JPMorgan Chase: Outperformance von Halbleiteraktien gegenüber Cloud-Aktien könnte schwer aufrechtzuerhalten sein, KI-Handel könnte zu Sektorrotation führen

BlockBeats News, 3. Juli. Laut dem JPMorgan-Bericht "Fund Flows and Liquidity: The Demand for AI Rotation" haben seit September letzten Jahres Halbleiteraktien, insbesondere Hersteller von KI-Chips und Speicher, weiterhin besser abgeschnitten und einen deutlichen Vorsprung gegenüber hyperskalierenden Cloud-Service-Anbietern gehalten. Dieser Leistungsvorsprung erscheint langfristig etwas nicht nachhaltig. Der Bericht legt nahe, dass aufgrund der Tatsache, dass Halbleiter integraler Bestandteil eines breiteren KI-Handels sind, die aktuelle Differenzierung Bedenken hinsichtlich ihrer Nachhaltigkeit im Markt hervorgerufen hat.

JPMorgan erklärte, dass sich diese Lücke auf zwei Arten schließen könnte. Das optimistische Szenario ist, dass hyperskalierende Cloud-Service-Anbieter, KI-Modellanbieter und Nutzer sich hinsichtlich Kommerzialisierung, Umsatz und Rentabilität verbessern, ihre Leistung aufholt und sie einen größeren Anteil am gesamten KI-Mehrwert gewinnen. Das pessimistische Szenario ist, dass Halbleiter weiterhin besser abschneiden und dabei Druck auf Kunden wie hyperskalierende Cloud-Service-Anbieter, KI-Modellanbieter oder Endnutzer ausüben, was deren Bereitschaft, Kapital auszugeben, mindern und letztlich Widerstand gegen die Nachfrage nach Halbleiterprodukten schaffen könnte.

Der Bericht stellt fest, dass die interne Sichtweise von JPMorgan eher zum optimistischen Szenario tendiert. Konsenserwartungen der Analysten zeigen jedoch, dass die Wachstumsrate der Investitionsausgaben hyperskalierender Cloud-Service-Anbieter ab dem nächsten Jahr deutlich abnehmen wird, was, falls diese Erwartung eintritt, dem pessimistischen Szenario entspricht. Der Bericht besagt, dass die Wachstumsrate der Investitionsausgaben hyperskalierender Cloud-Service-Anbieter voraussichtlich 2026 100% erreichen wird, aber 2027 auf 22% und 2028 weiter auf 7% sinken könnte. Falls sich dieser Weg der Verlangsamung bestätigt, könnten Halbleitergeschäfte erheblichen Druck bekommen, was zu einer größeren und anhaltenden Korrektur im Bereich KI-Handel an Aktien- und Anleihemärkten führen würde.

JPMorgan erwähnte außerdem, dass der Preis der future AI-Rechenleistung maßgeblich dafür sein wird, ob hyperskalierende Cloud-Service-Anbieter KI-Investitionsausgaben kommerzialisieren können. Je höher der Preis für Rechenleistung, desto besser können Cloud-Service-Anbieter ihre Gewinnmargen halten oder steigern. Zudem erklärte der Bericht, dass die US-Geldmenge voraussichtlich von 16 Billionen Dollar im Jahr 2025 auf 18 Billionen Dollar im Jahr 2026 steigen wird und damit US-Finanzanlagen, insbesondere US-Aktien, unterstützt.