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Super Micro Computer (SMCI.US) steigt um mehr als 15%, Umsatzausblick für das Geschäftsjahr 2027 übertrifft die Erwartungen deutlich – an der Wall Street gibt es weiterhin Uneinigkeit über Wachstumsaussichten und Gewinnmargen.

Super Micro Computer (SMCI.US) steigt um mehr als 15%, Umsatzausblick für das Geschäftsjahr 2027 übertrifft die Erwartungen deutlich – an der Wall Street gibt es weiterhin Uneinigkeit über Wachstumsaussichten und Gewinnmargen.

智通财经智通财经2026/08/12 16:21
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Von:智通财经

Die Aktie von Super Micro Computer stieg um mehr als 15 %. Obwohl der Umsatz des Unternehmens für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 unter den Markterwartungen lag, übertraf der Gewinn aufgrund einer verbesserten Bruttomarge die Erwartungen. Gleichzeitig wurde ein starker Ausblick für Umsatz und Gewinn je Aktie für das Geschäftsjahr 2027 gegeben.

German Finance News APP berichtet, dass die Aktie von Super Micro Computer (SMCI.US) am Mittwoch um über 15% gestiegen ist. Das Unternehmen veröffentlichte die Ergebnisse für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026, wobei der Umsatz die Markterwartungen nicht erfüllte, das Gewinnwachstum jedoch durch eine verbesserte Bruttomarge die Erwartungen übertraf und gleichzeitig eine starke Prognose für Umsatz und Gewinn je Aktie im Geschäftsjahr 2027 abgab. Analysten reagieren unterschiedlich: Einige Institutionen sehen Wachstumspotenzial durch die Nachfrage nach KI-Infrastruktur, während andere warnen, dass der hohe Anteil am GPU-Servergeschäft weiterhin die Margen und den freien Cashflow belasten könnte.

Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2027 übertrifft die Markterwartungen deutlich

Needham hält an seinem “Buy”-Rating für Super Micro Computer und einem Kursziel von 46 US-Dollar fest. Das Institut betont, dass der Umsatz im vierten Quartal zwar unter den Konsenserwartungen blieb, das Gewinnwachstum jedoch durch die unerwartet starke Bruttomarge die Prognosen übertraf.

Besonders im Fokus steht die Prognose für das Geschäftsjahr 2027. Super Micro Computer erwartet einen mittleren Umsatz von 68,5 Milliarden US-Dollar für das Geschäftsjahr 2027, was deutlich über der Wall-Street-Schätzung von etwa 54,4 Milliarden US-Dollar vor Veröffentlichung des Berichts liegt. Das Management bekräftigte zudem die bereits angekündigte Stauauftragsgröße von 60 Milliarden US-Dollar, was die Sichtbarkeit für künftiges Umsatzwachstum stärkt.

Laut Needham war der unter den Erwartungen liegende Umsatz im vierten Quartal hauptsächlich auf kurzfristige Verzögerungen der Kunden bei Strom-, Kühlungs- und Netzwerk-Infrastruktur zurückzuführen, nicht auf eine deutlich abgeschwächte Endnachfrage nach KI-Servern.

Aus Sicht der Geschäftsstruktur trugen Unternehmens-Kundenkanäle im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 etwa 50% zum Umsatz des Unternehmens bei, was ein deutlicher Anstieg gegenüber den 28% des Vorquartals ist; KI-Lösungen machten ca. 60% des Umsatzes aus. Basierend auf der aktuellen Struktur der Auftragsbestände erwartet das Unternehmen, dass der Anteil der Umsätze aus KI-Lösungen künftig wieder auf etwa 80% steigen wird.

Needham erwartet auch, dass die Bruttomarge des Unternehmens im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 bei etwa 10,6% liegt und insgesamt kontinuierlich verbessert werden kann.

Bruttomarge überraschend bei 17,6% – Wedbush erhöht das Kursziel

Wedbush hebt das Kursziel für Super Micro Computer von 34 auf 40 US-Dollar an und hält gleichzeitig an seinem “Neutral”-Rating fest.

Analyst Matt Bryson erklärt, dass die Gesamtperformance im vierten Quartal weitgehend den vorherigen Prognosen entspricht, die Bruttomarge jedoch die Erwartungen deutlich übertrifft und mit 17,6% doppelt so hoch wie die zuvor avisierten 8,2% bis 8,4% ausfällt.

Wedbush ist der Ansicht, dass die Wachstumserwartungen für Super Micro Computer derzeit nachvollziehbar sind und das Management zu Recht erwartet, dass die Bruttomarge auf etwa 10% zurückgehen wird – ein relativ leicht zu erreichendes Ziel. Außerdem liege die Bewertung des Unternehmens nach der Kurskorrektur auf oder sogar unter den historisch üblichen Niveaus für Serverhersteller, was eine Grundlage für eine künftig positivere Einschätzung liefert.

Wedbush bleibt derzeit jedoch vorsichtig. Bryson sagt, das Institut wolle abwarten, bis Super Micro Computer die Untersuchungen bezüglich GPU-Server-Lieferungen nach China abgeschlossen und neue interne Kontrollmaßnahmen eingeführt hat, um die Wahrscheinlichkeit künftiger Regelverstöße zu verringern.

Wedbush sieht den starken Auftragsbestand von Super Micro Computer sowie die Geschäftsfeldprognosen für 2027 auch als positives Signal für Dell Technologies (DELL.US) und Hewlett Packard Enterprise (HPE.US), da dies die anhaltend starke Nachfrage nach KI-Servern und entsprechender Infrastruktur bestätigt und somit auch den wichtigsten OEM-Konkurrenten von Super Micro Computer zugutekommen dürfte.

Susquehanna hält das “Negative”-Rating – Warnung vor fortwährender Margenbelastung durch GPU-Geschäft

Im direkten Vergleich zu Needham ist Susquehanna deutlich vorsichtiger und hält an seinem “Negative”-Rating für Super Micro Computer sowie einem Kursziel von 15 US-Dollar fest.

Das Institut ist der Meinung, dass der gestiegene Umsatzanteil von CPU-Servern und traditionellen Unternehmenssystemen die Profitabilität verbessert, da diese Produkte gewöhnlich höhere Margen aufweisen als GPU-Server. Um das aktuelle Wachstumsniveau zu halten, muss Super Micro Computer jedoch weiterhin stark auf GPU-basierte KI-Infrastruktur setzen, was die Gesamtmarge weiter drücken und zum anhaltenden Abfluss des freien Cashflows führen wird.

Susquehanna weist außerdem darauf hin, dass die jüngste Finanzierung die kurzfristigen Liquiditätsprobleme des Unternehmens zwar gelindert hat, es aber kaum Anzeichen dafür gibt, dass das Management die Strategie “Wachstum vor allem” grundlegend verändert.

Laut Susquehanna hat Super Micro Computer in den letzten drei bis fünf Jahren kumuliert deutlich mehr freien Cashflow verbraucht als operativen Gewinn erwirtschaftet, was zeigt, dass das Geschäftsmodell weiterhin auf Wachstum des Umsatzvolumens setzt und weniger darauf fokussiert ist, die Wertschöpfung für die Aktionäre zu optimieren.

Starke KI-Server-Nachfrage – Profitabilität als Streitpunkt im Markt

Insgesamt hat der aktuelle Bericht die Erwartungen des Marktes hinsichtlich des künftigen Umsatzwachstums von Super Micro Computer bestätigt. Mit einem Auftragsbestand von bis zu 60 Milliarden US-Dollar und einer Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2027 von 68,5 Milliarden US-Dollar zeigt sich, dass Investitionen in KI-Infrastruktur dem Unternehmen weiterhin eine erhebliche Nachfrage bescheren.

Der Schwerpunkt der Diskussion an der Wall Street hat sich jedoch von der Frage “Ob es Nachfrage nach KI-Servern gibt” zunehmend zu “Ob das schnelle Wachstum nachhaltige Gewinne und Cashflows generieren kann” verschoben. Einerseits verbessert der gestiegene Anteil an Unternehmens- und CPU-Systemen das Produktportfolio. Andererseits bedeutet die erwartete Rückkehr des KI-Geschäfts auf ca. 80% Umsatzanteil, dass GPU-Server weiterhin der Wachstumsmotor sind, deren geringere Margen und höherer Kapitalbedarf aber die Profitabilitätsqualität des Unternehmens weiterhin einschränken könnten.

Daher bleibt trotz der starken Geschäftsjahr 2027-Prognosen und des Kursanstiegs von Super Micro Computer unter Analysten weiterhin umstritten, ob das Unternehmen seine Margen und den freien Cashflow verbessern kann, während es das schnelle Wachstum im KI-Geschäft aufrechterhält.

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