Guangda Futures 0525 Gold-Kommentar: Doppelte positive Nachrichten treiben kurzfristige Erholung an, aber politische Faktoren könnten den Aufwärtsspielraum einschränken.

Der heutige Handel an der internationalen COMEX-Goldbörse startete mit einem bemerkenswerten Kurssprung; zum Redaktionsschluss lag das Plus bei etwa 1,4 %. Die aktuelle Aufwärtsbewegung wird vor allem von einer gleichzeitigen Stimmungsaufhellung aus zwei Richtungen getragen: Zum einen gab es bedeutende Fortschritte in den Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran, zum anderen hat der von den Märkten lange erwartete erste offizielle Auftritt des neuen Fed-Vorsitzenden Waller stattgefunden.

Geopolitisch wurde am Wochenende berichtet, dass die US-Iran-Verhandlungen einen wichtigen Durchbruch erzielt haben. Beide Seiten hätten sich auf zentrale Punkte eines Rahmenabkommens verständigt, das Themen wie Waffenstillstand, die Freigabe iranischer Vermögenswerte sowie die Öffnung der Straße von Hormus umfasst. Nach dieser Nachricht stieg die Risikobereitschaft der Märkte spürbar, das zuvor aufgebaute geopolitische Risikoprämien lockerte sich vorübergehend, und Edelmetalle legten kurzfristig deutlich zu. Es ist jedoch zu beachten, dass die endgültige Umsetzung des Abkommens weiterhin mit zahlreichen Unsicherheiten behaftet ist, sodass die Entwicklung weiter genau beobachtet werden sollte.

In Bezug auf Wirtschaftsdaten zeigen die jüngst veröffentlichten US-Daten einen anhaltenden Inflationsdruck. Der Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im April im Jahresvergleich auf 3,8 % und erreichte damit den höchsten Stand seit fast drei Jahren. Der Erzeugerpreisindex (PPI) legte im Vergleich zum Vorjahr um 6 % zu – das stärkste Plus seit Ende 2022 –, was eine weiter zunehmende hartnäckige Inflation aufzeigt. Der vorläufige Gesamt-PMI für Mai lag bei 51,7 und signalisiert eine moderate Expansion. Allerdings zeigt sich eine deutliche Branchendivergenz: Während der Einkaufsmanagerindex des verarbeitenden Gewerbes mit 55,3 ein 48-Monats-Hoch erreichte, fiel der Service-PMI mit 50,9 an die Stagnationsgrenze. Dies verdeutlicht, dass die Preis-Übertragungseffekte des Nahost-Konflikts auf die Wirtschaft weiter anhalten.

Auf der Ebene der Geldpolitik signalisierte das Protokoll der Fed-Sitzung vom April eine klar restriktive Haltung. Die meisten Teilnehmer sind der Meinung, dass die derzeit anhaltend hohe Inflation in Kombination mit den erheblichen Unsicherheiten im Zusammenhang mit dem Nahost-Konflikt die Zeitspanne für unveränderte Zinssätze wohl länger werden lässt als bislang prognostiziert. Sollte der Konflikt weiter die Inflation antreiben, sei eine Wiederaufnahme der Zinserhöhungen nicht auszuschließen. Die Aussicht auf Zinserhöhungen treibt die US-Anleiherenditen und den Dollar weiter nach oben und wirkt damit weiterhin dämpfend auf den Goldpreis.

Insgesamt liegt das zentrale Dilemma des aktuellen Goldmarkts im Wettstreit zwischen kurzfristig belastenden politischen Maßnahmen und einer anhaltenden mittelfristigen Nachfrage aus Sicherheitsmotiven. Kurzfristig ist die Unsicherheit betreffend Wallers erste Rede ausgepreist, und mit den positiven Signalen aus den US-Iran-Gesprächen dominiert kurzfristig eine optimistische Stimmung, sodass ein Erholungsfenster für Gold entstanden ist. Allerdings bleibt der Widerstand gegen einen geldpolitischen Kurswechsel der Fed der größte Bremsfaktor für einen Preisanstieg, zumal sowohl ein hartnäckiger Inflationsdruck als auch Stagflationsrisiken bestehen und den Aufwärtstrend begrenzen. Bemerkenswert ist jedoch, dass eine weiter über den Erwartungen liegende Inflation die reale Kaufkraft des Dollars schwächen dürfte, geopolitische Risiken für ein Sicherheitsnetz sorgen und der Trend zur Goldnachfrage der Notenbanken sowie die Entdollarisierung eine längerfristige Unterstützung bieten. Der mittel- bis langfristige Anlagenutzen von Gold bleibt daher intakt. Es wird empfohlen, bei Rücksetzern selektiv Goldpositionen aufzubauen, zugleich jedoch angesichts des aktuell komplexen Umfelds die Goldpreisprognose für das erste Halbjahr zu senken und die Positionsgrößen konservativ zu steuern.

Informationsquelle: Forschungsinstitut Guangda Futures

Verfasser: Yao Tao

Berufliche Zulassungsnummer: F3082336

Zulassung für Handelsberatung: Z0018553

Verantwortlicher Redakteur: Zhu Henan