Heftige Debatte zwischen Bullen und Bären bei 4000! Varata spricht von einer „Goldgrube“, Bären zielen auf 3886 – wer hat Recht?
Am heutigen Mittwoch (1. Juli), während der asiatischen Handelssitzung, wird der Spotgoldpreis im Bereich von 4005-4015 USD/Unze gehandelt, was dem Trend des Schlusskurses vom 30. Juni von 4007,45 folgt und um die 4000er-Marke schwankt. Während der asiatischen Sitzung des vorherigen Handelstags erreichte der Preis 3942,19 (ein neues Tief seit November letzten Jahres); Käufe bei Schwäche führten zu einer Erholung auf 4063,54, der spätere Handel gab jedoch nach und schloss mit einem Minus von 0,2 %. Im zweiten Quartal fiel der Goldpreis um 14,14 % und verzeichnete damit den größten Quartalsverlust seit 2013, was hauptsächlich auf die inflationstreibenden Nahost-Konflikte und die gestiegene Einschätzung einer US-Zinserhöhung (Wahrscheinlichkeit für September: 63%-67%) zurückzuführen ist. In dieser Woche stehen vor allem die Rede von Waller am Mittwoch sowie am Donnerstag der US-Arbeitsmarktbericht im Fokus; davor wird der Kurs durch Schwankungen belastet: Der Bereich um 4050 gilt als Trennlinie, nach unten bieten 3960-3920 Unterstützung, wird 3886 unterschritten, kommt es zur Beschleunigung, im Hebelhandel bleibt das Hauptaugenmerk weiter auf Short-Positionen unter 4050.
【Fundamentalanalyse】
Varata Capital Advisors geht im Zuge der Korrektur des Goldpreises von 5600 auf 3960 mit einer Gegenmeinung vor – diese Abwärtsbewegung markiert laut ihnen nicht das Ende des Bullenmarktes, sondern ist ein hervorragender Einstiegszeitpunkt für physisches Gold und Goldminenaktien. Die langfristigen Grundsäulen des Bullenmarktes – globale Abwertung der Währungen + Politik als Stütze + geopolitische Fragmentierung – sind weiterhin intakt, zudem besteht bei Minenunternehmen eine "erhebliche Diskrepanz zwischen Gewinnen und Bewertungen", was das Chancen-Risiko-Verhältnis extrem attraktiv macht.
Mitgründer und CIO Brad Dunkley sieht den Antrieb nicht in „kurzfristiger Inflation“, sondern in den fundamentalen Faktoren – hohe globale Verschuldung + politische Akteure wollen eine tiefe Rezession vermeiden und setzen daher auf „anhaltende Überhitzung und hohe Liquidität“ zur Schuldenbekämpfung. Das Ergebnis ist eine "Normalisierung der finanziellen Repression": Das hohe Schuldenniveau begrenzt den Spielraum für Zinserhöhungen, die Länder sichern das Wachstum durch negative Realzinsen und reduzieren so die Schulden, wodurch die Kaufkraft der Fiatwährungen kontinuierlich geschwächt wird – genau darin besteht die langfristige Antriebskraft für Gold.
Er fügte einen oft unterschätzten Punkt hinzu: "Der Markt überschätzt die Dauerhaftigkeit der Fed-Straffung; sobald Finanzmärkte unter Druck stehen, wird die Fed schnell wieder lockern – ein dauerhaft restriktives Umfeld wird es daher nicht geben." – Dies steht im Kontrast zu den kurzfristigen Einschätzungen der letzten Runden ("hawkischer Waller + 80% Wahrscheinlichkeit für Zinserhöhung im September + Realrendite über 2%"), während Varata auf "Oberfläche ist Straffung, im Kern aber Abwertung" setzt.
Strukturelle Stützen liefern geopolitische Spaltung und abnehmendes Vertrauen. Die Zentralbanken kaufen weiterhin in großem Stil Gold, um die Reserven zu optimieren und Unsicherheiten abzusichern – seit den 70er Jahren, als der Goldpreis noch 35 USD/Unze betrug, bis heute bei 5600, hat sich Gold langfristig als Wertspeicher erwiesen. Die OMFIF-Umfrage ("82% der Zentralbanken halten Gold, netto 30% planen in den nächsten ein bis zwei Jahren Zukäufe") liefert Daten zur Untermauerung von Varatas „Bödenbildungsthese“.
Dunkley weist auf eine Schlüsseldiskrepanz hin: Die aktuellen Bewertungen von Minenunternehmen deuten auf einen weitaus niedrigeren zukünftigen Goldpreis als den aktuellen hin, was zeigt, dass der Markt langfristig weiterhin vorsichtig ist. Dadurch gibt es viel Raum für Bewertungskorrekturen – selbst nach diesem Rücksetzer verfügen führende Minengesellschaften weiterhin über starke Cashflows und solide Bilanzen.
Portfoliomanager Grant McAdam ergänzte zwei Punkte: Eine hohe freie Cashflow-Rendite ist am Aktienmarkt selten zu finden, doch aufgrund des anhaltenden Bullenmarktes bei Standardaktien sind institutionelle Investoren im Goldsektor untergewichtet. „Nur wenn die traditionellen Aktienmärkte Schwäche zeigen, fließt das Geld zur Absicherung herein“ – dieses Merkmal passt sehr gut zu den Rohstoff-Bullenmärkten der 70er Jahre. Die Konsolidierung im Sektor schreitet voran: Die führenden Unternehmen kompensieren den Lagerabbau durch Übernahmen und Kapazitätserweiterungen.
Institutionelle Investoren konzentrieren sich besonders auf an der kanadischen Börse notierte Minenunternehmen – das rechtliche und geschäftliche Umfeld ist stabil, wodurch zusätzliche geopolitische oder politische Risiken vermieden werden können (auch wenn Genehmigungen langsam sind, sind die Assets international wettbewerbsfähig). Zu den wichtigsten Portfoliopositionen zählen Artemis Gold, Alamos Gold und IAMGOLD.
【Aktuelle technische Analyse zu Gold】
Aus technischer Sicht bewegt sich Gold weiterhin eher neutral bis bärisch, da es fortlaufend tiefere Hochs und tiefere Tiefs ausbildet. Obwohl der Relative-Stärke-Index (RSI) eine bärisch ausgerichtete Dynamik zeigt, weist der aufwärts gerichtete Verlauf darauf hin, dass der Verkaufsdruck kurzfristig nachlässt. Für eine bullishe Umkehr müsste der Goldpreis die Marke von 4100 USD/Unze durchbrechen. Sollte dies gelingen, liegt das nächste Kursziel beim Hoch vom 22. Juni bei 4220 USD/Unze, gefolgt vom abwärts gerichteten Widerstandstrend im Bereich von 4280 bis 4300 USD/Unze. Ein Überwinden dieser Schwellen würde das nächste Ziel bei der 50-Tage-SMA von 4439 USD/Unze aktivieren.
Auf der Unterseite markiert das Tagestief vom Dienstag bei 3941 USD/Unze die erste Unterstützung. Ein Bruch dieser Marke führt zu nächsten Support bei 3900 USD/Unze, anschließend kommt das Verlaufstief vom 28. Oktober 2025 bei 3886 USD/Unze ins Spiel. Sollte sich der Abwärtstrend verstärken, wäre die nächste relevante Region die 3500-USD/Unze-Marke – das Tageshoch vom 22. April 2025, das mittlerweile als Unterstützung fungiert.
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