Matrixport Marktbeobachtung: Auf der Suche nach Unterstützung unter Druck, Krypto-Markt tritt in eine entscheidende Beobachtungsphase ein

In den vergangenen zwei Wochen hat der Kryptomarkt eine deutliche Korrektur erlebt, die durch eine Kombination aus makroökonomischen, politischen, regulatorischen und strukturellen Deleveraging-Faktoren innerhalb der Branche ausgelöst wurde. Die US-Wirtschaftsdaten bleiben robust, der Rückgang der Inflation bleibt hinter den Erwartungen zurück, und der Spielraum für Zinssenkungen im laufenden Jahr schrumpft weiter. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember ist von über 80% zu Monatsbeginn auf etwa 50% gesunken, und die hohen Zinsen belasten die Bewertung von Risikoanlagen. Gleichzeitig haben mehrere Fed-Vertreter mit ihren Äußerungen einen restriktiven Kurs signalisiert und damit die Markterwartung einer „längeren Hochzinsphase“ weiter verstärkt. Hinzu kommen Unsicherheiten wie die langsame Genehmigung von Krypto-ETFs und geopolitische Spannungen, was die Risikoscheu am Markt deutlich erhöht hat.

BTC und ETH mit starker Korrektur, Deleveraging in der Branche beschleunigt sich

Innerhalb der Branche hat sich der Deleveraging-Prozess deutlich beschleunigt. Gerüchte über „Whale-Verkäufe“ und die konzentrierte Liquidation hoch gehebelter Long-Positionen haben sich gegenseitig verstärkt und den kurzfristigen Kursrückgang verschärft. Das Zusammenspiel von makroökonomischer Straffung und struktureller Bereinigung in der Branche hat maßgeblich zur schnellen Abkühlung des Marktes beigetragen.

Bis zum 24. November lag der Bitcoin-Kurs bei etwa 87.000 US-Dollar, Ethereum bei etwa 2.800 US-Dollar. Im vergangenen Monat ist Bitcoin von einem Hoch über 100.000 US-Dollar Ende Oktober kontinuierlich gefallen und hat im Monatsverlauf etwa 20% korrigiert, zwischenzeitlich bis auf etwa 81.600 US-Dollar. Ethereum ist von einem Hoch nahe 3.500 US-Dollar zurückgefallen und hat die 3.000-US-Dollar-Marke unterschritten, mit einem Monatsverlust von etwa 15%–20%.
Die technische Analyse zeigt, dass der Tages-RSI von BTC und ETH zeitweise in den überverkauften Bereich gefallen ist. Die Stimmungsindikatoren sind auf das Niveau „extremer Angst“ gesunken, was darauf hindeutet, dass der kurzfristige Verkaufsdruck bereits weitgehend abgebaut wurde.

Stablecoin-Kapitalflüsse: Abflüsse verlangsamen sich, Stabilisierung auf Zwischenstand

On-Chain-Daten zeigen, dass die Gesamtmarktkapitalisierung von Stablecoins in den zwei Wochen Mitte November um etwa 3 Milliarden US-Dollar netto zurückgegangen ist. Dabei war der Rückgabedruck bei USDC und anderen Stablecoins besonders ausgeprägt, während das Volumen von USDT relativ stabil blieb. Die Abflüsse spiegeln eine vorübergehende abwartende Haltung der Anleger wider, doch seit Ende November hat sich das Tempo der Nettoabflüsse deutlich verlangsamt und erste Anzeichen einer Stabilisierung sind erkennbar. Historisch gesehen gehen zyklische Markttiefs oft mit einem Stopp des Rückgangs des Stablecoin-Angebots einher – ein Signal, das weiterhin beobachtet werden sollte.

Risiko im Derivatemarkt steigt: Schwankungen an Schlüsselmarken könnten verstärkt werden

Auch der Derivatemarkt spiegelt die gestiegene Unsicherheit wider. Die implizite Volatilität kurzfristiger Optionen ist seit dem Tief im Oktober rasch auf das Jahreshöchstniveau gestiegen. Die Verteilung der offenen Positionen zeigt, dass Ende November noch zahlreiche Put-Optionen auf 80.000 US-Dollar bestehen, während bis Ende Dezember viele Call-Optionen auf 125.000 US-Dollar akkumuliert wurden. Dadurch wird das Gamma-Exposure in der Nähe dieser Kursmarken deutlich erhöht, was bei Annäherung an die jeweiligen Ausübungspreise zu verstärkten kurzfristigen Schwankungen führen kann.

Strukturelle Sektoren bleiben widerstandsfähig: Mittel- bis langfristiger Wert weiterhin vorhanden

In den strukturellen Sektoren sind RWA, das Solana-Ökosystem und Ethereum Layer2 zwar mit dem Gesamtmarkt zurückgegangen, doch die Fundamentaldaten haben sich nicht wesentlich verschlechtert. Das On-Chain-Volumen und die institutionelle Beteiligung im RWA-Sektor steigen im laufenden Jahr weiter an; die Aktivität auf der Solana-Blockchain nimmt weiterhin zu; und das Total Value Locked (TVL) auf Ethereum L2 befindet sich im Jahresverlauf weiterhin im Aufwärtstrend. Strukturelle Chancen bestehen weiterhin.

Allokationsempfehlung: Balance zwischen Offensive und Defensive in unsicheren Zeiten

Für Anleger, die glauben, dass der Markt bereits in eine Wertzone eingetreten ist und schrittweise Käufe zur Kostensenkung tätigen möchten, eignen sich Accumulator-Produkte (diskontierte, kumulative Käufe). Für Anleger, die einen weiteren Marktrückgang befürchten und ihr Kapital sichern sowie stabile Erträge erzielen möchten, sind tägliche Dual-Currency-Produkte (Reverse-Typ) eine Option, um hohe Erträge mit Stablecoins zu erzielen. Da sich der Markt derzeit in einer entscheidenden Wendepunktphase befindet, sollten Anleger ihre Strategie entsprechend ihrer Risikoneigung anpassen: Aggressive Anleger können mit akkumulativen Produkten bei niedrigen Kursen Kernwerte aufbauen und von einer Kurserholung profitieren; konservative Anleger sollten auf Kapitalerhalt und Ertragssteigerung achten und durch Dual-Currency- und Coupon-Produkte sichere Erträge erzielen und gegebenenfalls ihre Positionen schrittweise reduzieren. Die strukturierten Produktserien von Matrixport ermöglichen es Anlegern, in Bärenmärkten Optionsstrategien flexibel einzusetzen und so eine ausgewogene Allokation zwischen Offensive und Defensive zu erreichen.

Alle oben genannten Inhalte stammen von Daniel Yu, Head of Asset Management. Dieser Artikel gibt ausschließlich die persönliche Meinung des Autors wieder.