Der Kryptomarkt zeigt eine anhaltende Stärke, wobei die gesamte Marktkapitalisierung auf 3,09 Billionen US-Dollar gestiegen ist, ein Plus von 1,1 % in den letzten 24 Stunden. Bitcoin ist auf 91.119 US-Dollar gestiegen, mit einem Tagesgewinn von 1,55 % und fast 6 % Zuwachs in der Woche. Auch Ethereum entwickelt sich gut und wird nach einem täglichen Anstieg von 1,87 % und einem wöchentlichen Sprung von 10 % bei 3.112 US-Dollar gehandelt.
Der ehemalige BitMEX-CEO Arthur Hayes hat prognostiziert, dass Bitcoin in eine seiner stärksten bullischen Phasen eintritt, angetrieben durch eine Veränderung der Liquiditätsbedingungen in den USA. In einem aktuellen Interview sagte Hayes, dass die Situation Ende 2025 der Liquiditätswelle sehr ähnlich sei, die Bitcoin in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 stark nach oben getrieben habe.
Hayes erklärte, dass sowohl 2023 als auch 2025 die USA politische Auseinandersetzungen über die Schuldenobergrenze durchliefen. Während dieser Kämpfe ist das Finanzministerium gezwungen, sein Haupt-Girokonto – das sogenannte Treasury General Account (TGA) – abzubauen. Wenn die Regierung aus dem TGA ausgibt, werden frische Dollar in das Finanzsystem eingespeist. Diese zusätzliche Liquidität hebt in der Regel die Märkte an, einschließlich Bitcoin.
Doch wenn die Schuldenobergrenze schließlich angehoben wird, muss die Regierung das TGA durch die Ausgabe neuer Schulden wieder auffüllen. Dieser Prozess entzieht dem System Liquidität und trifft typischerweise risikoreiche Anlagen wie Aktien und Bitcoin.
Im Jahr 2023 füllte das Finanzministerium das TGA durch die Ausgabe kurzfristiger Schuldtitel auf, hatte dabei aber einen entscheidenden Vorteil: Die Reverse-Repo-Fazilität der Federal Reserve hielt noch etwa 2,5 Billionen US-Dollar aus der Pandemiezeit. Durch die Ausgabe hochverzinslicher kurzfristiger Treasury Bills lockte die Regierung dieses Geld aus der Fed zurück in die Märkte.
Hayes sagte, dass diese Maßnahme von Mitte 2023 bis Anfang 2025 frische Liquidität in Höhe von 2,5 Billionen US-Dollar in die Wirtschaft pumpte und damit riesige Rallyes bei Bitcoin, Aktien, Gold und Immobilien auslöste.
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Im Jahr 2025 wurde die Schuldenobergrenze erneut angehoben und das Finanzministerium musste das TGA wieder aufbauen. Doch diesmal ist der Reverse-Repo-Pool praktisch leer. Es gibt keine zusätzlichen 2,5 Billionen US-Dollar, auf die zurückgegriffen werden kann.
Stattdessen hat sich die Liquidität zwischen Juli und Ende 2025 aufgrund von Anleiheemissionen und der fortlaufenden quantitativen Straffung (QT) der Federal Reserve, die die Bilanz der Fed verkleinert, um fast 1 Billion US-Dollar verknappt.
Dieser Liquiditätsabfluss schadete Bitcoin und drückte ihn in den Bereich von 80.000 US-Dollar.
Hayes sagt, dass der Wendepunkt jetzt erreicht ist:
- Die Fed hat die quantitative Straffung gestoppt.
- Der Liquiditätsdruck im Treasury-Bereich lässt nach.
- Das TGA nähert sich seinem Zielniveau.
- US-Banken beginnen wieder zu verleihen.
Hayes sagt, dass der jüngste Rückgang auf etwa 80.000 US-Dollar das zyklische Tief war und er erwartet, dass Bitcoin steigen wird, wenn sich die globale Liquidität verbessert.
