Krypto: Kapital fließt von Tokens zu Aktien

Im Kryptomarkt fließt derzeit Blut. Keine Sorge, niemand ist körperlich verletzt. Doch in den Konten der Investoren ist die Blutung sehr real. Tokens, die 2025 auf den Markt kamen, verlieren rapide an Substanz und reißen Milliarden mit sich. Gleichzeitig vollzieht sich ein tiefgreifender Wandel in der Psychologie der Anleger. Sie fliehen nicht aus dem Kryptobereich – sie wechseln nur das Vehikel. Und der neue Liebling unter den Rennwagen heißt jetzt „Aktien“.

Das Gemetzel der Token-Launches in erschütternden Zahlen

Beginnen wir mit den schwindelerregenden Statistiken jenseits der Explosion des tokenisierten Goldmarktes. Das Unternehmen Memento Research untersuchte 118 Token-Launches, die 2025 durchgeführt wurden. Das Urteil ist eindeutig: 84,7 % von ihnen werden heute unter ihrem IPO-Preis gehandelt. Die Hälfte dieser Projekte hat mehr als 70 % ihres anfänglichen Werts verloren. 

Der Gesamtmedian liegt bei -71 % in der Gesamtbewertung – ein noch nie dagewesenes Niveau seit den dunkelsten Zeiten vorheriger Bärenmärkte. 

Verteilung der FDV-Prozentreduktion im Verhältnis zum TGE-Datum – Quelle: Memento Research

Die auffälligste Beobachtung betrifft das Schicksal der großen Schwergewichte. Achtundzwanzig Projekte gingen mit einer Bewertung von über einer Milliarde Dollar an den Markt. Keines von ihnen konnte seinen Preis halten. Ihr mittlerer Verlust flirtet gefährlich mit -81 %. 

Die am meisten gehypten Kategorien, Blockchain-Infrastruktur und künstliche Intelligenz, verzeichneten mittlere Rückgänge von -72 % bzw. -82 %. Währenddessen begrenzt DeFi, ein weniger auffälliger, aber stabilerer Sektor, den Schaden mit „nur“ -52 %. 

Die Lektion ist unerbittlich: Je höher das anfängliche Versprechen, desto schmerzhafter der Absturz für die Investoren.

Der Run auf Krypto-Aktien, erklärt durch Zahlen

Während Tokens auf dem Scheiterhaufen überhöhter Bewertungen verbrennen, leuchtet im Schatten ein anderes Universum auf: das der IPOs von Kryptounternehmen. Die IPOs des Sektors sammelten 2025 nicht weniger als 14,6 Milliarden Dollar ein – 48-mal mehr als im Vorjahr. Gleichzeitig erreichten Fusionen und Übernahmen 42,5 Milliarden, ein absoluter Rekord in fünf Jahren Aktivität. 

Andrei Grachev, Leiter von DWF Labs, liefert seine schonungslose Analyse: 

Wenn Kapital einfach nur aus Krypto abgezogen würde, würden die IPO-Einnahmen nicht um das 48-fache auf 14,6 Milliarden Dollar springen, M&A einen Fünfjahreshöchststand von mehr als 42,5 Milliarden erreichen und die Performance von Krypto-Aktien nicht besser als die von Tokens sein.

Pensionsfonds und institutionelle Stiftungen dürfen technisch gesehen keine Tokens erwerben, aber sie können problemlos Aktien von Coinbase, Circle oder Kraken kaufen. Diese Anteile werden jetzt zu einem Bewertungspremium gehandelt, das zum Träumen einlädt: 7 bis 40-mal Umsatz, verglichen mit 2 bis 16-mal für vergleichbare Tokens.

Aktien vs. Tokens: Die große Auslese 2026 hat begonnen

Diese Neumischung der Karten beschränkt sich nicht auf eine einfache Flucht in Qualität. Sie verkörpert eine nie dagewesene Welle industrieller Konsolidierung in der Geschichte der dezentralen Finanzen. Coinbase, Kraken und Ripple greifen in drei strategischen Sektoren alles ab, was sich bewegt: Handelsinfrastrukturen, Börsenplattformen und Dienstleistungen rund um Stablecoins.

Nicht weniger als 96 % des Wertes von Fusionen und Übernahmen konzentrieren sich nun auf diese vielversprechenden Segmente. Ihr Ziel ist klar: Die Super-App zu bauen, die den Nutzer in einem geschlossenen und profitablen Ökosystem hält. 

Maksym Sakharov, Leiter von WeFi, analysiert diese große Entwicklung: 

Wenn die Risikobereitschaft nachlässt, hören Investoren nicht auf, sich Exponierung zu wünschen. Sie verlangen dann aber klarere Besitzverhältnisse, mehr Transparenz und einen Weg zu durchsetzbaren Rechten.

In der Zwischenzeit sind die wenigen Tokens, die diese große Bereinigung überleben, jene, die ihren Käufern nicht das Blaue vom Himmel versprochen hatten. Launches mit einer Bewertung unter 200 Millionen Dollar zeigen zu 40 % positive Performances und einen mittleren Rückgang von nur -26 %. Die anderen, die auf der Hype-Welle ritten, sterben nun im Graben des Vergessens.

Wichtige Indikatoren des großen Wandels

• 84,7 % der im Jahr 2025 eingeführten Tokens notieren heute unter ihrem Einführungspreis;
• -81 % mittlerer Verlust bei den 28 Projekten mit einer Bewertung über einer Milliarde;
• 14,6 Milliarden Dollar bei Krypto-IPOs eingesammelt, 48-mal mehr als 2024;
• 42,5 Milliarden Dollar an Fusionen und Übernahmen, ein Fünfjahresrekord;
• 7 bis 40x für Aktien vs. 2 bis 16x für vergleichbare Tokens.

Ja, Angst dominiert die Gespräche in der Kryptosphäre. Doch diese Sorge führt nicht dazu, dass Investoren das Schiff verlassen. Sie diversifizieren ihre Strategien massiv. Sie verlassen zu risikoreiche Tokens, um auf stärkere Aktien zu setzen. Die Mutation ist schmerzhaft, könnte aber das Fundament für die nächste Krypto-Generation legen.