Ausländische Investoren reduzierten im Juli ihre US-Staatsanleihen um 50,4 Milliarden US-Dollar – sowohl Japan als auch China verringerten ihre Bestände, während Großbritannien entgegen dem Trend zukaufte

GermanFinance APP berichtet, dass die am Mittwoch vom US-Finanzministerium veröffentlichten Daten zeigen, dass das Volumen der von ausländischen Investoren gehaltenen US-Staatsanleihen im Juli deutlich zurückging und im Vergleich zum Juni um 50,4 Milliarden US-Dollar auf 9,25 Billionen US-Dollar sank – der niedrigste Stand seit Oktober letzten Jahres. Besonders auffällig waren die Rückgänge bei den Beständen Frankreichs und Kanadas. Auch Japan und China reduzierten ihre US-Staatsanleihen, während Großbritannien entgegen dem Trend deutlich aufstockte.

Es ist zu beachten, dass die vom US-Finanzministerium veröffentlichten Daten zu den US-Staatsanleihen-Beständen ausländischer Investoren nicht nur von tatsächlichen Kauf-/Verkaufsaktivitäten beeinflusst werden, sondern auch Bewertungsänderungen durch Preisbewegungen von Anleihen beinhalten. Daher entspricht ein monatlicher Rückgang des Bestands nicht automatisch einem Nettoverkauf in gleicher Höhe durch ausländische Investoren.

Der US-Staatsanleihenmarkt zeigte im Juli selbst eine schwache Performance. Aufgrund steigender Inflationsrisiken durch den Iran-Krieg und anhaltenden Sorgen um das US-Haushaltsdefizit wurden Investoren gegenüber langfristigen Anleihen vorsichtiger. Der Bloomberg US Treasury Index fiel im Monatsverlauf um über 1 %, was sich auch negativ auf den Buchwert der ausländischen Bestände auswirkte.

Japanischer Bestand sinkt auf 1,1 Billionen US-Dollar – Devisenintervention könnte Verkaufsdruck auf Auslandsvermögen auslösen

Als größter ausländischer Halter von US-Staatsanleihen reduzierte Japan im Juli seinen Bestand um 12,8 Milliarden US-Dollar auf rund 1,1 Billionen US-Dollar. Interessant ist, dass die japanischen Behörden im Juli Maßnahmen zur Stützung des Yen ergriffen. Kürzlich veröffentlichte Daten des japanischen Finanzministeriums deuten darauf hin, dass Tokio möglicherweise einen Teil seiner Auslandswerte verkauft hat, um die für die Devisenintervention benötigten Mittel zu beschaffen.

US-Finanzminister Besent brachte bei einer Anhörung im US-Repräsentantenhaus am Dienstag den Bestand japanischer US-Staatsanleihen mit der Wechselkursintervention in Verbindung. Er erklärte, dass die USA am 31. Juli selten gemeinsam mit Japan Yen gekauft hätten und einer der potenziellen Vorteile darin bestehe, dass Japan weniger US-Vermögenswerte zugunsten der eigenen Währung verkaufen müsse. Besent sagte: „Ein starker Yen bedeutet, dass die japanische Regierung keine US-Wertpapiere verkaufen muss, um Mittel für Deviseninterventionen bereitzustellen.“

Mit anderen Worten: Sollte der Yen weiter unter Druck geraten, könnten die japanischen Behörden gezwungen sein, einen Teil ihrer Auslandswerte zu verkaufen, um US-Dollar für die Marktintervention zu beschaffen. Die Unterstützung der USA beim Kauf des Yen könnte Japans Verkaufsdruck von US-Assets zur Dollarbeschaffung etwas mildern.

Chinas Bestand sinkt um 15,4 Milliarden US-Dollar – Großbritannien stockt entgegen dem Trend auf und nähert sich der Billionen-Marke

Die Daten des US-Finanzministeriums zeigen, dass Chinas Bestand an US-Staatsanleihen im Juli um 15,4 Milliarden US-Dollar auf 618 Milliarden US-Dollar zurückging.

Im starken Gegensatz zum Rückgang in Japan und China erhöhte Großbritannien im Juli seine Bestände an US-Staatsanleihen deutlich. Als zweitgrößter ausländischer Halter US-amerikanischer Staatsanleihen steigerte Großbritannien seine Bestände um 58,4 Milliarden US-Dollar auf 998,3 Milliarden US-Dollar – nur einen Schritt von der Billionen-Marke entfernt.

Allerdings verfügt der britische Finanzmarkt über umfangreiche internationale Custody- und Finanzvermittlungsdienste, sodass die US-Staatsanleihen-Bestandszahlen nicht unbedingt die endgültigen Portfolioallokationen britischer Inlandsinvestoren vollständig widerspiegeln.

Frankreich und Kanada mit deutlichen Bestandsrückgängen

Blickt man auf die Veränderungen der wichtigsten ausländischen Halter im Juli, sind Frankreich und Kanada bedeutende Treiber für den Rückgang des Gesamtbestands an ausländischen US-Staatsanleihen.

Frankreich reduzierte seinen US-Staatsanleihen-Bestand im Juli um satte 41,5 Milliarden US-Dollar auf 348,4 Milliarden US-Dollar; Kanada reduzierte um 33,3 Milliarden US-Dollar auf 426,3 Milliarden US-Dollar. Allein die Bestandsminderungen von Frankreich und Kanada summieren sich auf 74,8 Milliarden US-Dollar – mehr als der Gesamtrückgang von 50,4 Milliarden US-Dollar der ausländischen Investoren im Juli; die starke Aufstockung Großbritanniens milderte allerdings einen Teil des Rückgangs ab.

Insgesamt zeigen die Veränderungen der Bestände bei den wichtigsten ausländischen Investoren im Juli eine deutliche Divergenz: Japan, China, Frankreich und Kanada reduzierten ihre Bestände, während Großbritannien massiv aufstockte.

Diese Entwicklung fand zu einer Zeit statt, in der der Markt für US-Staatsanleihen mit einem vielfältigen Druck konfrontiert war: Die durch den Iran-Krieg ausgelösten Risiken in Bezug auf Energiepreise und Inflation sowie die US-Haushaltsdefizit-Problematik führten dazu, dass Investoren die Risiken und Erträge bei langfristigen US-Staatsanleihen neu bewerteten. Gleichzeitig lösten die zur Stabilisierung des Yen unternommenen Deviseninterventionen Japans eine stärkere Marktbeobachtung des großen US-Asset-Bestands aus.

Da die Bestandsstatistik des US-Finanzministeriums von tatsächlichen Transaktionen, Preisveränderungen der Assets und Änderungen des Verwahrortes beeinflusst wird, können Monatsdaten nicht einfach als umfassende Abwanderung ausländischer Investoren aus US-Staatsanleihen interpretiert werden. Die künftige Entwicklung der Allokation von US-Staatsanleihen durch ausländische staatliche und private Investoren bleibt ein wichtiger Indikator für das Vertrauen des globalen Kapitals in die US-Fiskal- und Zinsperspektiven.