Investoren verkaufen Software-Aktien, selbst gute Quartalszahlen können den Abwärtstrend kaum aufhalten
Seit Monaten verkaufen Investoren ununterbrochen Software-Aktien, da sie disruptive Auswirkungen der künstlichen Intelligenz fürchten. Die in Kürze anstehenden Quartalsberichte dieses Sektors dürften die Panik am Markt voraussichtlich nicht lindern.
Mehrere Softwareunternehmen werden in dieser Woche ihre Quartalszahlen veröffentlichen, darunter Workday, Salesforce, Intuit, Autodesk und Snowflake. Doch die Sorgen des Marktes, dass KI das Wachstum nachhaltig unterdrückt, sind tief verankert – und zumindest derzeit können die Unternehmensleitungen daran kaum etwas ändern.
Jakub Janasiewicz, leitender Portfoliostrategie bei Natixis Investment Managers Solutions, die 1,4 Billionen US-Dollar verwalten, sagt: „Jeder möchte einfach nur noch auf den Verkaufsknopf drücken und aussteigen. Diese Unternehmen werden derzeit erst verurteilt und müssen ihre Unschuld später beweisen.“
Am Montag verkauften Investoren erneut Software-Aktien, nachdem Citrini Research einen Bericht über potenzielle Risiken der KI veröffentlicht hatte – die negative Stimmung zeigte sich deutlich. Im S&P 500 verzeichnete das Segment Software und Dienstleistungen die größten Verluste.
Der iShares Expanded Tech-Software-ETF (IGV) fiel am Montag um 4,8%, erholte sich am Dienstag leicht um 0,8%, liegt aber seit Jahresbeginn bereits um 27% im Minus – das könnte das schlechteste Quartalsergebnis seit 2008 werden. Auch Optionshändler setzen weiter auf einen weiteren Kursverfall.
Janasiewicz erklärt, die sich verschlechternde Stimmung gegenüber Software-Aktien deute auf eine „deutliche Tendenz zu weiteren Verlusten“ hin.
Von den Unternehmen, die diese Woche berichten, verlor Salesforce seit Jahresbeginn 30%, Intuit 46%, Autodesk 25%, Snowflake 28% und Workday 39%. Der S&P 500 blieb im gleichen Zeitraum nahezu unverändert.
Die Panik am Markt dreht sich vor allem um neue KI-Tools von Anthropic, OpenAI, Google – diese ermöglichen es Nutzern, mithilfe von KI direkt eigenen Code zu schreiben. Wenn jeder selbst Anwendungen erstellen kann, sinkt die Nachfrage nach Produkten großer Softwareanbieter drastisch.
Am Dienstag stellte Anthropic ein neues KI-Tool vor, das Arbeiten in Bereichen wie Personalwesen, Investmentbanking und Design automatisieren kann.
Obwohl die Risiken als hoch eingeschätzt werden, spiegeln sie sich bislang nicht in den Fundamentaldaten wider. Deshalb halten einige Wall-Street-Experten die aktuelle Talfahrt für übertrieben.
Laut Bloomberg-Daten haben von den 15 Softwareunternehmen im S&P 500, die bereits ihre Berichte vorgelegt haben:
- 87% die Gewinnerwartungen übertroffen
- 67% die Umsatzerwartungen übertroffen
Im gesamten S&P 500 lag die Quote der positiven Überraschungen bei etwa 75%.
Das Strategieteam der Bank of America bezeichnete in einem Bericht vom 20. Februar die starke Diskrepanz zwischen Geschäftszahlen und Aktienkursen als Grund dafür, dass der Softwaresektor zum „neuen Value-Sektor“ geworden sei.
Das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des S&P 500 Software- und Dienstleistungsindex für die kommenden 12 Monate liegt bei weniger als 21 – dem niedrigsten Stand seit über drei Jahren und deutlich unter dem Fünfjahresdurchschnitt von 29.
Salesforce, das am Mittwoch Zahlen vorlegt, wird ein Umsatzwachstum von rund 12% und ein bereinigter Gewinnzuwachs von etwa 10% (Nettoergebnis voraussichtlich -15%) prognostiziert. Die Gewinn- und Umsatzerwartungen für 2026 und 2027 bleiben weitgehend stabil. Die Aktie ist auf ein historisch niedriges Bewertungsniveau gefallen, das erwartete KGV liegt nur noch bei etwa 13.
Workday, das am Dienstag Bericht erstattet, wird ein zweistelliges Umsatzwachstum und eine Gewinnverdopplung erwartet. Auch die Bewertung ist auf einem historischen Tief, obwohl Analysten ihre Gewinnerwartungen bereits nach unten korrigieren.
Natürlich kann niemand genau vorhersagen, wie tiefgreifend der Einfluss von KI auf die Softwarebranche sein wird.
Diese Disruption könnte sich auf den Finanzbereich beschränken oder auch das gesamte Geschäftsmodell erfassen. Die hohe Unsicherheit führt dazu, dass selbst langfristig stabile Softwarefirmen erstmals mit schwer vorhersehbaren Perspektiven konfrontiert sind. Laut Bloomberg Industry Research steigen zwar die Gewinnprognosen für die Softwarebranche bis 2026 weiterhin, doch für 2027 werden sie seit Dezember letzten Jahres bereits nach unten angepasst.
Samir Samana, globaler Leiter Aktien und reale Vermögenswerte beim Wells Fargo Investment Institute, erklärt:
„Die Unsicherheit ist so groß, dass ich glaube, niemand kann sich mit den Prognosen ab 2026 wohlfühlen. Das bedeutet, dass selbst wenn einige Einzelwerte als Sieger hervorgehen, man kaum behaupten kann, der gesamte Softwaresektor sei schon günstig bewertet.“
Seiner Ansicht nach wird die skeptische Haltung der Wall Street gegenüber dem Sektor unabhängig von den aktuellen Quartalszahlen wahrscheinlich bestehen bleiben – insbesondere bei Unternehmen wie Salesforce, die langfristig schlechter als der Gesamtmarkt abgeschnitten haben. Die Aktie fiel in den letzten fünf Jahren um 24%, während der S&P 500 um 76% stieg.
„Diese Unternehmen sind auf die KI-Disruption nicht vorbereitet, und diese wird sich nur noch beschleunigen“, sagt er. „Um die Stimmung zu wenden, werden nicht nur positive Überraschungen benötigt, sie müssen auch in den kommenden Monaten kontinuierlich beweisen, dass sie sich behaupten können.“
Er fügt hinzu, dass bei den meisten anderen Unternehmen selbst starke Quartalszahlen oder Prognosen die Auswirkungen der KI nur verzögern, aber nicht verhindern werden.
„Wenn die Quartalszahlen gut ausfallen, wird der Markt nur kurz durchatmen und meinen, die KI-Disruption werde erst 2030 relevant – und nicht schon 2027“, so Samana. „Aber am Ende steht eine massive Disruption bevor, und nicht alle werden überleben.“
Technologie-News
- Laut Arap Shah, Co-Autor des Citrini Research-Berichts, könnte KI schon bald massiv Arbeitskräfte ersetzen und konsumbasierte Volkswirtschaften wie die USA belasten. Er fordert eine KI-Steuer, um die Auswirkungen auf die Arbeitslosigkeit abzufedern.
- Quellen zufolge erlaubt Anthropic einigen aktuellen und ehemaligen Mitarbeitern, Aktien zu einer Bewertung von rund 350 Milliarden US-Dollar zu verkaufen – das entspricht dem Wert bei der letzten 30-Milliarden-Dollar-Finanzierungsrunde.
- Hamza Lemssoug, Gründer von Arini Capital, erklärt, die Angst vor KI-Disruption habe die Kreditkosten für Softwareunternehmen erhöht und setze besonders die hoch verschuldeten Bereiche des Sektors unter Druck.
Quartalsberichte nach US-Börsenschluss am Dienstag
Unisys, HP, Workday, Zeta Global, Navitas Semiconductor, GoDaddy
Redakteur: Guo Mingyu
Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.
Das könnte Ihnen auch gefallen
Alle Augen sind auf Washington gerichtet: Kommt nächste Woche die „Superwoche der Zentralbanken“ mit einer Zinserhöhungswelle der G7?
Angesichts steigender Inflation, geopolitischer Konflikte und Ölpreisen über 100 erlebt die G7-Zentralbanken eine entscheidende Zinsentscheidungswoche. Angetrieben durch eine über den Erwartungen liegende Kerninflation wird von der Federal Reserve die erste Zinserhöhung seit drei Jahren erwartet; die Bank of Japan dürfte die Zinsen auf 1,25 % anheben, den höchsten Stand seit 30 Jahren; auch die hawkische Haltung der Zentralbanken Großbritanniens, Europas und Kanadas wird gleichzeitig verstärkt. Die globale Geldpolitik steht vor einem bedeutenden kollektiven Wendepunkt hin zu einer restriktiveren Ausrichtung.
Wird die Fed die Zinsen „kontinuierlich anheben“? Wird sich der „Straffungszyklus“ der späten 1980er Jahre wiederholen?
Ein Bericht von Citi weist darauf hin, dass das aktuelle makroökonomische Umfeld dem restriktiven Zyklus von 1988-1989 sehr ähnlich ist: Damals blieb die Wirtschaft widerstandsfähig, und der Inflationsdruck baute sich schrittweise auf, bevor die wirtschaftliche Aktivität nachließ und die Politik auf eine Lockerung umschwenkte. Während des restriktiven Zyklus damals erhöhte die Federal Reserve die Zinssätze 16 Mal in Folge.
Erzrivalen vereinen sich selten! Elon Musk und Sam Altman unterstützen Dario Amodeis Aufruf zur globalen Verlangsamung von KI
Anthropic Amodei ruft zu einer weltweiten Verlangsamung von KI auf, und die Rivalen Musk sowie Altman treten überraschend gemeinsam öffentlich für diese Initiative ein. Die drei großen Akteure stimmen darin überein, Dritten „Mitarbeiter-Level“-Bewertungsrechte zu gewähren und eine koordinierte Drosselung umzusetzen; Altman kündigte darüber hinaus direkt an, dass OpenAI dieses Jahr keinen Börsengang anstrebt. Der wütende Rücktritt eines Forschers und das kollektive Ausbrechen unkontrollierbarer KIs entfachten die lang angestaute Panik in der Branche.
Die jüngste Einschätzung von Goldman Sachs: Steigende Zinssätze ≠ Rückgang der US-Aktien, Gewinnwachstum ist der Schlüssel zum Bullenmarkt.
Goldman Sachs ist der Ansicht, dass hohe Zinssätze Gegenwind für den Aktienmarkt darstellen, aber keinen Bullenmarkt beenden. Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe ist auf 5,3% gestiegen, aber historische Daten zeigen, dass die durchschnittliche Rendite der US-Aktien 12 Monate nach einer Zinserhöhung +9% beträgt. Die Bilanzen der Unternehmen sind auf dem stärksten Stand seit 20 Jahren, Investitionen in KI und eine Welle von Übernahmen treiben die Gewinnerwartungen weiterhin an. Es wird erwartet, dass der Gewinn pro Aktie im S&P 500 im Jahr 2026 340 US-Dollar erreichen wird, ein Wachstum von 24% gegenüber dem Vorjahr.
Krypto-Preise
Mehr
