen, während das Tauziehen einer Gruppe von Markt-Walen dieser Turbulenz eine legendäre Note verlieh.
Im vergangenen Monat erlebte der Kryptowährungsmarkt unter dem doppelten Druck von makroökonomischer Politik und interner Marktstruktur eine tiefgreifende Korrektur. Bitcoin fiel von seinem Allzeithoch bei 126.000 US-Dollar und durchbrach zeitweise die psychologische Marke von 100.000 US-Dollar.
Ethereum hat sogar sämtliche Gewinne des laufenden Jahres wieder abgegeben. Die Panikstimmung breitete sich aus, die Liquidationen von Kontrakten im gesamten Netzwerk erreichten wiederholt neue Höchststände, und der massive Abzug institutioneller Gelder warf einen Schatten über den Markt.
1. Institutionelle Verkäufe und Positionsanpassungen
Im vergangenen Monat erlebte der Kryptowährungsmarkt seit dem Kurseinbruch am 11. Oktober einen anhaltenden Kapitalabfluss.
● Krypto-Investmentprodukte verzeichneten zwei Wochen in Folge enorme Nettoabflüsse in Höhe von insgesamt 1,5 Milliarden US-Dollar. Dieses Phänomen markiert eine deutliche Veränderung der Marktstimmung.
● Bitcoin war dabei das Hauptopfer der Kapitalabflüsse. In der vergangenen Woche verzeichneten Bitcoin-ETPs Nettoabflüsse von 932 Millionen US-Dollar, etwas weniger als die 946 Millionen US-Dollar der Vorwoche. Gleichzeitig erfreuten sich Short-Bitcoin-Produkte wachsender Beliebtheit und verzeichneten in der vergangenen Woche Zuflüsse von 11,8 Millionen US-Dollar – der höchste Wochenzufluss seit Mai 2025.
● Auch Ethereum blieb nicht verschont. Nach Zuflüssen von 57 Millionen US-Dollar in der Vorwoche kam es in der vergangenen Woche zu Abflüssen von 438 Millionen US-Dollar. Dies zeigt, dass institutionelle Investoren nicht nur Bitcoin abbauen, sondern ihr gesamtes Krypto-Asset-Portfolio anpassen.
Diese Grafik zeigt die Kapitalbewegungen bei BTC-Adressen unterschiedlicher Größe. Insgesamt ist in letzter Zeit eine deutliche Divergenz im Markt zu erkennen:
● Adressen mit 1–10 BTC und 10–100 BTC verzeichnen einen anhaltenden Rückgang der Bestände, was darauf hindeutet, dass Kleinanleger angesichts der jüngsten Preisschwankungen Positionen reduziert oder den Markt verlassen haben;
● Adressen mit 100–1000 BTC haben in der vorherigen Phase deutlich zugelegt, sind aber in den letzten Tagen ebenfalls zurückgegangen, was darauf hindeutet, dass einige mittlere Institutionen oder Wale Gewinne realisieren;
● Adressen mit mehr als 1000 BTC zeigen nach einem längeren Abwärtstrend Anzeichen einer Erholung, was auf eine Rückkehr von Großinvestoren hindeutet.
2. Verkaufsdruck durch das Zusammenwirken mehrerer Faktoren
Der anhaltende Rückgang des Kryptowährungsmarktes wurde durch makroökonomische Politik und interne Marktfaktoren gemeinsam verursacht.
Makroökonomischer Druck
● Die Unbeständigkeit der US-Zollpolitik und der anhaltende "Shutdown" der Bundesregierung sind die Hauptfaktoren, die die Marktstimmung belasten. Am zehnten Tag des "Shutdowns" kündigte der Direktor des Weißen Hauses für Verwaltung und Haushalt an, dass die Entlassungen der Bundesregierung begonnen hätten, was die Sorgen am Markt weiter verstärkte.
● Auch die geldpolitischen Signale der Federal Reserve beeinflussten den Markt. Der Präsident der Federal Reserve von St. Louis, Musalem, erklärte im Oktober, dass er zwar Zinssenkungen unterstütze, aber betonte, dass "die Geldpolitik weiterhin vorsichtig bleiben müsse".
Diese bedingte Aussage zu Zinssenkungen hat die Erwartungen der Anleger an eine Verbesserung der Liquidität gedämpft.
Fragile Marktstruktur
● Das De-Pegging der Stablecoins USDX und USDE hat die Marktvolatilität weiter verstärkt. Anfang November fiel der Stablecoin USDX zeitweise auf 0,113 US-Dollar, was eine Kettenreaktion auslöste. Mehrere Kreditplattformen mussten Notliquidationen durchführen, und die Kreditraten stiegen zeitweise auf erstaunliche 800 %.
● Der hohe Hebel im Derivatemarkt hat die Marktvolatilität ebenfalls verschärft. Daten zeigen, dass allein in den 24 Stunden vom 10. bis 11. Oktober Krypto-Kontrakte im Wert von über 19 Milliarden US-Dollar liquidiert wurden, wobei 1,62 Millionen Trader betroffen waren.
3. Wal-Operationen: Die Entstehung und das Ende eines Mythos
Im vergangenen Monat zeigten bekannte Markt-Wale eine polarisierte Performance, wobei die legendäre Geschichte des "ehemaligen 100%-Gewinn-Wals" besonders auffiel.
11.10. Wal: Der entschlossene Long-Insider
Dieser Wal wurde berühmt, weil er vor dem Kurseinbruch am 11. Oktober präzise Short-Positionen eröffnete und hohe Gewinne erzielte, hat aber kürzlich seine Strategie deutlich geändert.
● Kontinuierlicher Long-Aufbau: Seit dem 10. November hat dieser Wal mehrfach große Mengen an Ethereum (ETH) gekauft und am 11. November den Gesamtwert seiner ETH-Long-Positionen auf über 200 Millionen US-Dollar gesteigert.
● Position und Hebel: Aktuell hält er mehr als 55.000 ETH mit einem 5-fachen Hebel und einem durchschnittlichen Einstiegspreis von etwa 3.467 US-Dollar.
● Aktueller Buchgewinn: Basierend auf seinem letzten Einstiegspreis und dem aktuellen Marktpreis beträgt der Buchgewinn seiner ETH-Long-Positionen mehr als 8,18 Millionen US-Dollar.
Ehemaliger 100%-Gewinn-Wal: Das Ende des Mythos und Strategiewechsel
Die Geschichte dieses Wals ist turbulent und ein typisches Negativbeispiel für eine Hochrisikohandelsstrategie.
● Glanz und Zusammenbruch: Er begann am 14. Oktober zu handeln und erzielte durch den Wechsel zwischen Long- und Short-Positionen mit hohem Hebel eine 14-Siege-Serie mit einem maximalen Buchgewinn von 25,34 Millionen US-Dollar. Ab Ende Oktober jedoch führte die Strategie "Gewinne mitnehmen, Verluste aussitzen" zu massiven Verlusten, da er bei SOL und anderen Coins gegen den Trend aufstockte. Am 5. November wurde seine Position fast liquidiert, mit einem Gesamtverlust von 44,67 Millionen US-Dollar (einschließlich Kapital und früherer Gewinne), sodass von den ursprünglichen 10 Millionen US-Dollar Kapital nur noch etwa 600.000 US-Dollar übrig blieben – ein Drawdown von 94 %.
● Jüngste Aktivitäten: Nach den massiven Verlusten versuchte dieser Wal am 8. November eine neue Strategie: beidseitige Positionierung. Er eröffnete gleichzeitig eine BTC-Long- und eine Short-Position mit 40-fachem Hebel, wobei die Short-Position (90,63 BTC) deutlich größer war als die Long-Position (20 BTC). Dies könnte darauf hindeuten, dass er versucht, von der Marktvolatilität zu profitieren, insgesamt aber weiterhin bärisch eingestellt ist.
7sibling-Wal: Der langfristige Käufer bei Rücksetzern
Dies ist ein typischer langfristiger Ethereum-Großinvestor, der sich auf das Kaufen bei Kursrückgängen spezialisiert hat.
● Jüngste Käufe: Beim Markteinbruch am 11. Oktober lieh sich dieser Wal 40 Millionen USDC über das Aave-Protokoll und kaufte schnell 1.326 ETH für 5 Millionen USDC zu einem Durchschnittspreis von etwa 3.771 US-Dollar.
● Historische Aktivitäten: Laut Aufzeichnungen hat dieser Akteur auch beim Markteinbruch im August letzten Jahres erfolgreich zugekauft. Die letzte Aufzeichnung zeigt, dass er am 13. August dieses Jahres 19.957 ETH zu einem Preis von 4.532 US-Dollar verkauft hat und derzeit noch etwa 280.000 ETH hält, mit einem Marktwert von etwa 1,3 Milliarden US-Dollar.
4. Marktzusammenfassung: Kurzfristige Schmerzen und langfristige Umstrukturierung
Im vergangenen Monat hat der Kryptowährungsmarkt eine schwierige Anpassungsphase durchlaufen. Bitcoin verzeichnete den ersten Rückgang im Oktober seit 2018 mit einem Minus von fast 5 %.
In Bezug auf Kapitalflüsse, Marktstimmung und Investorenstruktur durchläuft der Markt tiefgreifende Veränderungen.
● Kapitalflüsse: Institutionelle Gelder fließen deutlich aus Bitcoin-Produkten ab und teilweise in Short-Bitcoin-Produkte sowie einige Altcoins. Solana-ETPs verzeichneten in der vergangenen Woche weiterhin Zuflüsse von 118 Millionen US-Dollar.
● Marktstimmung: Der Fear & Greed Index ist von extremer Gier auf den Angstbereich zurückgefallen.
● Investorenstruktur: Kurzfristige Inhaber standen unter enormem Druck. Analysten weisen darauf hin, dass diese Anleger, da der Preis nicht über dem durchschnittlichen Einstandspreis von 110.000 US-Dollar gehalten werden konnte, verstärkt verkauft haben, was zu massiven Verlusten führte – eine der heftigsten Verkaufswellen seit 2025.
Betrachtet man die Marktveränderungen des vergangenen Monats, so kommt die Analyse von Glassnode zu dem Schluss, dass "Bitcoin sich offenbar in einer entscheidenden Wendepunktzone befindet". Der Bereich zwischen 100.000 und 108.000 US-Dollar könnte eine mittelfristige Unterstützung darstellen, aber der allgemeine Rückgang der Rentabilität dämpft weiterhin die Marktstimmung.
Die Marktteilnehmer bleiben zögerlich und verarbeiten noch immer das größte Liquidationsereignis aller Zeiten. Und der "ehemalige 100%-Gewinn-Wal", der nach seiner Liquidation erneut mit 40-fachem Hebel gleichzeitig Long- und Short-Positionen eröffnete, erinnert uns daran: Die Legenden und Tragödien der Krypto-Welt wechseln sich immer wieder ab.
