BTC Marktüberblick: Woche 49
In der vergangenen Woche zeigte Bitcoin erste Anzeichen einer Stabilisierung nach dem starken Ausverkauf. Die Dynamik hat sich erholt und der Verkaufsdruck beginnt sowohl an den Spot- als auch an den Derivatemärkten nachzulassen.
Überblick
Der Preis hielt sich über den jüngsten Tiefstständen, während der RSI sich deutlich von extremen Bedingungen erholte, was darauf hindeutet, dass eine Erschöpfung einsetzen könnte, obwohl der übergeordnete Trend weiterhin fragil bleibt. Die Spot-Flows verbesserten sich spürbar, wobei der CVD zum ersten Mal seit mehreren Wochen positiv wurde, was auf eine erneute Kaufaggressivität trotz abnehmender Liquidität hinweist. Das aggregierte Spot-Volumen bleibt jedoch weiterhin nahe historischer Tiefststände komprimiert, was darauf hindeutet, dass der Markt weiterhin vorsichtig mit begrenzter Beteiligung agiert.
Die Derivatemärkte spiegeln diesen Übergang von Stress zu vorsichtiger Balance wider. Das Open Interest bei Futures ist unter seine untere Bandbreite gefallen und das Funding ist auf zyklische Tiefststände eingebrochen, während der Leverage weiterhin abgebaut wird. Dies bildet eine Struktur, die eher auf Risikoreduzierung als auf spekulative Expansion hindeutet. Gleichzeitig erholt sich der Futures-CVD, was darauf hindeutet, dass der schlimmste Verkaufsdruck nachlassen könnte. Beim Optionsmarkt ist das Open Interest moderat gestiegen, während die Volatilitätsbewertung in den Discountbereich gewechselt ist, was darauf hindeutet, dass der Markt das zukünftige Risiko nun möglicherweise unterbewertet. Das Skew hat sich von der defensiven Haltung der letzten Woche gelöst, was auf eine geringere Nachfrage nach Absicherung gegen Abwärtsrisiken und eine Abschwächung der bärischen Stimmung hindeutet.
Die ETF-Trends haben sich deutlich verbessert. Die Nettozuflüsse wurden nach anhaltenden Abflüssen mit 159,8 Millionen wieder positiv, was auf ein erneutes institutionelles Interesse hindeutet, obwohl die ETF-Volumina weiterhin unter ihrer unteren Bandbreite liegen. Der MVRV bleibt stabil im Gewinnbereich, was auf einen begrenzten Druck für eine breite Distribution hindeutet.
Die On-Chain-Aktivität bleibt verhalten. Aktive Adressen und Transfer-Volumina haben nachgelassen, während die Gebühreneinnahmen unter ihre untere Bandbreite gefallen sind, was auf eine geringere Netzwerkauslastung hinweist. Die Realised Cap Change nimmt weiterhin ab, was auf verhaltene Zuflüsse hindeutet. Die Angebotsstruktur bleibt spekulativ, da sowohl das STH-zu-LTH-Verhältnis als auch der Hot Capital Share über den oberen Bandbreiten liegen, was kurzfristige Umschichtungen und erhöhte Reaktivität widerspiegelt. Die Profitabilitätskennzahlen haben sich nicht verbessert, alle Kennzahlen bleiben verlustdominiert, was auf einen Mangel an Momentum hindeutet.
Zusammengefasst scheint Bitcoin sich aus der Entschuldungsphase in ein fragiles Gleichgewicht zu bewegen. Überverkaufte Bedingungen haben nachgelassen und die ETF-Flows haben sich verbessert, aber die Liquidität bleibt dünn und die Überzeugung unbewiesen. Eine nachhaltige Erholung wird wahrscheinlich eine deutlich stärkere Spot-Nachfrage, erneute Zuflüsse und eine breitere Beteiligung erfordern.
Off-Chain-Indikatoren
On-Chain-Indikatoren
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